BJ's Restaurants adalah merek casual dining (restoran kelas menengah tempat keluarga dan teman berkumpul) dengan lebih dari 200 lokasi di 31 negara bagian AS. Terkenal akan pizza deep-dish, bir buatan sendiri, serta dessert 'Pizookie', dan kuartal II kali ini merupakan musim yang disebut perusahaan sebagai 'musim puncak perayaan'.

Pendapatan mencapai 388,9 juta dolar AS, naik 6,4% dibanding periode yang sama tahun sebelumnya, dengan pertumbuhan pendapatan gerai serupa sebesar 6,5% yang digerakkan oleh lonjakan pengunjung sebesar 8,3%. Laba operasi tingkat restoran tercatat 66,8 juta dolar AS (+7,6%) dengan margin yang sedikit naik menjadi 17,2%, sementara EBITDA disesuaikan mencapai 44,4 juta dolar AS, naik 5,5%. Sorotan utamanya adalah pertumbuhan pendapatan dan kunjungan selama 8 kuartal berturut-turut, serta laba yang tumbuh 7 kuartal berturut-turut.

Laba per saham disesuaikan sebesar $0,94 melampaui ekspektasi analis sebesar $0,89. Dengan basis perbandingan yang disesuaikan, hasilnya mengalahkan ekspektasi atas dasar komparabel. Berdasarkan momentum ini, perusahaan menaikkan seluruh prospek untuk tahun fiskal 2026, meliputi pendapatan gerai serupa, laba operasi tingkat restoran, dan EBITDA disesuaikan.

Sekilas angka-angka menunjukkan 'melampaui ekspektasi + prospek dinaikkan', namun kualitas profitabilitas sedikit kurang memuaskan. Beban umum administrasi mencapai 6,8% dari pendapatan, naik dari 5,9% tahun sebelumnya. Direktur Keuangan menjelaskan bahwa kompensasi tangguhan serta biaya hukum dan transisi kepemimpinan menambah sekitar 2,9 juta dolar AS. Sifatnya yang sebagian bersifat one-off membuat normalisasi di paruh kedua menjadi kunci yang perlu diperhatikan.

Rasio biaya bahan pangan (harga pokok penjualan) juga naik, memberi tekanan pada margin. Rasio biaya tenaga kerja turun menjadi 34,5% dari tahun sebelumnya, namun belum sepenuhnya mengimbangi kenaikan biaya bahan pangan. Akibatnya, laba operasi turun menjadi sekitar 18,4 juta dolar AS dari sekitar 21,2 juta dolar AS tahun sebelumnya, dan laba per saham terdilusi (basis GAAP) sebesar $0,86 berada di bawah $0,97 tahun lalu. Inilah titik di mana laba per saham disesuaikan dan laba per saham GAAP menyimpang, sehingga investor pemula sebaiknya tidak mencampuradukkan kedua angka tersebut.

Pada hari pengumuman, sesi reguler mendorong harga saham naik lebih dulu karena ekspektasi kinerja, lalu setelah penutupan pasar ketika angka konkret keluar, aksi ambil untung berpadu dengan interpretasi bahwa 'kenaikan laba tidak sebesar kenaikan pendapatan'.

CEO Lyle Tick menilai kuartal II sebagai kuartal luar biasa lainnya, menyoroti pertumbuhan pendapatan dan kunjungan 8 kuartal berturut-turut serta laba 7 kuartal berturut-turut, beserta pendapatan gerai serupa 6,5% (kunjungan +8,3%), yang diklaim jauh melampaui rata-rata industri casual dining. Nada yang dibangun adalah menangkap pelanggan di berbagai kesempatan berkumpul, sekaligus mengangkat indikator pelanggan, karyawan, dan laba secara bersamaan.

CFO Todd Wilson menjelaskan bahwa pertumbuhan pendapatan, laba operasi tingkat restoran, dan EBITDA disesuaikan menunjukkan kekuatan fundamental model bisnis, sembari merinci faktor peningkatan beban umum administrasi. Pesan yang digaungkan adalah bahwa pertumbuhan pendapatan dan laba yang konsisten menjadi dasar keyakinan untuk menaikkan prospek tahunan, sehingga pasar menilai 'pertumbuhan diakui, tapi struktur biaya perlu diawasi lebih lanjut'.

Di sesi reguler, ekspektasi telah lebih dulu mendorong harga saham naik menjelang rilis kinerja, dan setelah rincian konkret diumumkan setelah penutupan pasar, aksi ambil untung pun muncul. Pendapatan dan laba per saham disesuaikan mengalahkan ekspektasi serta prospek tahunan juga dinaikkan, namun laba operasi dan laba bersih turun dibanding tahun sebelumnya sementara beban umum administrasi dan biaya bahan pangan tetap menjadi tekanan, sehingga muncul interpretasi bahwa 'angka-angka positif saja' belum cukup untuk menopang kenaikan lanjutan. Struktur ganda di mana hasil terlihat kuat pada basis disesuaikan namun lemah pada laba GAAP juga mudah membingungkan investor pemula.