Payout Ratio = (연간 배당금 ÷ 주당순이익 EPS) × 100

예: EPS $10, 배당금 $4 → Payout = (4 ÷ 10) × 100 = 40%

💡 Payout 40% = 이익의 40%는 배당, 60%는 재투자

Payout > 100%는 매우 위험한 신호입니다:

• 배당 > 순이익: 이익보다 더 많이 배당 → 현금 고갈 중
• 일시적 적자: 특별손실로 EPS 마이너스 → Payout 계산 무의미
• 부채나 자산 매각으로 배당: 지속 불가능, 곧 배당 삭감 가능성 높음

💡 Payout > 100%가 1년 이상 지속되면 배당 삭감 거의 확실

• REITs: Payout 80~100% (법적으로 이익의 90%+ 배당 의무)
• 유틸리티: Payout 60~80% (안정적 현금흐름, 높은 배당)
• 금융/은행: Payout 30~50% (규제로 자본 유지 필요)
• 제조업: Payout 40~60% (설비 투자 필요)
• IT/성장주: Payout 0~30% (재투자 우선)

🏢 Procter & Gamble

• Payout: ~60% (건전한 수준)
• 67년 연속 배당 인상 → Dividend King
• 안정적 소비재 사업 → 배당 지속 가능성 높음
• 교훈: 적정 Payout + 장기 배당 성장 = 이상적

🏦 Bank of America

• Payout: ~25% (보수적)
• 은행 규제로 자본 적정성 유지 필요 → 낮은 Payout
• 대신 배당 증액 + 자사주 매입 여력 큼
• 교훈: 낮은 Payout = 배당 성장 가능성 높음

⚡ AT&T (2020~2022)

• 2020년 Payout: 95%+ (위험 수준)
• 부채 과다 + 미디어 사업 실패 → 이익 압박
• 2022년 배당 -47% 삭감 (역사적 고배당주 몰락)
• 교훈: Payout > 90%는 배당 삭감 적신호

🛢️ BP (2020년)

• 코로나로 유가 폭락 → EPS 마이너스, Payout: 무한대
• 적자인데 배당 유지 시도 → 현금 고갈 위험
• 2020년 배당 -50% 긴급 삭감
• 교훈: 적자 기업은 Payout 무의미, 배당 중단 가능

• 안전 배당주 스크리닝: Payout < 70% + 배당수익률 3%+ → 안정적 배당주
• 배당 성장 후보: Payout < 50% → 배당 증액 여력 큼
• 배당 삭감 경고: Payout > 80% or 연속 상승 추세 → 배당 위험 신호
• FCF Payout도 확인: 영업현금흐름 기준 Payout < 80% 확인 (더 정확)
• 경기 사이클 고려: 경기 민감 업종은 Payout 변동성 큼 → 5년 평균으로 평가

일회성 이익/손실을 제거하세요. 자산 매각 이익으로 EPS 급증 → Payout 일시 하락 (착시). Adjusted EPS 기준으로 Payout 계산해야 정확합니다. 현금흐름 기준도 확인하세요. 회계상 이익은 흑자여도 현금흐름이 마이너스면 배당 위험. FCF Payout = 배당금 ÷ 잉여현금흐름 < 80% 확인 필수. REITs는 예외입니다. REITs는 법적으로 Payout 90%+ 의무 → 높아도 정상. 대신 FFO(Funds From Operations) 기준으로 평가하세요. 경기 사이클 업종은 평균으로 보세요. 석유, 철강 등은 호황기 Payout 30%, 불황기 120% 변동. 5년 평균 Payout < 70%면 안전합니다. 자사주 매입 포함 Payout을 확인하세요. 일부 기업은 배당보다 자사주 매입 선호 (Apple 등). Total Shareholder Return = 배당 + 자사주 매입으로 평가. 배당 정책 변경을 주시하세요. 기업이 배당 정책 변경 발표 시 Payout 목표치 확인. 목표 Payout 상향 = 배당 증액, 하향 = 배당 삭감 신호.