실적분석 2026년 8월 18일

Renew Energy Global($RNW) 2027會計年度第1季業績分析 — 營收低於預期、維持展望、盤後股價持平

實績成績單

營收： 5.06億美元（年增 +16%，預期 412.39億美元）❌ 未達標

EPS(每股盈餘)： 國際財務報導準則基本 0.17美元（與調整後預期 $11.62 計算基礎不同，無法直接比較）

展望： 維持 — 2027會計年度調整後EBITDA 1030億至1090億盧比，股東現金流 180億至220億盧比（建設 1.6至2.4 GW）

股價反應： 盤後 -0.21% ($6.81) — 韓國時間 08-18 20:15 基準

正面看點

總收入成長： 總收入 5.06億美元，較去年同期 4.35億美元成長 +16%

運轉容量擴大： 季底運轉約 13.1 GW，年增 +17%

製造外部銷售： 模組與電池外部銷售 1.77億美元，年增 +26%

運轉容量與模組及電池外部銷售同步成長，使規模擴張不再僅仰賴電力銷售。季中新增616 MW併網，季末後又進一步啟用466 MW太陽能。

不足之處

營收未達預期： 總收入 5.06億美元 vs 預期 412.39億美元

容量因數下滑： 太陽能容量因數 22.4%，自前年的 24.6% 下降

股東現金減少： 股東現金流 1.36億美元，自前年 1.62億美元下滑

太陽能與風電的容量因數均低於前年，使電力銷售增幅未能跟上容量成長。利息與本金償還增加，股東現金流隨之縮減，市場共識與公司公告的總收入落差也讓市場重新校準預期。

公司說了什麼

公司表示2027會計年度仍將完成 1.6至2.4 GW 建設，並維持調整後EBITDA與股東現金流展望。在天候與資源條件與前一會計年度相近的前提下，資產處分收益及模組與電池外部銷售的挹注已納入預測。

市場反應與後續關注

股價位於每股7.02美元收購提案的價格區間，與其說是業績數字，不如說是交易進展將股價箝制在該區間。

持續確認 2027會計年度 1.6至2.4 GW 建設完成進度。

關注模組與電池製造對調整後EBITDA的貢獻（已於展望中反映100億至120億盧比）是否如預期。

留意以股東會方式進行的收購核准時程，以及現金 7.02美元選項的權重分配。