業績分析 2026年7月30日

南方公司($SO) 2026年第2季業績分析——調整後每股盈餘優於預期、營收低於預期，盤後持平

業績成績單

營收： 69.8億美元 (較去年同期 +0.1%，預期 72.72億美元) ❌ 不如預期

EPS(每股盈餘)： $1.13 (調整後基準，預期 $1.01) ✅ 優於預期

業績指引： 未提供 — 季度新聞稿中未列示下一季及全年度業績展望數字

股價反應： 盤後 +0.06% ($96.11) — 韓國時間 07-30 20:48 基準

正面看點

調整後每股盈餘優於預期： 1.13美元，較預期1.01美元高出0.12美元

獲利較去年同期改善： 調整後每股盈餘由0.92美元提升至1.13美元，一般會計基準亦達1.03美元

以受監管公用事業為核心的成長： 主要受監管電力子公司的淨利帶動業績改善

公司以排除特定項目後的調整基準計算，第2季淨利約12.9億美元，每股盈餘1.13美元。一般會計基準每股盈餘為1.03美元(去年同期基本每股盈餘為0.80美元)，調整後數字高於一般會計基準；若與分析師預期(調整後1.01美元)採同一基準比較，無疑是一次的盈餘驚喜。

調整後業績的動能包括主要受監管公用事業的投資、客戶用電量與業務成長、權益法投資利益擴大，以及企業稅負擔減輕等。傳統受監管電力子公司合計淨利約12.7億美元，高於去年同期的約10.5億美元。天然氣配氣業務淨利亦成長，支撐集團整體獲利。

負面看點

營收不如預期： 69.8億美元，較預期72.72億美元低約4%

批發發電子公司虧損： 南方電力第2季淨損約2,500萬美元(由去年盈餘轉為虧損)

利息與股數負擔： 利息成本增加與平均流通股數擴大，部分侵蝕每股獲利

營收較去年同期69.7億美元增加0.1%，基本上原地踏步，未達市場預期的72.72億美元。電力與天然氣公用事業因費率與燃料費轉嫁機制，營收變動常與獲利走勢脫鉤，因此本次同時出現營收不如預期與獲利優於預期的情況。

競爭與批發發電子公司南方電力第2季淨損約2,500萬美元，相較去年同期約5,100萬美元的盈餘轉為虧損。以上半年來看，歸屬淨損持續，為集團內部表現疲弱的環節。公司明確指出利息成本上升為壓抑調整後獲利的因素，平均流通股數增加(約11.4億股)亦對每股指標造成部分稀釋。風力再發電加速折舊等一次性與調整項目，亦擴大了一般會計與調整後業績之間的差距。