실적분석 2026년 8월 27일

BBVA阿根廷ADR($BBAR) 2026年第二季業績分析——每股盈餘優於預期、營收低於預期，盤後小幅上漲

業績成績單

營收： 6.48億美元（通膨調整後營業淨利年增+5.1%，市場預期1,129.093億美元） ❌ 未達標

EPS（每股盈餘）： 0.44美元（市場預期 $0.35） ✅ 優於預期

指引： 未提供 — 未正式公布下一季及全年的營收、每股盈餘展望

股價反應： 盤後 +0.55%（$14.68） — 截至韓國時間 08-28 06:02

正面看點

每股盈餘優於預期： 調整後0.44美元，超越市場預期的0.35美元

淨利回升： 通膨調整後總淨利年增 +65.2%

效率改善： 本季效率比率为45.0%，較上季顯著下降

在利率下滑及穩定階段下，資金成本降低，加上費用控管得宜，帶動了這份成績單。本季股東權益報酬率（ROE）為12.2%，較上季的8.3%上升，顯示本業獲利能力回升的訊號明確。

令人失望之處

營收未達預期： 6.48億美元，低於市場共識預期

不良貸款攀升： 比率升至6.09%，較上季的5.60%惡化

信用成本壓力： 本季風險成本率仍高達7.13%

零售信用卡及家庭貸款的逾期情況拖累資產品質，提存準備金的負擔也持續存在。雖然民間部門的貸款在本季略有增加，但與年初相比仍偏弱，成長復甦的速度仍有待進一步觀察。

公司怎麼說

財務長表示，受惠於利率下滑及穩定，加上費用控管得宜，本季獲利能力有所改善，並強調營運平台效率大幅提升。她指出，貸款復甦仍處於初期階段，且不良貸款依然偏高，並表示將以充裕的流動性與資本實力，掌握景氣循環回溫時的機會。

市場反應與後續觀察重點

每股盈餘帶來的驚喜為股價提供了支撐，但營收未達標，加上不良貸款及信用成本的壓力同時存在，使盤後反應有限。

持續觀察下一季不良貸款比率及逾期早期指標是否能回穩。

留意民間貸款及存款是否能實質回溫。

檢視利率與通膨路徑對淨利息收益及貨幣貶值損失規模的影響。