Banco Santander($SAN) 2026年第二季業績分析——基礎獲利創新高、全年目標維持，盤後持平

營收: 第二季總營收(基礎)157億歐元(年增+9%,恆定匯率基礎+6%) ✅ 優於預期

EPS(每股盈餘): 法定0.23歐元・基礎0.25歐元(上半年基礎每股盈餘0.48歐元,年增+20%)——法定基礎略低於部分市場預期(0.24歐元) ❌ 不及預期

財測: 維持——再次確認2026年目標(恆定匯率基礎下營收中位數成長、費用下降,獲利超過141億歐元,普通股權益一級資本比率12.8~13%,排除併購影響)

股價反應: -0.1% (BMO當日收盤價計算)

獲利創新高: 第二季基礎歸屬淨利37.7億歐元(+17%),上半年73.3億歐元(+15%)

營收・效率: 上半年總營收+6%,效率比率42.8%,較前一年改善2.9個百分點

股東回饋: 維持庫藏股計畫,上半年業績連動約18億歐元買回已獲歐洲央行核准

西班牙大型銀行Banco Santander表示,由於客戶活動擴大與One Transformation(One Transformation,成本與平台效率化策略),上半年基礎獲利創歷史新高。淨利息收入與手續費收入同步成長,若排除TSB(TSB,英國銀行)併入,費用在恆定匯率基礎下有所下降。

公司於4月底完成TSB收購,擴大了英國存款與房貸基礎,客戶數在過去一年增加約1,200萬人,達到約1億8,200萬人。有形權益報酬率(基礎)升至15.6%,公司強調目前正走在達成全年目標的軌道上。

一次性成本: TSB整合重組費用淨額約2.5億歐元,壓抑法定獲利

備抵負擔: 貸款損失準備金+9%,反映阿根廷等部分市場風險

資本消耗: 因TSB收購,使普通股權益一級資本比率下降約0.55個百分點

法定歸屬淨利第二季為35.2億歐元,年增約3%,但因第一季已反映的波蘭業務出售利益(約19億歐元)不再認列,加上TSB重組費用入帳,使季度比較看起來較為複雜。部分報導指出,法定每股盈餘0.23歐元略低於市場預期(0.24歐元)。

阿根廷等地備抵增加(若排除阿根廷,備抵大致穩定),英國汽車金融相關潛在申訴準備金議題也延續至上半年。美國Webster收購尚未完成,資本比率與綜效實現時點仍具不確定性。

管理層將上半年業績描述為「創紀錄的基礎獲利」與「客戶及營收成長、費用節省」的結合,再次確認排除併購影響後的2026年所有目標。語氣與其說是防守性,更接近自信,並將英國TSB收購定位為強化核心市場的里程碑。

市場大致消化了獲利成長與目標維持後,因法定每股盈餘略低於預期、重組費用及南美備抵等因素,反應偏向觀望而非大幅方向性押注。庫藏股買回與資本比率緩衝仍是中期敘事。

業績本身因基礎獲利創新高與全年目標維持,接近「大方向 Intact」,但法定指標的一次性雜訊與各地區備抵相互交織,使股價未出現大幅波動,僅小幅震盪。年初以來股價已有所上漲,也是即使繳出亮麗成績單、額外買盤動能仍有限的原因。

持續關注下半年營收中位數成長、費用下降、獲利超過141億歐元的軌跡是否延續。

留意TSB整合綜效(費用節省目標)與英國汽車金融準備金是否進一步增加。

檢視Webster收購完成時點與普通股權益一級資本比率12.8~13%年底目標的達成路徑。

業績成績單