실적분석 2026년 8월 13일

TMC 金屬公司 ($TMC) 2026 年第二季業績分析——商產前持續虧損，核准與資金為關鍵

業績成績單

營收： 0 美元（商產尚未啟動、未認列營收，市場預期 0 美元）——符合預期

EPS（每股盈餘）： 依一般會計準則計算，每股淨損 0.14 美元（市場預期為調整後基礎 -0.06 美元——基礎不同，無法直接比較）

指引： 未提供（無營收與每股盈餘的數字預測。商用採集系統試運轉目標為 2027 年第四季）

股價反應： 盤後 -2.49%（$4.3）——以韓國時間 08-14 06:02 為準

正面因素

流動性充裕： 6 月底現金約 9,870 萬美元、總流動性約 1.43 億美元，無負債

核准進展： 海洋暨大氣總署審查推進，探勘契約延長 5 年，並取得國際臨時措施

執行夥伴： Allseas 商用採集、德州陸上處理及探勘合作持續推進

雖然目前仍處於沒有營收的開發階段，但現金加上信用額度的資金緩衝，足以支撐短期營運。隨著監管與合作項目逐步落實，商用採集準備工作的輪廓也日益清晰。

負面因素

大幅淨損： 第二季淨損 6,010 萬美元，依一般會計準則計算每股虧損 0.14 美元

費用急升： 探勘與評估費用 5,610 萬美元，較去年同期大幅增加

核准延宕： 公司公開表示，美國 EIA 整合申請的認證進度延後了數個月

雖然虧損幅度較去年同期縮小，但其中混雜一次性結算與股權酬勞費用，難以單獨檢視本業的現金消耗情況。商用生產以 2027 年底試運轉為分水嶺，預期在此之前虧損結構仍將持續。

公司說了什麼

執行長表示，雖然美國海洋暨大氣總署審查嚴格，核准時程可能延後數月，但預期將在 2027 年底海上試運轉前完成核可。針對陸上設施投資，他說明在美國政府資金負擔大部分的條件下，多個機構的資金程序正同步進行中。

市場反應與後續觀察重點

該股為對核准、資金與時程新聞敏感度遠高於業績本身的開發階段標的，公司提及審查恐延後數月，加上虧損仍大，均限縮了買盤動能。

美國海洋暨大氣總署對美國 EIA 區塊的核准認證與核發時程

美國政府資金支持的定案與規模

Allseas 「Hidden Gem」採集系統在 2027 年第四季試運轉的準備進度