Banco Bilbao Vizcaya Argentaria($BBVA) 2026年第二季業績分析——調整後每股盈餘、營收雙雙優於預期，加上庫藏股買回與獲利展望上修，盤後股價走強

7월 30일 · 실적분석

실적분석

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria($BBVA) 2026年第二季業績分析——調整後每股盈餘、營收雙雙優於預期，加上庫藏股買回與獲利展望上修，盤後股價走強

BBVA Banco Bilbao Vizcaya Argentaria 실적 요약

西班牙大型銀行 Banco Bilbao Vizcaya Argentaria($BBVA)公布2026年第二季調整後每股盈餘0.54歐元(約0.62美元)、總營業收入105.06億歐元，雙雙超越市場預期(每股0.59美元、營收103.37億美元)。第二季淨利30.62億歐元(+11.4%)，加上上半年創歷史新高的60.5億歐元，公司同時將全年度有形權益報酬率目標上修至約21%，並推出20億歐元庫藏股買回計畫，市場視為股利與成長題材再次獲得驗證，盤後股價強勁反應。貸款成長以及墨西哥、西班牙業務為主要動能。

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業績成績單

▸ 營收: 總營業收入105.06億歐元(年增+15.7%，市場預期為103.37億美元) ✅ Beat

▸ EPS(每股盈餘): 調整後0.54歐元(約0.62美元、依國際會計準則為0.53歐元，市場預期$0.59) ✅ Beat

▸ 展望: 上調——集團2026年有形權益報酬率約21%，新增20億歐元庫藏股買回(首批10億歐元於8月5日啟動)

▸ 股價反應: 盤後+5.46% ($27.06)——截至韓國時間07-30 20:26

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正面看點

▸ 淨利、每股盈餘優於預期: 第二季淨利30.62億歐元(+11.4%)，調整後每股盈餘0.54歐元，雙雙超越市場預期

▸ 貸款與利息收益成長: 管理貸款+17.7%(固定匯率基準)，淨利息收益76.27億歐元，核心收益持續擴張

▸ 股東回饋與目標上修: 新設20億歐元庫藏股買回，並將集團有形權益報酬率展望上修至約21%

第二季業績的骨幹再次驗證了「大量貸放、以利息與手續費獲利」的商業模式。根據公司發布資料，總營業收入(相當於銀行的營收指標)達105.06億歐元，較去年同期成長15.7%，淨利息收益與手續費合計的經常性收益在固定匯率基準下也呈現兩位數成長。淨利為30.62億歐元，上半年累計60.51億歐元，公司特別強調「上半年突破60億歐元」的里程碑。

以地區來看，墨西哥上半年淨利約29.8億歐元(+8.2%)扮演成長引擎角色，西班牙則在貸款市占率擴大下維持21.7億歐元淨利。普通股權益比率(自有資本中品質最高的資本比重)為12.90%，高於目標區間(11.5~12.0%)，在持續成長之餘仍累積資本以執行庫藏股買回，對投資人而言亦為正面訊號。

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待改善之處

▸ 信用減損成本增加: 上半年金融資產減損損失+24.2%，累計風險成本率1.43%，成本壓力上升

▸ 西班牙獲利動能放緩: 本國上半年淨利僅+2.3%，相較墨西哥成長速度明顯趨緩

▸ 土耳其、阿根廷高通膨會計負擔: 高通膨地區的會計調整透過匯率與減損管道放大波動

亮眼的數字背後仍伴隨成長的代價。當貸款快速增加時，預先提存的備抵呆帳也會隨之擴大。公司指出，上半年減損損失較去年增加逾24%。雖然不良放款比率2.6%、備抵提存覆蓋率85%等資產品質指標仍屬穩健，但若未來景氣或利率出現波動，風險成本仍可能侵蝕獲利。

本國西班牙的貸款成長雖屬穩健，但淨利增幅僅停留在個位數初段。土耳其、阿根廷等高通膨地區的會計調整，以及中東局勢、能源價格等總體變數，均可能透過匯率與減損管道放大業績波動，為值得關注的風險因素。

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公司怎麼說

管理層將上半年定位為「史上最高淨利與歐洲銀行中最快的貸款成長」，並形容這是成長、獲利與資本同步實現的一季。執行長 Onur Genç 以放款餘額較2020年底增加約60%作為競爭力依據，並在資本充足基礎上正式宣布規模20億歐元的新庫藏股買回計畫(首批10億歐元，於8月5日啟動)。

展望方面，公司上調用語，將集團有形權益報酬率目標朝向2026年約21%水準推進；墨西哥方面則重新整理細部目標，包括貸款成長約10%、淨利息收益高個位數成長、風險成本率低於335bp等。南美總營業收入展望的細部數字與是否上修，仍待公司正式確認，目前傳遞的訊息以集團與墨西哥為核心。強化人工智慧組織與領導階層改組亦同步對外公布，突顯公司兼顧短期股東回饋與中期數位轉型的雙軌策略。

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市場反應與後續觀察重點

盤後強勢表現的關鍵不僅止於「數字擊敗預期」。除了調整後每股盈餘、總營業收入雙雙優於預期外，上半年達60億歐元規模的淨利、有形權益報酬率約22%的實績，加上緊接著推出的20億歐元庫藏股買回與年度獲利目標上修，多重利多同步湧現。對美國存託憑證投資人而言，即使面臨歐洲利率與匯率的不確定性，「一家持續成長的銀行買回自家股票以拉高每股價值」的故事，仍是最直觀易讀的訊號。

然而，盤後的波動可能在正式開盤後轉趨震盪，信用減損成本、南美業務與匯率將是下一季的主要變數。對入門投資人來說，與其將單一次強勢表現視為趨勢反轉，不如將下列重點作為檢查清單，較為穩妥。

▸ 第三季持續檢視貸款成長與淨利息收益增加能否持續抵銷信用減損成本的上升。

▸ 追蹤墨西哥、西班牙淨利占比，以及南美總營業收入的演變。

▸ 觀察首批10億歐元庫藏股的買回進度，以及普通股權益比率能否維持在目標區間之上。