科休($COHU) 2026年第2季財報解析 — 營收與調整後每股盈餘雙雙優於預期，展望強勁帶動盤後大漲

7월 30일 · 실적분석

실적분석

科休($COHU) 2026年第2季財報解析 — 營收與調整後每股盈餘雙雙優於預期，展望強勁帶動盤後大漲

COHU 科休 실적 요약

科休($COHU)公布2026年第2季營收1.49億美元、調整後每股盈餘0.26美元，雙雙高於市場預期(營收1.44億美元、每股0.14美元)。營收較去年同期成長38%，第3季營收展望為1.70億美元(±700萬美元)，並將人工智慧相關高效能運算年度營收預估上修至1.0億至1.1億美元。由於財報與展望均優於預期，該股在收盤後盤後交易中強勁反應。

📌

財報成績單

▸ 營收： 1.49億美元 (較去年同期 +38%，預期 1.44億美元) ✅ 優於預期

▸ EPS(每股盈餘)： 調整後 $0.26 (預期 $0.14) ✅ 優於預期

▸ 展望： 上調 — 第3季營收1.70億美元(±700萬美元)，年度高效能運算營收預估上修至1.0億至1.1億美元

▸ 股價反應： 盤後 +16.92% ($54.31) — 依據韓國時間 07-31 06:07

📌

優點

▸ 營收優於預期： 1.49億美元，超過市場預期(1.44億)，較去年同期 +38%

▸ 調整後獲利大幅改善： 調整後每股盈餘 $0.26，遠超預期($0.14)

▸ 人工智慧與利用率： 測試機台利用率約80%，年度人工智慧商機約8.5億美元

半導體測試與檢測設備製造商科休(COHU)的第2季營收為1.49億美元，較去年同期(約1.08億美元)成長38%，也比前一季(1.25億美元)再上一層。雖然僅小幅超越市場預期(1.44億美元)，但相較去年的成長幅度顯著，容易被解讀為產業景氣復甦的信號。

獲利方面，調整後(非一般公認會計準則)淨利為1,410萬美元，每股0.26美元，大幅高於預期(0.14美元)。考量到第1季調整後每股盈餘僅0.01美元，季內獲利能力的回升速度相當明顯。毛利率方面，依一般會計準則為45.4%，調整後為45.5%。

管理層指出，隨著後段市場整體改善，6月底估計的測試機台利用率已逐步升至約80%。人工智慧驅動運算的商機管道上修至年度約8.5億美元，並強調資料中心用高功率處理器所採用的Eclipse測試處理器將成為成長動能。

📌

缺點

▸ 一般會計準則仍接近損益兩平： 一般會計準則淨損約20萬美元，每股0.00美元

▸ 調整後與一般會計準則落差： 一次性與折舊等調整項目造成獲利差異

▸ 景氣與客戶集中風險： 半導體設備需求的週期性與少數大客戶依賴依然存在

雖然調整後基底的獲利大幅擴張，但依一般會計準則(GAAP)，第2季淨損約20萬美元，每股僅0.00美元，幾乎處於損益兩平。當與市場共識(調整後每股0.14美元)直接比較時，仍須採用調整後數字；若只看一般會計準則數字，感受可能截然不同。

股權獎勵費用、併購無形資產攤銷與重組費用等項目在調整過程中予以排除，因此兩種基礎之間的差異屬於結構性常態。對新手投資人而言，將「每股0.26美元」直接視為可立即入帳的現金盈餘並不恰當。

受限於產業特性，半導體資本支出循環與少數大客戶集中度都會放大業績波動。雖然第3季營收展望中點高於第2季，但若實際出貨與認列時程延後，或特定客戶訂單出現變動，營收仍可能往展望區間下緣(約1.63億美元)靠近。

📌

公司怎麼說

「第2季財報反映所有後段市場的廣泛改善，營收較去年同期成長38%，6月底估計的測試機台利用率提升至約80%。」 — 總裁兼執行長 Luis Müller

管理層的基調偏向自信而非保守。總裁兼執行長Luis Müller同時提及後段市場的全面回溫與測試機台利用率的改善，並以利用率這個「現場溫度」作為依據，不僅著眼短期數字。整體論述將人工智慧與資料中心客戶動能擺在首要位置，並透過上修高效能運算年度營收預估、點出差異化產品(Eclipse處理器與T-Core主動熱控制)的採用情況，提供具體連結。

市場感到振奮的重點在於，財報優於預期本身並非單一事件，而是與人工智慧設備需求及利用率上升相扣合的故事，因此被解讀為並非「短期反彈」。不過公司公開的下季財測以營收為主，並未提供每股盈餘區間。閱讀時宜區分分析師的下季每股盈餘預估與公司展望，避免混為一談。

📌