실적분석 2026년 8월 26일

無敵集團($MOV) 2027會計年度第2季業績分析——營收超越預期、關稅退稅帶動每股盈餘大幅躍升

業績成績單

營收： 1.698億美元（較去年同期 +4.9%，預期 1.64億美元）✅ 優於預期

EPS（每股盈餘）： 稀釋 0.53美元（去年同期 0.13美元，含關稅退稅 0.11美元 · 市場共識預估較為稀少）

財務指引： 新提出——下半年營收中位數個位數成長，毛利率 55%~56%（不含額外關稅退稅）。停止提供全年展望

股價反應： 盤後 +5.00%（$36.72）——以韓國時間 08-26 20:54 為基準

表現亮眼之處

營收超越預期： 淨營收 1.698億美元，優於預期的 1.64億美元

本業利潤率改善： 排除退稅後毛利率 57.5%，較去年 54.1% 增加 340個基點

現金充裕、無負債： 季末現金 2.116億美元、無負債，每股配發 0.40美元股息

自有品牌與授權品牌、直營店與批發通路，以及美國與歐洲市場均呈現均衡成長。以固定匯率計算的營收成長率為 4.4%，匯率影響並不大；上半年累計已將 1,660萬美元以股息形式回饋給股東。

美中不足之處

退稅屬一次性： 稀釋每股盈餘 0.53美元中，有 0.11美元為關稅退稅效益

停止全年展望： 中止提供全年財務指引，僅給出下半年指引

運費上揚： 運費上漲部分抵銷了毛利率的改善幅度

解讀獲利大幅跳升時，獨立拆看待退稅金額會較為穩當。由於全年數字指引已取消，下半年業績能否維持所提出的營收與利潤率軌道，將是下一個觀察重點。

公司怎麼說

>「我們以穩健的營收與獲利為第2季畫下句點，為無敵集團締造了精彩的上半年，令人感到欣喜。」—— 董事長兼執行長 艾弗萊姆·葛林伯格

>「2027會計年度第2季淨營收成長 4.9%，以固定匯率計算則為 4.4%。排除國際緊急經濟權力法(IEEPA)關稅退稅的影響後，毛利率擴大 340個基點，調整後稀釋每股盈餘約成長 87%。」—— 董事長兼執行長 艾弗萊姆·葛林伯格

執行長表示，公司以消費者為核心的執行力與新產品成功拉抬了需求。雖然全年指引喊停，但仍傳達出下半年將延續上半年成長動能的訊息。

市場反應與後續觀察重點

盤後反應可望反映營收優於預期，以及扣除關稅退稅後的本業利潤率同步改善。

確認下半年營收是否維持中位數個位數的成長軌道。

關注是否再有額外關稅退稅認列，以及本業毛利率能否守住 55%~56%。

檢視小型腕錶與差異化設計新產品的市場需求是否能延續。