O BOXA ETF utiliza o índice Solactive US Aggregate Bond como referência, buscando um retorno total superior ao desse mercado. Diferentemente da forma tradicional de deter diretamente os títulos subjacentes, o fundo compõe a exposição ao mercado agregado de títulos por meio de opções vinculadas a fundos negociados em bolsa ou ao índice.

É indicado para investidores que desejam compreender a estrutura e os riscos da exposição a títulos via opções e avaliar as diferenças da gestão ativa.

Trata-se de um ETF de gestão ativa (administrada ativamente) conduzido pela Alpha Architect.

Este produto implementa a exposição ao mercado agregado de títulos por meio de opções e tem como meta entregar retorno total acima da referência. Assim, o desempenho pode ser influenciado não apenas pelas condições de juros e de crédito, mas também pela precificação das opções, pela estrutura de vencimentos, pelas condições de negociação e pelas decisões de gestão.

• Implementação da exposição ao mercado agregado de títulos por meio de opções
• Meta de retorno total acima da referência

O patrimônio sob gestão (AUM) é de $17.6M, e a taxa total de administração (Expense Ratio) é de 0.23% ao ano.

Como o BOXA ETF adota uma estrutura ativa com uso de opções, diferentemente dos produtos tradicionais que replicam índices agregados de títulos, é necessário comparar não apenas a taxa de administração, mas também a forma de utilização dos derivativos e as condições de negociação.

A evolução da rentabilidade pode ser influenciada pelas mudanças nas taxas dos Treasuries e nos juros de títulos corporativos, pela percepção de risco de crédito e pela formação de preços no mercado de opções. Embora a direção dos retornos possa assemelhar-se à do mercado agregado de títulos em geral, a estrutura das opções e as decisões de gestão podem gerar diferenças de desempenho no curto prazo.

A demanda por ETFs de renda fixa varia conforme as perspectivas de juros e a propensão ao risco. Como este produto possui estrutura ativa baseada em opções, ao analisar os fluxos de recursos é necessário considerar as diferenças de estratégia e as condições de negociação em relação aos produtos que simplesmente replicam índices de títulos.

O diferencial de implementar a exposição ao mercado agregado de títulos por meio de opções deve ser analisado em conjunto com os riscos decorrentes da estrutura de derivativos e da gestão ativa.

O BND ETF incluído na tabela é um produto passivo que oferece ampla exposição a títulos dos EUA, e o AGG ETF serve como referência ao se comparar estruturas de menor taxa de administração em uma faixa semelhante de títulos principais. O FBND ETF é um comparativo que compartilha a característica de gestão ativa. O IAGG ETF é uma alternativa para quem deseja ampliar a exposição incluindo títulos internacionais, e o SCHZ ETF é uma alternativa passiva ao mercado agregado de títulos dos EUA. O BOXA ETF difere desses produtos principais em seu método de gestão por adotar uma estrutura ativa baseada em opções.

Ao avaliar o BOXA ETF, é recomendável não decidir apenas pelo fato de ele oferecer exposição ao mercado agregado de títulos, mas primeiro verificar como a estrutura com uso de opções afeta o retorno e o risco. Também é importante analisar a política de distribuição, as condições de negociação e as diferenças em relação à referência.

O uso de derivativos, como venda de opções e box spreads, pode tornar a estrutura mais complexa do que a de ETFs de renda fixa tradicionais. Mudanças no cenário de juros e de crédito, redução da liquidez no mercado de opções e questões de cumprimento por parte da contraparte podem afetar negativamente o valor e as condições de negociação.

O BOXA ETF pode ser considerado por investidores que compreendem a exposição ao mercado agregado de títulos via opções e que estão dispostos a aceitar diferenças de resultado em função da gestão ativa. Para quem prioriza uma exposição ampla e simples ao mercado de títulos, recomenda-se comparar o método de gestão e a estrutura de custos com ETFs similares.