실적분석 2026년 7월 31일

Banco Santander ($SAN) – Análise do 2º trimestre de 2026: lucro-base recorde, manutenção da meta anual e ações estáveis no after-market

Quadro de resultados

Receita: Receita total-base do 2º trimestre de € 15,7 bilhões (+9% em relação ao ano anterior, +6% em euros constantes) ✅ Beat

LPA (lucro por ação): Reportado € 0,23 · Base € 0,25 (LPA-base do semestre € 0,48, +20% em relação ao ano anterior) — ligeiramente abaixo da estimativa consensual de € 0,24 em base reportada ❌ Miss

Guidance: Mantido — confirmação das metas de 2026 (crescimento de receita de um dígito alto em euros constantes · redução de custos · lucro acima de € 14,1 bilhões · índice de capital principal entre 12,8% e 13%, excluindo impactos de fusões e aquisições)

Reação da ação: After-market +0,07% ($14,12) — com base no horário da Coreia 31/07, 20:38

Pontos positivos

Lucro recorde: Lucro-base atribuível do 2º trimestre de € 3,77 bilhões (+17%); semestre € 7,33 bilhões (+15%)

Receita e eficiência: Receita total do semestre +6%; índice de eficiência em 42,8%, melhoria de 2,9 pontos percentuais em relação ao ano anterior

Retorno aos acionistas: Plano de recompra de ações mantido; recompra vinculada ao resultado do semestre de aproximadamente € 1,8 bilhões aprovada pelo Banco Central Europeu

O Banco Santander, grande banco espanhol, informou que o lucro-base do semestre atingiu o maior nível da história, impulsionado pela expansão da atividade de clientes e pela estratégia "One Transformation" (foco em eficiência de custos e plataformas). A receita de juros líquida e a receita de serviços cresceram em conjunto, enquanto os custos diminuíram em euros constantes, excluindo a incorporação do TSB (TSB, banco britânico). No fim de abril, a conclusão da aquisição do TSB expandiu a base de depósitos e hipotecas no Reino Unido, e a base de clientes cresceu cerca de 12 milhões nos últimos 12 meses, atingindo aproximadamente 182 milhões. O retorno sobre o patrimônio tangível-base subiu para 15,6%, e a empresa destacou estar no caminho para alcançar suas metas anuais. ## Pontos negativos

Custos não recorrentes: Custos líquidos de reestruturação da integração do TSB de aproximadamente € 250 milhões pressionaram o lucro reportado

Peso das provisões: Provisões para perdas com empréstimos +9%, refletindo riscos em alguns mercados como Argentina

Consumo de capital: A aquisição do TSB impactou o índice de capital principal em aproximadamente 0,55 ponto percentual de queda

O lucro atribuível reportado atingiu € 3,52 bilhões no 2º trimestre, cerca de 3% acima do ano anterior, mas a comparação trimestral ficou mais complexa com a saída do ganho de aproximadamente € 1,9 bilhão da venda da operação na Polônia reconhecida no 1º trimestre e a inclusão dos custos de reestruturação do TSB. O LPA reportado de € 0,23 ficou ligeiramente abaixo da estimativa consensual de € 0,24, segundo reportes. As provisões cresceram em mercados como Argentina (excluindo Argentina, as provisões ficaram basicamente estáveis) e as questões de provisões por reclamações potenciais relacionadas a financiamento automotivo no Reino Unido permanecem como pendências no semestre. A aquisição da Webster nos Estados Unidos ainda não foi concluída, o que torna incerto o momento do impacto sobre o índice de capital e da concretização das sinergias. ## O que a empresa disse

A administração descreveu o resultado semestral como a combinação de "lucro-base recorde" e "crescimento de clientes e receita com redução de custos", reaffirmando todas as metas de 2026, excluindo os efeitos de fusões e aquisições. O tom está mais próximo da confiança do que da cautela, destacando a aquisição do TSB no Reino Unido como marco no fortalecimento de mercados-chave. O mercado, após digerir em grande medida o crescimento do lucro e a manutenção das metas, reagiu mais próximo da observação do que de apostas direcionais firmes, diante da leve queda do LPA reportado, dos custos de reestruturação e das provisões na América do Sul. As recompras de ações e a folga no índice de capital permanecem como narrativa de médio prazo. ## Reação do mercado e pontos de atenção daqui em diante

O resultado em si está mais próximo do quadro macro intacto, com lucro-base recorde e metas anuais mantidas, mas o ruído não recorrente dos indicadores reportados e as provisões por região se sobrepõem, deixando a ação com variação pequena e sem direção clara. O fato de a ação já ter acumulado alta desde o início do ano também ajuda a explicar a elasticidade limitada de compra adicional mesmo após o resultado forte. - Confirmar se a trajetória de crescimento de receita de um dígito alto, redução de custos e lucro acima de € 14,1 bilhões se mantém no segundo semestre. - Acompanhar as sinergias da integração do TSB (meta de corte de custos) e a possibilidade de novas provisões no financiamento automotivo britânico. - Avaliar o prazo de conclusão da aquisição da Webster e o caminho até a meta de fim de ano de índice de capital principal entre 12,8% e 13%.