실적분석 2026년 8월 18일

Hesai Group ($HSAI) Analisis Kinerja Kuartal II 2026 — Pendapatan & Laba Per Saham di Bawah Ekspektasi, Prospek Pertumbuhan Strategis Ditingkatkan

Lembar Kinerja

Pendapatan: 126,9 juta dolar AS (+21,9% YoY, ekspektasi 869 juta dolar AS) � Miss

EPS (Laba Per Saham): Terdilusi GAAP 0,01 dolar AS (ekspektasi $0,43) ❌ Miss

Panduan: Panduan baru — pendapatan kuartal III 1,10 miliar–1,15 miliar yuan (sekitar 162 juta–169 juta dolar AS); pendapatan tahunan segmen pertumbuhan strategis dinaikkan menjadi 200 juta–300 juta yuan

Reaksi Harga Saham: -6,20% perdagangan setelah jam ($16,95) — berdasarkan pukul 20:33 KST pada 18-08

Hal Positif

Lonjakan pengiriman LiDAR: Pengiriman kuartal mencapai 628.275 unit, +78,4% YoY

Lima kuartal berturut-turut mencatatkan laba: Laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham biasa sebesar 70,6 juta yuan (sekitar 10,4 juta dolar AS), +60% YoY

Prospek pertumbuhan strategis dinaikkan: Panduan pendapatan tahunan dari 100 juta yuan → 200 juta–300 juta yuan

Pengiriman ADAS untuk kendaraan meningkat 60,1%, dan pengiriman LiDAR untuk robotika melonjak 193,4%, mendorong skala bisnis inti ke level yang lebih tinggi. Segmen pertumbuhan strategis mencatatkan pendapatan pertamanya di kuartal ini (sekitar 44,9 juta yuan), dan lini produksi massal modul aktuator robotika telah mulai beroperasi.

Hal yang Mengecewakan

Pendapatan di bawah ekspektasi: 126,9 juta dolar AS vs ekspektasi 869 juta dolar AS

Penurunan margin laba bruto: 40,1%, turun dari 42,5% pada periode yang sama tahun sebelumnya

Penurunan drastis laba operasional: 2,2 juta yuan, -90,4% YoY

Penurunan harga jual rata-rata dan peningkatan proporsi produk dengan margin rendah menekan margin, sementara investasi pada pertumbuhan strategis meningkatkan beban riset dan pengembangan sehingga laba operasional nyaris hilang. Peningkatan laba bersih sangat bergantung pada pos-pos non-operasional seperti pendapatan bunga dan pendapatan investasi.

Pernyataan Perusahaan

Manajemen menekankan skala profitabilitas bisnis inti LiDAR sekaligus pendapatan pertama segmen pertumbuhan strategis, menjelaskan bahwa komersialisasi modul aktuator robotika berjalan lebih cepat dari perkiraan. Panduan pendapatan kuartal III dan kenaikan prospek pertumbuhan strategis dibaca sebagai cerita jangka panjang, namun untuk saat ini kekhawatiran terhadap margin dan merosotnya laba operasional lebih dominan di pasar.

Reaksi Pasar dan Poin Penting ke Depan

Pendapatan dan laba per saham GAAP yang jauh di bawah ekspektasi, ditambah penurunan margin laba bruto serta anjloknya laba operasional, dibaca sebagai sinyal kekhawatiran terhadap profitabilitas jangka pendek, sehingga menekan harga di perdagangan setelah jam.

Memastikan apakah pendapatan kuartal III dapat mencapai kisaran panduan 1,10 miliar–1,15 miliar yuan.

Menilai apakah pendapatan segmen pertumbuhan strategis mengikuti jalur tahunan yang dinaikkan, yaitu 200 juta–300 juta yuan.

Mengawasi apakah margin laba bruto dan laba operasional dapat pulih seiring peningkatan pengiriman.