業績分析 2026年11月4日

W.W. Grainger Inc ($GWW) 2026 會計年度第三季財報分析：調整後 EPS 12.54 美元優於預期，上調全年展望

財報成績單

營收： 51億8,100萬美元 (年增 +11.3%, 預期 50億7,500萬美元) ✅ 優於預期

EPS (每股盈餘)： 調整後稀釋 EPS 為 12.54美元 (去年同期為 10.21美元, +22.8%, 預期 $11.66) ✅ 優於預期

財測： 上調。全年營收預期為 198億~200億美元，調整後稀釋 EPS 為 47.00~48.00美元 (原預期為 194億~197億美元, 45.50~47.25美元)

股價反應： 盤後 +1.58% ($1420, 以韓國時間 11-04 22:02 為準)

優點

營收兩位數成長： 第三季營收為 51億8,100萬美元，較去年同期成長 11.3%。

獲利能力改善： 調整後營業利益率為 16.1%，較去年同期上升 0.9 個百分點。

現金創造能力： 營業活動現金流量為 6億6,100萬美元，自由現金流量為 5億4,600萬美元。

美國 High-Touch 部門因出貨量實現兩位數成長，並將成本上升反映在價格中，帶動了業務增長。Endless Assortment 部門則由 MonotaRO 與 Zoro 同步改善。這兩個部門的營收槓桿效應是推升調整後營業利益率的背景原因。

缺點

High-Touch 毛利率： 北美 High-Touch 部門毛利率為 40.8%，較去年同期下降 0.3 個百分點。

銷售管理費用負擔： 調整後銷售管理費用為 11億7,500萬美元，較去年同期增加 7.7%。

稅率影響： 調整後有效稅率為 24.3%，下降了 0.5 個百分點，公司表示這是由於額外的稅額抵減所致。

報告基準稀釋每股盈餘增長 102.9%，主要是受到去年同期退出英國市場損失 1億9,600萬美元的基期效應影響。本季業績中也包含了收購 Adroit Worldwide Media 技術資產相關的 800萬美元費用。

公司表示

董事長兼執行長 D.G. Macpherson 表示，持續的執行力與改善的需求環境轉化為第三季的成果，由於兩個部門均實現成長，因此上調了全年展望。他解釋稱，調整後營業利益率的改善源於兩個部門的營收槓桿效應以及退出英國市場的效應。

市場反應與未來關注重點

調整後營業利益與每股盈餘（EPS）均實現兩位數增長，且公司上調了年度展望，這些趨勢與盤後股價上漲的方向一致。

需確認第四季北美高接觸（High-touch）部門是否能持續維持兩位數的銷量增長。

需觀察壓低高接觸部門毛利率的運費成本與產品組合是否有所改善。

需關注年度調整後稀釋 EPS 47.00~48.00 美元的展望能否達成，以及稅務抵免效果的持續性。

法說會核心摘要

待法說會結束且公司公布會議紀錄後，我們將在此處補充會議中的核心內容。我們將篩選並整理管理層如何說明業績與展望，以及分析師提問的重點內容。