실적분석 2026년 7월 31일

李爾公司($LEA) 2026年第二季業績分析 — 調整後每股盈餘超出預期、年度財測上修但盤後走弱

業績成績單

營收： 62.09億美元 (較去年同期 +3%, 預期 61.46億美元) ✅ Beat

EPS(每股盈餘)： 調整後 $4.28 (預期 $3.96 相比) ✅ Beat

財測： 上修 — 2026年全年營收 235.4億~240.1億美元，核心營業利益 10.8億~12.0億美元，中位數上修且區間縮窄

股價反應： 盤後 -2.96% ($142) — 韓國時間 07-31 20:45 基準

亮點

調整後獲利優於預期： 調整後每股盈餘 4.28美元，大幅超出預期 3.96美元(+8% 以上)

現金與股東回饋： 自由現金流 2.88億美元(+69%)，季中以 1億美元買回庫藏股

年度展望上修： 2026年營收、核心營業利益等財測中位數上修且區間縮窄

李爾為供應汽車座椅與電裝/電力系統(E-Systems)的全球零組件廠商。本季營收 62.09億美元，較去年同期 60.30億美元成長 3%，排除原物料、匯率與關稅回收效果後的實質營收亦增加 1%。調整後淨利為 2.17億美元，調整後每股盈餘 4.28美元，較去年同期(3.47美元)成長 23%。一般公認會計準則(GAAP)每股盈餘為 3.79美元，較去年同期 3.06美元成長 24%。

核心營業利益為 3.13億美元(占營收 5.0%)，優於去年同期 2.92億美元(4.8%)。其中電裝部門調整後毛利率自去年同期 4.9% 大幅升至 5.8%，獲利能力回升尤為明顯。營業現金流 4.61億美元，自由現金流 2.88億美元，現金創造穩健；季中以 1億美元買回約 74萬股，亦有助於每股盈餘提升。

不足之處

核心平台生產低迷： 雖有新業務擴張，但主要平台產量下滑，部分抵銷營收與獲利

座椅部門毛利持平： 座椅部門一般毛利率 6.2%，較去年同期 6.4% 略為下滑，調整後毛利率持平於 6.7%

景氣與關稅風險： 年度財測假設銷量加權產量下滑約 2%，且未納入未來關稅變動

全球汽車產量與去年同期相當，但以李爾銷量加權計算則減少約 1%。在北美持平、歐洲下滑 2%、中國下滑 4% 的環境下，主要客戶平台產量走弱，部分削弱了新增訂單與商業價格回升的效益。

座椅部門營收占比仍高，但毛利率改善幅度有限，業績品質更為依賴電裝部門的回神。雖年度展望上修，但公司已將景氣假設為小幅逆風，關稅與產業生產變數未納入財測，仍有額外波動空間。

公司怎麼說

管理階層表示，即便在波動加劇的營運環境下，兩大事業部門營收與營業利益皆較去年同期改善，因此有信心上修年度財測。並強調來自 Audi 等歐美新訂單與競爭對手置換訂單，以及中國整車廠的南美座椅訂單(Leapmotor)，顯示訂單動能延續。

公司在密西根州 Rochester Hills 開設先進製造整合中心，展示自動化與數位能力；模組化熱舒適系統也入圍業界創新獎最終決選。透過強勁的現金創造加快庫藏股買回、帶動每股盈餘成長，同時維持配息，成為本次發布會的主軸。年度展望中位數雖上修，但管理階層明確指出未將未來關稅變化或產業整體生產中斷納入考量，保留風險敞口。