실적분석 2026년 8월 4일

Marqeta ($MQ) Kinerja Kuartal 2 2026 — Pendapatan Melampaui Ekspektasi, Profit Beruntun, Saham Naik di Luar Jam Perdagangan meski Prospek Pertumbuhan Melambat

Lembar Kinerja

Pendapatan: $176 juta (+17% year-on-year, estimasi $173 juta) ✅ Melampaui Ekspektasi

EPS (Laba per Saham): GAAP terdilusi $0,07 (tahun sebelumnya -$0,01) · Estimasi $0,01 (adjusted) — tidak dapat dibandingkan langsung karena basis berbeda

Prospek (Guidance): Panduan baru · Pertumbuhan pendapatan bersih kuartal 3 6–8%, tahunan 12–13%

Reaksi Harga Saham: +2,99% di luar jam perdagangan ($18,48) — per 05-08 pukul 06:15 WIB

Hal-hal Positif

Lonjakan Total Payment Volume (TPV): $120,4 miliar pada kuartal 2 2026, +32% year-on-year

Perbalikan ke Profit Beruntun: Laba bersih GAAP sekitar $7,6 juta, dua kuartal berturut-turut mencatatkan laba

Peningkatan Profitabilitas: EBITDAadjusted $37,4 juta (+31%), margin 21%

Marqeta adalah platform penerbitan kartu modern yang membantu perusahaan dan fintech membuat serta mengoperasikan kartu bermerek mereka sendiri. Pada kuartal 2, Total Payment Volume mencapai $120,4 miliar, naik 32% dari periode yang sama tahun sebelumnya ($91,4 miliar), menandakan penggunaan platform yang terus meluas dengan pesat. Pendapatan bersih tercatat $176 juta dan laba bruto $122 juta, masing-masing tumbuh 17%, dengan margin laba bruto tetap stabil di 69%.

Laba bersih GAAP tercatat sekitar $7,6 juta (tahun sebelumnya rugi sekitar $650.000), menandai perbalikan ke profit dan merupakan laba GAAP berturut-turut selama dua kuartal. EBITDAadjusted mencapai $37,4 juta, naik 31% year-on-year, dengan margin 21% atau naik 2 poin persentase. Dewan direksi juga menyetujui pembelian kembali saham treasuri (buyback) Saham Kelas A hingga $150 juta.

Hal-hal yang Kurang Optimal

Prospek Pertumbuhan yang Melambat: Panduan pertumbuhan pendapatan bersih kuartal 3 di 6–8%, turun signifikan dari kuartal 2 (+17%)

Pergeseran Komposisi Pendapatan: Proporsi program kartu berupa pemrosesan sederhana tanpa program management tumbuh lebih cepat

Penyusutan Pendapatan Lain-lain: Pendapatan lain-lain (bersih) turun menjadi sekitar setengah dari periode yang sama tahun sebelumnya

Panduan pertumbuhan pendapatan bersih kuartal 3 yang baru disampaikan perusahaan berada di 6–8%, sementara pertumbuhan laba bruto di 5–7% — kedua angka tersebut jelas lebih rendah dibanding pertumbuhan 17% pada kuartal 2 yang baru saja berakhir. Panduan pertumbuhan pendapatan bersih tahunan (12–13%) juga berada di bawah akumulasi paruh pertama sebesar 18%, sehingga pasar tidak bisa mengabaikan adanya pengaturan kecepatan (pace) di paruh kedua tahun ini.

Sebagian pertumbuhan pendapatan tergerus karena program kartu yang didominasi biaya pemrosesan dan nyaris tanpa program management tumbuh lebih cepat. Volume transaksi meningkat, namun terjadi pergeseran struktural di mana profitabilitas per transaksi menjadi lebih rendah. Pendapatan lain-lain (bersih) seperti bunga juga turun signifikan dibanding periode yang sama tahun sebelumnya, sehingga bantalan non-operasi menjadi lebih lemah.

Apa Kata Perusahaan

Mike Milotich, Chief Executive Officer, menilai kinerja kuartal 2 kembali menunjukkan momentum bisnis dan nilai platform. Ia menyoroti pertumbuhan laba bruto yang kuat, laba GAAP berturut-turut selama dua kuartal, serta onboarding program baru yang berkualitas sebagai bukti bahwa keluasan, fleksibilitas, dan skala platform membantu ekspansi pelanggan.

Dalam pembaruan bisnis, ia memaparkan perluasan kartu korporasi Expensify di Eropa, kemitraan untuk integrasi pembayaran stablecoin, serta peningkatan kemampuan penilaian risiko secara real-time. Panduan disampaikan tanpa perbandingan eksplisit terhadap angka sebelumnya, melainkan hanya kisaran tingkat pertumbuhan untuk kuartal 3 dan setahun penuh, dengan ekspektasi pertumbuhan pendapatan kuartal 3 yang ditetapkan secara lebih konservatif dibanding kecepatan kinerja terkini.

Reaksi Pasar dan Poin-poin ke Depan

Setelah jam tutup perdagangan, pasar lebih membobotkan sentimen positif berupa pendapatan yang melampaui ekspektasi, laba beruntun, pertumbuhan TPV yang tinggi, serta persetujuan pembelian kembali saham. Meskipun prospek pertumbuhan kuartal 3 menunjukkan perlambatan, sinyal dari sisi kinerja, profitabilitas, dan imbal hasil pemegang saham tampak sudah memperhitungkan kekhawatiran pelemahan sebelumnya sehingga mengimbangi sentimen negatif tersebut.

Perlu konfirmasi apakah pertumbuhan pendapatan bersih dan laba bruto kuartal 3 dapat tercapai secara stabil dalam kisaran yang disampaikan perusahaan.

Perlu dicermati seberapa besar peningkatan proporsi program pemrosesan sederhana menekan margin laba bruto (saat ini 69%).

Perlu dievaluasi dampak pembelian kembali saham treasuri hingga $150 juta terhadap kecepatan eksekusi aktual dan nilai per saham.