실적분석 2026년 8월 10일

JBS($JBS) 2026年第二季業績分析 — 調整後每股盈餘與營收雙雙低於預期，盤後小幅反彈

業績成績單

營收： 239億美元 (較去年同期+14%，預期1170.44億美元) ❌ 未達標

EPS(每股盈餘)： 調整後基礎 $0.20 (預期 $1.77) ❌ 未達標 · 一般會計(國際財務報告準則)每股盈餘為 -$0.10

業績指引： 未提供 — 新聞稿中未提出下季及年度營收、每股盈餘展望數據

股價反應： 盤後 +0.60% ($13.49) — 截至韓國時間 08-11 05:54

正面訊息

營收創新高： 2026年第二季淨營收239億美元，較去年同期+14%

現金轉換： 同季自由現金流1.30億美元，由去年同期淨流出轉為盈餘

巴西與塞阿拉： 巴西營收+28%，塞阿拉營收+18%且調整後EBITDA利潤率14.9%

跨地域與多元蛋白質布局帶動營收刷新紀錄，加上營運資金改善使現金流重回正軌。巴西、塞阿拉等成長引擎部分抵銷了北美牛肉價差壓力。

負面訊息

獲利衝擊： 調整後每股盈餘$0.20，較市場預期$1.77大幅落後

歸屬虧損： 普通股歸屬淨利 -1.02億美元(2026年第二季)，較去年同期5.28億美元盈餘反轉為虧損

北美牛肉與槓桿： 北美牛肉調整後EBITDA持續虧損，淨負債/調整後EBITDA達3.10倍，超出長期目標

禽肉部門的高基期及一次性費用(債券/國內債券溢價、反壟斷和解等)重壓淨利。槓桿水位高於目標，財務彈性管理仍是課題。

公司說法

全球執行長Gilberto Tomazoni表示，受惠於跨地域與多元蛋白質平台，再次繳出營收紀錄成績。不過因去年第二季禽肉業務表現極為強勁，使獲利比較基期偏高；他強調，與第一季相比，多數事業部的獲利能力已有所改善。

市場反應與後續觀察重點

儘管獲利與營收雙雙低於市場預期，盤後股價仍小幅上漲，顯示市場更看重營收創紀錄、自由現金流轉正及淨負債改善等敘事。

北美牛肉價差與自8月24日起逐步恢復的墨西哥活牛進口對利潤的影響

剔除一次性費用後，調整後獲利能否延續至下一季

將淨負債比率(3.10倍)降至長期目標以下的現金創造與投資速度