Mengikuti indeks obligasi daerah imbal hasil tinggi, dengan diversifikasi investasi pada obligasi pemerintah daerah AS yang berperingkat di bawah tingkat investasi (high yield) atau tidak memiliki peringkat. Strukturnya mengejar pendapatan bunga yang bebas pajak sekaligus imbal hasil kupon yang relatif lebih tinggi.

Cocok bagi investor obligasi berisiko menengah hingga tinggi yang ingin memperoleh pendapatan bunga obligasi dengan manfaat pajak dan bersedia menanggung risiko kredit di bawah tingkat investasi.

ETF ini merupakan produk pasif (mengikuti indeks) yang diluncurkan oleh State Street (SSGA) pada tahun 2011.

Mengikuti secara acak indeks yang terdiri dari obligasi pemerintah daerah AS berperingkat imbal hasil tinggi (di bawah tingkat investasi) atau tanpa peringkat. Alih-alih memasukkan seluruh komponen indeks, ETF ini memilih dan memiliki subset obligasi dengan karakteristik risiko-imbal hasil serupa, serta memanfaatkan efek pembebasan pajak atas pendapatan bunga untuk meningkatkan imbal hasil setelah pajak secara riil.

• Pendapatan bunga yang bebas pajak memberikan peningkatan imbal hasil setelah pajak secara riil
• Konsentrasi pada obligasi daerah di bawah tingkat investasi menghasilkan imbal hasil kupon yang relatif lebih tinggi dibandingkan ETF obligasi daerah pada umumnya

Aset kelolaan (AUM) mencapai $3.6B, dengan total rasio biaya (Expense Ratio) tahunan sebesar 0.35%.

Dibandingkan ETF obligasi daerah berperingkat investasi seperti MUB dan VTEB, risiko kreditnya lebih tinggi tetapi imbal hasil kuponnya juga relatif lebih tinggi. Karena sifatnya yang bebas pajak, keunggulan imbal hasil setelah pajak semakin besar bagi investor berpendapatan tinggi.

� Kinerja dan Arus Dana

Sebagai ETF obligasi yang sensitif terhadap perubahan suku bunga, ETF ini cenderung mengalami tekanan penurunan harga saat terjadi kenaikan suku bunga.

Pada lingkungan dengan ekspektasi penurunan suku bunga, kenaikan harga dan pendapatan bunga dapat saling berkontribusi secara bersamaan.

Permintaan dari investor berpendapatan tinggi yang mencari pendapatan obligasi dengan manfaat pajak menopang aliran dana yang relatif berkelanjutan, namun pada periode ketidakpastian suku bunga yang meningkat, volatilitas arus dana masuk dan keluar juga cenderung lebih besar.

�️ Keunggulan dan Kekurangan

Pendapatan bunga yang bebas pajak dan imbal hasil kupon yang relatif lebih tinggi merupakan keunggulan, sementara risiko kredit imbal hasil tinggi dan sensitivitas terhadap suku bunga menjadi risiko utama.

MUB dan VTEB yang terlihat pada tabel merupakan alternatif yang lebih konservatif dengan komposisi berfokus pada obligasi daerah berperingkat investasi; risiko kreditnya lebih rendah daripada HYMB, namun imbal hasil kuponnya juga lebih rendah. JMUB dan CGMU menggunakan komposisi yang agak berbeda di pasar obligasi daerah. CMF yang berfokus pada obligasi bebas pajak negara bagian tunggal California juga dapat dipertimbangkan sebagai alternatif dalam kategori obligasi daerah. Jika ingin eksposur yang lebih terfokus pada obligasi daerah imbal hasil tinggi, HYD dapat ditambahkan sebagai bahan pertimbangan.

Sebelum berinvestasi pada HYMB, perlu diperiksa secara bersamaan penerapan manfaat pajak, tingkat toleransi terhadap risiko kredit, dan lingkungan suku bunga. Penting untuk memastikan pada tingkat tarif pajak pribadi Anda sendiri apakah manfaat pembebasan pajak tersebut benar-benar berlaku secara efektif.

Karena karakteristik obligasi daerah imbal hasil tinggi, risiko kredit dan risiko likuiditas saling berpengaruh secara kompleks. Pada fase kenaikan suku bunga, penurunan harga dan pelebaran spread dapat terjadi bersamaan, sehingga volatilitas jangka pendek dapat meningkat.

Ini merupakan pilihan yang cocok bagi investor yang ingin memperoleh pendapatan bunga obligasi dengan manfaat pajak sekaligus bersedia menerima tingkat risiko kredit tertentu. Jika Anda mencari obligasi yang benar-benar aman, MUB dan VTEB menjadi alternatif yang lebih konservatif.

MUB dan VTEB yang terlihat pada tabel merupakan alternatif yang lebih konservatif dengan komposisi berfokus pada obligasi daerah berperingkat investasi; risiko kreditnya lebih rendah daripada HYMB, namun imbal hasil kuponnya juga lebih rendah. JMUB dan CGMU menggunakan komposisi yang agak berbeda di pasar obligasi daerah. CMF yang berfokus pada obligasi bebas pajak negara bagian tunggal California juga dapat dipertimbangkan sebagai alternatif dalam kategori obligasi daerah. Jika ingin eksposur yang lebih terfokus pada obligasi daerah imbal hasil tinggi, HYD dapat ditambahkan sebagai bahan pertimbangan.

Sebelum berinvestasi pada HYMB, perlu diperiksa secara bersamaan penerapan manfaat pajak, tingkat toleransi terhadap risiko kredit, dan lingkungan suku bunga. Penting untuk memastikan pada tingkat tarif pajak pribadi Anda sendiri apakah manfaat pembebasan pajak tersebut benar-benar berlaku secara efektif.

Karena karakteristik obligasi daerah imbal hasil tinggi, risiko kredit dan risiko likuiditas saling berpengaruh secara kompleks. Pada fase kenaikan suku bunga, penurunan harga dan pelebaran spread dapat terjadi bersamaan, sehingga volatilitas jangka pendek dapat meningkat.

Ini merupakan pilihan yang cocok bagi investor yang ingin memperoleh pendapatan bunga obligasi dengan manfaat pajak sekaligus bersedia menerima tingkat risiko kredit tertentu. Jika Anda mencari obligasi yang benar-benar aman, MUB dan VTEB menjadi alternatif yang lebih konservatif.