É um ETF com data de vencimento definida, composto por títulos municipais norte-americanos com grau de investimento que vencem em 2027. Ele reúne títulos municipais com vencimentos próximos, os mantém em carteira até o vencimento e, então, é liquidado, buscando gerar rendimento de juros isento de imposto federal.

É indicado para investidores que desejam investir em títulos municipal bonds com eficiência tributária, com vencimento alinhado ao ano-alvo de 2027, mantendo a posição até o vencimento.

Trata-se de um ETF gerido pela Invesco com gestão passiva (que replica índice).

Adota uma estrutura de vencimento definido, reunindo títulos municipais norte-americanos com grau de investimento que vencem em 2027, mantendo-os em carteira até o vencimento, quando o ETF é liquidado. Busca gerar rendimento de juros com eficiência tributária, isento de imposto federal, e reproduz, na forma de ETF, as características dos títulos individuais, cuja duration se reduz ao longo do tempo e cujo principal é devolvido no vencimento.

• Carteira de títulos municipais alinhada ao vencimento de 2027
• Combinação de isenção de imposto federal e liquidação no vencimento

O patrimônio sob gestão (AUM) é de $373.5M e a taxa de administração total (Expense Ratio) é de 0.18% ao ano.

Em comparação com ETFs de títulos municipais sem data de vencimento, como MUB e VTEB, os principais pontos de comparação são a data de vencimento definida e a estrutura de liquidação no vencimento.

Em ETFs de títulos municipais com vencimento definido, o preço se move conforme a direção dos juros, mas, à medida que o vencimento se aproxima, a duration diminui e a sensibilidade às taxas de juros tende a cair. Para quem mantém a posição até o vencimento, o resultado tende a se aproximar do retorno esperado, independentemente das oscilações de preço no meio do caminho.

Os títulos municipais com data de vencimento definida apresentam fluxos de entrada e saída de recursos conforme a demanda por benefícios fiscais, o ciclo de juros e a demanda por casamento de vencimentos; somam-se a isso as demandas por eficiência tributária no estado de residência e por casamento de vencimentos, que também direcionam recursos para essa classe de produtos. Vale observar que o desempenho intermediário varia conforme o cenário de juros.

Os pontos fortes são a eficiência tributária em âmbito federal e o casamento de vencimentos; por outro lado, o risco de juros no meio do caminho, a não isenção do imposto estadual e a necessidade de reinvestimento após o vencimento são fatores a considerar.

Para exposição a títulos municipais de curto prazo sem vencimento definido, há substitutos diretos como SUB, e, se preferir outro muni bond de curto prazo, produtos como SHM também entram na comparação. Para títulos municipais com vencimento definido em outra data, vale avaliar também produtos como IBMR. Os três produtos MUB, VTEB e JMUB mostrados na tabela seguem estratégias de títulos municipais sem data de vencimento, o que difere da estrutura de vencimento definido. O diferencial deste ETF é a carteira de títulos municipais alinhada ao vencimento de 2027.

Estes são os pontos a checar antes de investir em BSMR. A eficiência tributária federal e o casamento de vencimentos são atrativos, mas o risco de juros no meio do caminho, a tributação do estado de residência e o reinvestimento após o vencimento precisam ser confirmados com antecedência. Também é recomendável comparar com produtos de títulos municipais sem restrição de vencimento.

A alta de juros antes do vencimento e a carga tributária estadual no estado de residência são as principais variáveis do desempenho no meio do caminho; vender antes do vencimento expõe o investidor às oscilações de preço. Após o vencimento em 2027, será preciso buscar separadamente uma nova alternativa de reinvestimento.

Este produto é uma opção adequada para investidores que desejam investir em títulos municipal bonds com eficiência tributária alinhados ao ano-alvo de 2027. Quem busca exposição a títulos municipais sem restrição de vencimento pode optar por produtos como MUB e VTEB; já quem valoriza o casamento de vencimentos pode escolher este ETF e mantê-lo até o vencimento.