Ele mantém títulos corporativos de alto rendimento (high yield), denominados em dólar, emitidos por empresas dos EUA e do Canadá, ponderados pelo valor de mercado, e vende contratos futuros de Treasuries americanos distribuídos por faixas de prazo, ajustando a duration para próximo de zero. É uma estrutura que assume o risco de crédito, mas reduz o risco de taxa de juros.

É indicado para investidores que buscam a alta remuneração de juros dos títulos de alto rendimento, mas querem limitar o risco de alta de juros.

É um ETF gerido pela ProShares com gestão passiva (que replica índice).

O fundo mantém títulos corporativos de alto rendimento ponderados pelo valor de mercado para buscar receita de juros a partir do spread de crédito e, ao mesmo tempo, reduz a duration para próximo de 0 por meio de posições vendidas em contratos futuros de Treasuries americanos distribuídos por faixas de prazo. Como resultado, adota uma estrutura de hedge para atenuar o impacto da queda dos preços dos títulos em cenários de alta de juros.

• Hedge por meio de venda de contratos futuros de Treasuries que leva a duration para próximo de 0
• Estrutura que reduz o risco de taxa de juros, mas preserva o retorno de crédito

Os ativos sob gestão (AUM) somam $241.2M e a taxa de administração total (Expense Ratio) é de 0.50% ao ano.

Em comparação com ETFs de alto rendimento sem hedge, como HYG e USHY, apresenta menor sensibilidade às taxas de juros.

Graças à estrutura de hedge de juros, em períodos de alta de taxas a defesa de preço costuma se destacar em relação aos ETFs tradicionais de alto rendimento; por outro lado, em períodos de queda de juros o custo do hedge pode reduzir parte da rentabilidade.

Quando a incerteza do mercado sobre a direção dos juros aumenta, a demanda por reduzir o risco de taxa de juros tende a se direcionar para este ETF, e os fluxos de entrada e saída variam conforme a mudança na propensão ao risco do mercado de crédito.

O ponto forte é buscar a renda de alto rendimento ao mesmo tempo em que faz hedge do risco de alta de juros; as desvantagens são o custo do hedge e a exposição ao risco de crédito.

Entre os ETFs de títulos corporativos de alto rendimento sem hedge estão HYG, USHY e SPHY, mostrados na tabela. Como não realizam hedge do risco de juros, apresentam sensibilidade maior às taxas de juros, mas costumam ter taxas de administração mais baixas. Para reduzir o risco de crédito migrando para títulos corporativos com grau de investimento, alternativas incluem ETFs como LQD e USIG, e também é possível avaliar IGHG, um produto que aplica hedge de juros a títulos de grau de investimento, permitindo escolher de acordo com o perfil de risco.

Estes são os pontos a serem verificados antes de investir no HYHG. É recomendável avaliar, em conjunto, as vantagens da estrutura de hedge de juros e a desvantagem do custo do hedge, além do risco de crédito típico dos títulos de alto rendimento e do efeito cambial, para então decidir se o produto se adequa ao seu perfil de risco.

O hedge mitiga apenas o risco de taxa de juros, portanto o risco de crédito típico dos títulos de alto rendimento e o risco de inadimplência em períodos de desaceleração econômica permanecem. Além disso, em cenários de queda de juros, o custo do hedge pode reduzir a rentabilidade.

É uma escolha adequada para investidores que buscam a renda de juros do alto rendimento enquanto reduzem o risco de alta de juros. Para quem aceita a sensibilidade aos juros como está e quer economizar na taxa de administração, ETFs de alto rendimento tradicionais como HYG e USHY são alternativas.