Ele replica um índice composto por debêntures conversíveis e ações preferenciais conversíveis, investindo de forma diversificada em ativos híbridos que, se o preço da ação da emissora sobe, o valor do direito de conversão aumenta, e mesmo quando a ação tem desempenho fraco, mantêm a estrutura de juros e principal próprios de um título de dívida.

É indicado para investidores com perfil de risco moderado que desejam ter exposição à valorização das ações, mas com volatilidade menor do que a de ações puras.

Trata-se de um ETF gerido de forma passiva (replicação de índice) pela State Street.

As emissoras, que abrangem setores diversificados como tecnologia, saúde e indústria, compõem o portfólio com debêntures conversíveis e ações preferenciais conversíveis ponderadas por valor de mercado, resultando em uma carteira com características intermediárias entre ações e renda fixa. O rebalanceamento é aplicado mensalmente conforme a metodologia do índice.

• ETF representativo especializado em uma classe de ativo única: os títulos conversíveis
• Ampla diversificação reduz o risco de inadimplência de emissoras individuais

O patrimônio líquido (AUM) é de $5.6B e a taxa de administração total (Expense Ratio) é de 0.40% ao ano.

Os ETFs de títulos conversíveis estão posicionados em uma faixa intermediária entre os fundos puramente de ações e os puramente de renda fixa, de modo que a própria categoria tende a ser restrita.

O produto é influenciado simultaneamente pelo desempenho das ações subjacentes e pelo cenário de taxas de juros, tendendo a apresentar volatilidade maior do que a de fundos puramente de renda fixa e trajetória mais moderada do que a de fundos puramente de ações, com o peso de cada característica variando conforme a fase do mercado.

O interesse por títulos conversíveis oscila conforme os ciclos de juros, e em fases de alta do mercado acionário é comum observar aumento de entradas de recursos, impulsionado pela expectativa de valorização do valor da opção de conversão.

O ponto forte é a possibilidade de buscar, ao mesmo tempo, participação na alta das ações e a estrutura de rendimento típica de renda fixa; já os pontos fracos são a volatilidade maior em relação à renda fixa pura e a liquidez restrita de uma categoria estreita.

O ICVT ETF da iShares, mostrado na tabela, é um substituto direto dentro da mesma categoria de títulos conversíveis, com o diferencial de uma taxa de administração menor. Já os produtos FCVT, CVRT e ACVT adotam gestão ativa e, portanto, possuem uma filosofia de gestão diferente da do CWB. O MCVT ETF, um produto menor e mais recente, apresenta um patrimônio reduzido, o que gera uma diferença significativa em termos de liquidez. Para quem deseja exposição a títulos de alto rendimento puros em vez de conversíveis, vale considerar também o HYG; e, para exposição a ações preferenciais, o PFF pode ser avaliado.

Estes são os pontos a serem verificados antes de investir no CWB. Devido às características do ativo híbrido, é preciso observar simultaneamente os eixos de juros e preços de ações, o que exige uma abordagem diferente daquela usada em fundos puramente de renda fixa ou puramente de ações.

Quando a alta dos juros e o desempenho fraco das ações subjacentes ocorrem ao mesmo tempo, o preço dos títulos conversíveis também pode ser pressionado, resultando em volatilidade superior à de fundos puramente de renda fixa. Em quedas abruptas do mercado acionário, a queda no valor do direito de conversão pode ampliar as perdas.

Para investidores que desejam características intermediárias entre ações e renda fixa, trata-se de uma escolha representativa; quem prioriza uma taxa de administração menor pode comparar com o ICVT, enquanto quem prefere gestão ativa pode avaliar também FCVT, CVRT e ACVT.