Analisis Kinerja 6 November 2026

Analisis Kinerja Kuartal 3 2026 Novo Nordisk ADR ($NVO): Laba yang Disesuaikan Melampaui Perkiraan · Proyeksi Tahunan Dinaikkan

Laporan Kinerja

Pendapatan: 79,195 miliar DKK (berdasarkan laporan Q3 2026 yang disesuaikan, +6% YoY, perbandingan ditangguhkan karena perbedaan mata uang dengan estimasi $73,792 miliar)

EPS (Laba per Saham): $5.79 (vs estimasi $4.62, +25.3%) ✅ Beat

Panduan (Guidance): Naik · Berdasarkan kurs tetap tahunan 2026, proyeksi pertumbuhan pendapatan yang disesuaikan dan pertumbuhan laba operasional yang disesuaikan keduanya dinaikkan menjadi -2% hingga +2% (sebelumnya masing-masing -6% hingga 0%)

Reaksi Harga Saham: +5.0% (berdasarkan harga penutupan hari itu di BMO)

Poin Positif

Pertumbuhan Obat Obesitas: Pendapatan Q3 2026 meningkat 22% YoY berdasarkan kurs tetap.

Peningkatan Laba Operasional yang Disesuaikan: Meningkat 27% YoY berdasarkan kurs tetap pada Q3 2026.

Ekspansi Obat Oral: Tablet Wegovy telah diluncurkan di empat negara hingga akhir Q3 2026.

Perusahaan menjelaskan bahwa peningkatan laba operasional yang disesuaikan didorong oleh perluasan volume penjualan obat obesitas dan efek perbandingan dari biaya restrukturisasi tahun sebelumnya. Peluncuran obat oral di luar negeri juga terus berlanjut. Pengumuman Perusahaan

Poin Negatif

Penurunan Laba yang Dilaporkan: Laba operasional yang dilaporkan pada Q3 2026 turun 9% YoY berdasarkan kurs tetap.

Penurunan Nilai Aset: Mencatat kerugian penurunan nilai non-kas sebesar 8,7 miliar DKK pada Q3 2026.

Kinerja Obat Diabetes yang Lemah: Pendapatan yang disesuaikan untuk obat diabetes pada Q3 2026 turun 5% berdasarkan kurs tetap.

Kerugian penurunan nilai terjadi akibat penyesuaian pada obat-obatan yang sedang dikembangkan dan fasilitas produksi. Sulit untuk menilai apakah perbaikan laba yang disesuaikan saja sudah cukup untuk menutupi kerugian yang timbul dari aset pengembangan dan fasilitas produksi. Laporan Kuartalan

Apa Kata Perusahaan

CEO Mike Doustdar menjelaskan bahwa obat obesitas telah mendorong pertumbuhan, dengan peningkatan pendapatan baik di bisnis Amerika Serikat maupun luar negeri. Perusahaan menyatakan posisinya untuk fokus pada perluasan aksesibilitas obat dan eksekusi penjualan. Siaran Pers Perusahaan

Reaksi Pasar dan Poin ke Depan

Harga saham naik pada hari pengumuman kinerja. Perubahan positif yang dihadirkan perusahaan adalah perluasan penjualan obat obesitas dan kenaikan prospek tahunan, namun dampak dari masing-masing faktor terhadap harga saham belum dapat dipastikan.

Pada kuartal berikutnya, perlu dipastikan apakah perluasan penjualan luar negeri untuk obat obesitas oral terus berlanjut.

Perlu dipantau apakah penurunan pendapatan obat diabetes mulai mereda.

Perlu diperiksa apakah selisih antara laba operasional yang disesuaikan dan laba operasional yang dilaporkan semakin mengecil.

Ringkasan Inti Earnings Call

Berikut adalah ringkasan poin-poin utama dari earnings call Novo Nordisk.

[Sentimen Negatif] Efek harga yang akan melemah tahun depan: Dikatakan bahwa terdapat efek menguntungkan pada jumlah penjualan aktual yang mencerminkan diskon dan pengembalian (rebates) tahun ini. Ini adalah peringatan bahwa sulit untuk mengharapkan bantuan yang sama pada tahun depan. Alasan UST menganggapnya sebagai sentimen negatif: Karena efek yang menguntungkan pendapatan tahun ini dapat melemah. 「Terakhir, terdapat efek menguntungkan pada jumlah penjualan aktual yang mencerminkan diskon dan pengembalian tahun ini, namun Anda mungkin tidak boleh mengharapkan tingkat yang sama untuk tahun depan.」 (CEO Novo Nordisk)

[Sentimen Positif] Akselerasi peluncuran melalui perluasan produksi: Latar belakang percepatan peluncuran Wegovy oral di luar negeri adalah volume produksi yang lebih tinggi dari perkiraan. Peluang untuk mendapatkan pasien di lebih banyak negara menjadi lebih cepat. Alasan UST menganggapnya sebagai sentimen positif: Karena produksi meningkat sehingga peluncuran luar negeri dapat dipercepat. 「Latar belakang akselerasi peluncuran adalah perluasan produksi, dan lini produksi menghasilkan volume yang lebih banyak daripada yang diperkirakan.」 (Manajemen Novo Nordisk)

[Sentimen Positif] Permintaan tambahan untuk obat oral: Di Inggris, dijelaskan bahwa Wegovy oral tidak menggerus bisnis injeksi yang sudah ada. Ini menunjukkan kemungkinan perluasan bisnis, bukan sekadar memindahkan pelanggan yang sudah ada. Alasan UST menganggapnya sebagai sentimen positif: Karena tumbuh tanpa menggerus bisnis injeksi yang sudah ada. 「Hal yang harus Anda perhatikan dan yang kami fokuskan secara khusus adalah bahwa obat oral tidak menggerus bisnis injeksi yang sudah ada.」 (Manajemen Novo Nordisk)