Shs Outstand

Definição rápida: Shs Outstand (Shares Outstanding, número de ações emitidas) é um indicador fundamental que representa "o número total de ações da empresa que existem atualmente no mercado". Pense nele como o número que mostra em quantos pedaços a empresa foi dividida.

Em inglês, é chamado de Shares Outstanding, Outstanding Shares, ou abreviado como Shs Outstand. Em coreano, é chamado de Número de ações emitidas (número de ações emitidas), Número de ações em circulação (número de ações em circulação) ou Número total de ações (número total de ações).

Recompra de ações (Share Buyback) - redução do número de ações

A empresa compra e cancela suas próprias ações no mercado. Quando o número de ações emitidas diminui, o valor das ações restantes aumenta.

Caso emblemático - programa de recompra da Apple (AAPL):

A Apple conduz o maior programa de recompra de ações da história. De 2013 a 2024, recomprou cumulativamente mais de $700 bilhões (cerca de 910 trilhões de wones) em ações próprias.

Número de ações emitidas em 2013: cerca de 26 bilhões (base ajustada por desdobramentos)

Número de ações emitidas em 2024: cerca de 15,3 bilhões

Cerca de 41% das ações desapareceram. Isso gera um efeito de aumento de aproximadamente 70% no EPS, mesmo com o mesmo lucro líquido.

A recompra de ações é, junto com os dividendos, uma forma representativa de retorno ao acionista. O dividendo devolve dinheiro diretamente ao acionista, enquanto a recompra reduz o número de ações e aumenta o valor das ações restantes. Nos Estados Unidos, muitas empresas preferem a recompra ao dividendo por questões de eficiência tributária.

Emissão de novas ações / Diluição (Dilution) - aumento do número de ações

Quando a empresa emite novas ações, o número de ações emitidas aumenta e a participação dos acionistas existentes diminui. Isso é chamado de "diluição (Dilution)".

Principais causas da diluição de ações:

1) Oferta subsequente (Secondary Offering): emissão de novas ações para captação de recursos. É realizada quando há necessidade de recursos para investimentos em crescimento ou para pagar dívidas.

2) Exercício de stock options/RSU: quando as compensações em ações concedidas aos funcionários são exercidas, novas ações são criadas. Isso é especialmente comum em empresas de tecnologia e faz com que o número de ações aumente 1~3% ao ano.

3) Conversão de títulos conversíveis (Convertible Bond): quando os títulos são convertidos em ações, novas ações são emitidas.

4) Contraprestação em M&A (fusões e aquisições): ao adquirir outras empresas, às vezes o pagamento é feito em ações próprias em vez de dinheiro.

Desdobramento de ações (Stock Split) - aumento do número de ações, valor inalterado

O desdobramento de ações divide as ações existentes em unidades menores. Por exemplo, em um desdobramento de 4:1, 1 ação se torna 4 ações, mas o preço de cada ação cai para 1/4. O valor total (valor de mercado) permanece inalterado.

Principais exemplos de desdobramento:

- Apple (AAPL): desdobramento 4:1 em 2020 (antes ~$500 → depois ~'shs-outstand': 25)

- Tesla (TSLA): desdobramento 3:1 em 2022 (antes ~$900 → depois ~$300)

- Nvidia (NVDA): desdobramento 10:1 em 2024 (antes ~'shs-outstand': ,200 → depois ~'shs-outstand': 20)

- Amazon (AMZN): desdobramento 20:1 em 2022 (antes ~$2.400 → depois ~'shs-outstand': 20)

O objetivo do desdobramento de ações é reduzir o preço da ação para que investidores individuais possam comprar mais facilmente. O desdobramento em si não altera o valor do acionista, mas tem o efeito de aumentar a liquidez e a acessibilidade ao investimento. Por outro lado, o "desdobramento reverso (Reverse Split)", que agrupa as ações, é realizado por empresas cujo preço caiu muito para cumprir os requisitos de manutenção da listagem, e geralmente é interpretado como um sinal negativo.

Caso 1: O efeito da recompra de ações da Apple (AAPL)

O lucro líquido anual da Apple aumentou cerca de 2,5 vezes, de aproximadamente $37 bilhões em 2013 para cerca de $93,7 bilhões em 2024. No entanto, no mesmo período, o EPS cresceu cerca de 4,3 vezes, de 'shs-outstand': .42 para $6,13.

O segredo dessa diferença está justamente na recompra de ações. Enquanto o lucro líquido cresceu 2,5 vezes, o número de ações foi reduzido em 41%, gerando um efeito de crescimento de 4,3 vezes em termos de EPS.

Do ponto de vista do investidor, se você detém uma ação da Apple, isso significa que sua participação percentual na empresa está aumentando cerca de 3~4% ao ano. É por isso que a recompra de ações é chamada de "dividendo oculto".

