실적분석 2026년 8월 12일

Octave Intelligence($OCTV) 2026年第二季業績分析 — 調整後每股盈餘優於預期、新增指引仍難掩成長放緩疑慮

業績成績單

營收： 3.98億美元（較去年同期 -4%，市場預期 3.97億美元）✅ 優於預期

EPS（每股盈餘）： 調整後基礎 0.36美元（市場預期 0.32美元）✅ 優於預期

指引： 新增發布 — 2026年第三季營收 4.00~4.10億美元、全年營收 16.35~16.65億美元

股價反應： 盤後 -14.10%（$16.94）— 截至韓國時間 08-12 20:51

正面看點

調整後獲利優於預期： 調整後每股盈餘 0.36美元，優於市場預期的 0.32美元

遞延營收成長： 遞延營收 2.83億美元（+6%）、年度遞延營收 11.43億美元（+7%）

現金創造能力： 營運現金流 1.25億美元、自由現金流 9,300萬美元

自從從Hexagon獨立後，公司轉向以訂閱與維護為核心的商業模式，使遞延營收與年度遞延營收成為關鍵指標。SaaS（訂閱型軟體）營收成長21%以及穩健的現金流，皆支持此一趨勢。

令人失望之處

總營收逆成長： 總營收 3.98億美元，較去年同期下滑4%（有機固定匯率基礎 -1%）

大額非現金減損： 商譽與商標減損合計 21.35億美元，使一般會計準則下的淨虧損達 19.71億美元

全年成長展望平淡： 2026年總營收有機固定匯率成長指引為 0~2%

授權與服務等非遞延營收的走弱拖累總營收表現，而市值低於帳面價值所引發的減損評估，亦加重市場信心壓力。公司雖說明此為非現金性質、且非展望變動，但一般會計準則下的大幅虧損數字本身，對新手投資人而言仍是沉重訊號。

公司怎麼說

執行長馬蒂亞斯·斯滕貝里（Mattias Stenberg）強調獨立公司後的成長動能與SaaS業務的進展，並說明在商業模式轉換期間，遞延營收與年度遞延營收比起總營收是更佳的績效衡量指標。公司亦表示，對今年3月投資者日所分享的中期財務目標路徑仍維持信心。

市場反應與後續觀察重點

雖然調整後業績優於預期，但總營收逆成長、全年營收成長展望（0~2%）平淡，加上市值低於帳面價值而�發減損評估，三者交互影響下，市場對公司成長敘事的信心似乎迅速冷卻。

需觀察第三季總營收能否回到公司給出的區間（4.00~4.10億美元），以及遞延營收成長動能能否延續。

需留意年度遞延營收是否走在年底目標（11.85~12.05億美元）的軌道上，以及授權業務疲軟是否持續。

減損後，調整後營業利潤率（全年目標 30%）與自由現金流利潤率（全年目標 20%）能否符合指引，將是重要的檢視重點。