실적분석 2026년 8월 19일

Webull($BULL) 2026年第2季業績分析——營收優於預期、未提供展望

業績成績單

營收： 1.99億美元（年增 +51%，市場預期 1.83億美元）✅ 優於預期

EPS（每股盈餘）： 攤薄 $0.04（通用會計準則·歸屬普通股股東），市場預期 $0.03（調整後）——會計基準不同，無法直接比較

展望： 未提供——未公布下一季與全年營收、每股盈餘預測數字

股價反應： 盤後 +11.31%（$9.62）——以韓國時間 08-20 06:00 為準

優點

歷史最高營收： 達1.99億美元，超越市場預期的1.83億美元，年增51%

調整後營運槓桿： 調整後營業利益6,260萬美元，營業利益率31.5%

交易與資產同步成長： 股票名目成交金額 2,790億美元（+73%），客戶資產 285億美元（+79%）

6月4日「Pattern Day Trader」法規解除後，活躍交易者功能隨即到位，推升當季成交量創下歷史新高。交易相關營收為1.477億美元，較去年同期成長66%，費用增幅（13%）遠低於營收成長。

不足之處

資金帳戶增速放緩： 資金入帳帳戶達513萬個，年比僅 +8%

過度依賴交易熱度： 交易相關營收占比偏高，對短期市場敏感度高

缺乏數字展望： 未公布下一季與全年營收、每股盈餘預測數字

已註冊用戶達2,820萬名（+13%），但實際資金帳戶成長速度仍落後於成交量與營收。若市場景氣降溫，成交量一旦縮手，獲利動能恐將快速萎縮。

公司說了什麼

管理層表示，在「Pattern Day Trader」法規解除後，活躍交易者功能隨即到位，帶動成交量激增。財務長指出本季為公司創立以來表現最佳的一季，並強調平台的營運槓桿與進一步提升利潤率的空間；不過新聞稿中並未提供營收與每股盈餘的數字展望。

市場反應與後續觀察重點

優於預期的營收與30%以上的調整後營業利益率同步出現，市場解讀為「成長與獲利能力兼顧」，帶動買盤進場。

下一季股票與選擇權成交量能否維持上季水準

資金入帳帳戶成長率是否能跟上成交量增幅

西班牙、中南美市場上線與泰國收購案完成後，海外資金帳戶及亞太區客戶資產的流向