실적분석 2026년 8월 27일

艾仁($IREN) 2026會計年度第4季業績分析 — 營收略低於預期，AI轉型加速推進

實績成績單

營收： 1.37億美元（較預期1.40億美元小幅低於預期）❌ Miss

EPS（每股盈餘）： 新聞稿未提供每股數字（會計季度淨虧損6.84億美元）。市場預期為調整後基礎 -$0.46，故無法直接比較

展望指引： 新增提出 — 2026年容量合約年化營收40億美元（其中10億美元已上線運轉），累計交付目標約0.3吉瓦（2026年）與0.8吉瓦（2027年）

股價反應： 盤後 -2.64% （$39.46） — 截至韓國時間 08-28 06:07

值得肯定之處

雲端營收激增： 第4季AI雲端營收7,050萬美元，全年累計1.29億美元，約成長8倍

容量幾近售罄： 2026年容量合約年化營收40億美元，其中10億美元已上線運轉

大客戶交付： 將首座50MW Childress水冷式機房交付予微軟（Microsoft）

本季營運重心從比特幣挖礦快速轉向AI雲端業務。透過與 Frontier Research 的多年合約，以及 Cohere、Perplexity 等新客戶的加入，客戶結構也更為分散多元。

仍有不足之處

營收小幅未達標： 季度營收1.37億美元，低於預期的1.40億美元

大規模淨虧損： 季度淨虧損6.84億美元，主要來自減損損失4.50億美元

調整後獲利大幅縮水： 調整後EBITDA為1,920萬美元，較前一季的5,950萬美元明顯下滑

在收回挖礦設備、將機房改造為雲端用途的過程中，會計損失一次性入帳。年化營收屬營運指標，與實際認列營收之間可能存在明顯落差，因此後續的交付與驗收進度將是關鍵。

公司怎麼說

共同執行長 Daniel Roberts 表示，數位運算雖能快速擴張，但電力、資料中心等實體基礎建設卻無法同步跟上，這樣的創業假設在今年已成為現實。他指出，2026年容量幾近售罄，公司在提高每兆瓦單價與預收款比例的同時，也刻意分散客戶組合。

市場反應與後續觀察重點

營收小幅低於預期、減損損失使當期虧損擴大、投資擴張壓縮季度調整後獲利，這些因素壓抑了短線市場評價。至於AI容量售罄、大型合約利多，市場很可能已提前反映相當程度。

Horizon 2~4號機房的交付與客戶驗收是否如期於第4季完成

年化營收40億美元轉化為實際認列營收的速度有多快

每兆瓦合約單價約2,500萬美元的洽談能否順利敲定