7월 29일 · 실적분석
실적분석
福斯閥($FLS) 2026年第2季財報分析——調整後EPS大幅超預期·調高調整後EPS指引下限
FLS 福斯閥 실적 요약福斯閥(Flowserve) 2026年第2季調整後EPS為$0.95，遠超市場預期($0.86)，營收11.69億美元也略高於預期(11.59億美元)。在手訂單較年增26%、獲利率擴大之際，公司調高全年調整後EPS指引下限，但受中東衝突影響將有機營收(organic revenue)下調至約-1%。盤後股價在盈餘超預期及對在手訂單與獲利率的正面評價帶動下強勢反彈。
財報成績單
▸ 營收： 11.69億美元 (年減1.6%，預期11.59億美元) ✅ 超越預期
▸ EPS(每股盈餘)： 調整後EPS $0.95 (預期$0.86，GAAP $0.77) ✅ 超越預期
▸ 指引： 喜憂參半——全年有機營收下調至約-1%，調整後EPS $4.05~$4.20(調高下限)
▸ 股價反應： 盤後 +7.16% ($74.95) — 韓國時間 07-30 06:15 基準
亮點
▸ 調整後EPS超預期： $0.95，較市場預期$0.86高出約10%
▸ 在手訂單激增： 本季在手訂單13.5億美元(+26%)，售後服務(aftermarket)訂單達6.96億美元，創紀錄新高
▸ 獲利率擴大： 調整後營業利益率15.3%(+70個基點)，調整後毛利率連續14季改善
本季核心在於『營收小幅下滑但盈餘品質提升』。報告營收11.69億美元，較去年同期(11.88億美元)下滑1.6%，但超越分析師預期(11.59億美元)，調整後EPS自去年$0.91升至$0.95。與市場預期採相同基礎的調整後EPS相比，超預期幅度十分明確。
在手訂單表現也相當突出。新增設備訂單激增43.9%，售後服務訂單創歷史新高，使總在手訂單達13.48億美元(+25.5%)。待交貨訂單(backlog)達33.4億美元，較年增16.9%，強化未來營收能見度。泵浦事業部(FPD)營業利益率擴大至22.3%，也為盈餘槓桿敘事增添動能。
隱憂
▸ 有機營收下滑： 本季有機營收-3.3%，報告營收年減1.6%
▸ 全年營收指引下調： 將有機營收下調至約-1%(中東衝突影響)
▸ 現金流放緩： 營業現金流1.29億美元，較去年減少2,490萬美元
市場最為敏感的弱點在於『成長』表現遜於『執行·獲利率』。即使在手訂單強勁，實際營收仍存在時間落差，公司本身也承認下半年中東營運(run-rate)業務將受衝擊，因此將全年有機營收指引由原本的(-1%~+2%)縮窄至約-1%。總營收成長指引也由(+3%~+6%)實質下調至約+3%。
各業務部門表現也出現分歧。流量控制事業部(FCD)報告營業利益率自去年10.2%大幅降至3.1%(調整後基礎為12.6%，小幅改善)，重組及併購相關費用佔盈餘調整的絕大部分。營業現金流也較去年下滑，盈餘超預期能否立即轉化為現金創造，仍有待下季再次確認。
公司怎麼說
「福斯閥以在手訂單大幅增加、穩健的營業利益率擴張，以及超越原先預期的調整後每股盈餘，交出強勁的第2季成績單。」—— Scott Rowe, President and Chief Executive Officer
「終端市場需求仍具韌性，電力、核能及能源安全投資正引領成長。」—— Scott Rowe, President and Chief Executive Officer
經營層語調同時傳達『需求依然活絡、獲利結構持續改善』的信心，以及『因中東地緣政治而下修營收目標』的務實態度。執行長史考特·羅(Scott Rowe)解釋電力、核能及能源安全投資正引領終端需求，同時表示中東武裝衝突及地緣政治不確定性將影響下半年區域內營運業務，因此調整全年營收指引。
同時，公司以年初以來的強勁盈餘及獲利率擴張信心為依據，調高全年調整後EPS指引下限，傳達『營收保守、盈餘上修』的訊息。指引以2026年7月1日當下的關稅與中東形勢延續至年底為假設前提，因此若地緣政治緩和或惡化，營收與盈餘目標均可能再度調整。
市場反應與後續觀察重點
盤後市場更重視調整後EPS超預期、在手訂單激增、獲利率擴大及調高EPS下限等因素，而非營收小幅下滑與有機營收指引下修。基建與能源設備類股對『在手訂單轉化為盈餘的速度』及『指引品質』高度敏感，此次盈餘與待交貨訂單的正面訊號抵銷了營收指引的保守化。不過，盤後波動將依時間點而異，開盤後的消化過程仍至關重要。
▸ 確認中東地緣政治實際對下半年營運·專案營收的衝擊程度
▸ 追蹤創紀錄的在手訂單及330億美元規模待交貨訂單能否於第3~4季轉化為營收與獲利
▸ 同時觀察全年調整後EPS $4.05~$4.20下限的守穩情況及營業現金流的回溫狀況
면책조항: 본 콘텐츠는 참고 자료이며 투자 권유가 아닙니다. 모든 투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.
🎯 오늘의 AI 픽 5종목, 무료로 전부 공개합니다
숨기는 것 없이 — 지난 픽의 성적표(S&P500 대비)까지 그대로 보여드립니다