É um fundo de gestão ativa que não replica nenhum índice específico e se concentra em títulos municipais de alto rendimento isentos de imposto de renda federal. Títulos municipais com classificação abaixo do grau de investimento ou sem classificação representam uma parcela significativa do portfólio, com o objetivo de maximizar a renda real após impostos.

É indicado para investidores de alta renda com elevada carga tributária federal, que valorizam a receita de juros pós-impostos e estão dispostos a aceitar o risco de crédito dos títulos municipais de alto rendimento.

Trata-se de um ETF de gestão ativa (discricionária) lançado em 2024 pela Capital Group.

Para maximizar a receita de juros isentos de imposto de renda federal, mantém uma alta alocação em títulos municipais com classificação abaixo do grau de investimento ou sem classificação. Na estrutura multi-gestor da Capital Group, vários gestores compõem, de forma distribuída, seus portfólios, avaliando em profundidade a saúde financeira de cada emissor por meio de análise de crédito.

• Concentração em títulos municipais de alto rendimento busca receita de juros superior à de ETFs da mesma categoria
• Aplicação do método de pesquisa multi-gestor da Capital Group

O patrimônio líquido (AUM) é de $3.7B, e a taxa de administração total (Expense Ratio) é de 0.34% ao ano.

Em comparação com ETFs passivos de títulos municipais de grau de investimento, como MUB e VTEB, apresenta maior risco de crédito, mas oferece uma taxa de juros isenta de imposto federal relativamente mais alta.

Embora o ambiente de juros altos tenha promovido ajustes de preço nos títulos municipais em geral, o valor real da receita de juros isenta de imposto federal ganhou destaque, mantendo o interesse de investidores de alta renda. Avalia-se que a alta alocação em títulos municipais de alto rendimento oferece potencial de recuperação de preço em cenários de estabilidade das taxas de juros.

Os fluxos de capital têm sido constantes, impulsionados pela atratividade da vantagem em termos de rentabilidade pós-impostos entre investidores de alta renda sujeitos a alíquotas marginais elevadas de imposto de renda federal. A credibilidade da marca de gestão ativa da Capital Group contribui para a captação de recursos de investidores institucionais e pessoas físicas de alto patrimônio.

A receita de juros isenta de imposto federal, com rendimento elevado, é o principal atrativo, mas é necessário assumir simultaneamente o risco de crédito do alto rendimento e a sensibilidade às taxas de juros.

Os ETFs MUB e VTEB mostrados na tabela são ETFs passivos de títulos municipais voltados principalmente ao grau de investimento, com menor risco de crédito, mas também com taxa de juros relativamente mais baixa. O CGMU é o ETF ativo de títulos municipais de grau de investimento da Capital Group e representa uma alternativa mais conservadora dentro do mesmo gestor. O CMF é um ETF especializado em títulos municipais da Califórnia, sendo uma referência para investidores que buscam estratégias de concentração regional. Adicionalmente, o JMUB, que adota uma abordagem semelhante em títulos municipais de alto rendimento, também é um parâmetro de comparação. Dentro da mesma linha de ETFs de títulos municipais da Capital Group, é possível considerar a escolha entre CGMU (grau de investimento) e CGHM (alto rendimento), de acordo com a tolerância a risco do investidor.

Estes são os pontos a serem avaliados antes de investir no CGHM. A isenção tributária federal e a taxa de juros de alto rendimento são vantagens, mas é necessário verificar previamente o risco de crédito e as condições fiscais aplicáveis.

O risco de crédito decorrente da concentração em títulos municipais de alto rendimento e a sensibilidade às taxas de juros são os principais fatores de variação. Em cenários de recessão ou deterioração das finanças municipais, há possibilidade de rebaixamento de classificação e inadimplência dos títulos componentes; em fases de alta das taxas de juros, pode haver pressão de queda nos preços dos títulos.

Para investidores de alta renda com elevada carga tributária federal, é uma opção relevante em termos de receita de juros pós-impostos. Para quem deseja reduzir o risco de crédito, vale comparar com o CGMU, ETF de títulos municipais de grau de investimento da mesma Capital Group; para quem prefere uma abordagem totalmente passiva, faz sentido comparar com MUB e VTEB.