Caso 2: O problema da diluição em startups de tecnologia

Muitas startups de tecnologia remuneram seus funcionários com ações (RSU, stock options) em vez de dinheiro. Isso permite atrair talentos sem gastar caixa, mas, em contrapartida, dilui a participação dos acionistas existentes.

Por exemplo, taxas anuais de diluição em empresas com altos valores de SBC (Stock-Based Compensation, remuneração baseada em ações):

- Palantir (PLTR): diluição anual de cerca de 5~7%

- Snowflake (SNOW): diluição anual de cerca de 4~6%

Nessas empresas, mesmo que o lucro líquido aumente, se o número de ações crescer mais rápido, o EPS pode na verdade diminuir. Empresas com SBC excessiva exigem cautela.

Caso 3: O desdobramento de ações 10:1 da Nvidia (NVDA)

A Nvidia realizou um desdobramento de ações na proporção de 10:1 em junho de 2024. O número de ações, que era de cerca de 2,46 bilhões antes do desdobramento, aumentou 10 vezes para cerca de 24,6 bilhões após o desdobramento, e o preço da ação caiu de 'shs-outstand': ,200 para 'shs-outstand': 20, ou seja, 1/10.

Após o anúncio do desdobramento, a pressão compradora de investidores individuais aumentou significativamente. Uma ação de 'shs-outstand': ,200 parece intimidadora, mas uma de 'shs-outstand': 20 é muito mais acessível. É claro que o desdobramento não altera o valor da empresa, mas, devido ao efeito psicológico e à melhora da liquidez, é comum que a ação suba ainda mais após o anúncio.

Caso 4: O caso extremo da Berkshire Hathaway (BRK)

As ações classe A da Berkshire Hathaway (BRK.A), de Warren Buffett, nunca foram desdobradas, e o preço chega a cerca de $600 mil (aproximadamente 800 milhões de wones). O número de ações emitidas é de apenas cerca de 600 mil.

Em vez disso, em 1996, foram emitidas as ações classe B (BRK.B) para permitir a participação de pequenos investidores. As ações classe B valem 1/1.500 das ações classe A e, após um desdobramento de 50:1 em 2010, hoje estão em torno de $400. Assim, mesmo dentro da mesma empresa, o preço das ações e a acessibilidade podem variar completamente dependendo da estrutura acionária.

5 itens que você deve verificar ao analisar o número de ações emitidas (Shs Outstand):

1. Qual é a tendência de mudança no número de ações emitidas nos últimos 3 a 5 anos? (aumento/redução/estável)

2. Existe um programa de recompra de ações? Qual é o seu tamanho?

3. A diluição causada pelo SBC (remuneração em ações) é maior ou menor do que a recompra de ações?

4. A diferença entre o Basic EPS e o Diluted EPS é grande? (risco potencial de diluição)

5. Há histórico recente de desdobramento ou desdobramento reverso de ações?

P. Qual é a diferença entre Shares Outstanding e Float?

R. Shares Outstanding é o número total de ações emitidas pela empresa, enquanto Float é o número de ações realmente disponíveis para livre negociação no mercado. Ações detidas por insiders (CEO, conselho, etc.) e por órgãos governamentais não são vendidas facilmente, por isso são excluídas do Float. Por exemplo, embora a Tesla tenha cerca de 3,2 bilhões de Shares Outstanding, Elon Musk detém cerca de 13% delas, então o Float é de cerca de 2,8 bilhões.

P. Qual é a diferença entre recompra de ações e dividendos?

R. Ambos são formas de devolver valor aos acionistas, mas de maneiras diferentes. O dividendo paga dinheiro diretamente, enquanto a recompra de ações reduz o número de ações e aumenta o valor das ações restantes. Nos Estados Unidos, os dividendos são tributados imediatamente na fonte, enquanto a recompra tem a tributação diferida até a venda das ações, o que é vantajoso do ponto de vista fiscal. Para investidores coreanos, como os dividendos de ações americanas sofrem retenção na fonte de 15%, a valorização via recompra pode ser mais favorável em termos fiscais.

P. O desdobramento de ações (Stock Split) é vantajoso para os acionistas existentes?

R. Teoricamente, o desdobramento não altera o valor da empresa, portanto não há benefício direto. Em um desdobramento 4:1, suas ações se tornam 4 vezes maiores, mas o preço também cai para 1/4, mantendo o valor total igual. No entanto, empiricamente, após o anúncio do desdobramento, as ações tendem a subir ainda mais. Isso ocorre porque o preço mais baixo atrai compradores individuais, e o fato de a empresa decidir pelo desdobramento significa, por si só, que suas ações tiveram uma valorização saudável.

P. Como descobrir o motivo de uma mudança repentina e grande no número de ações emitidas?

R. Pode ser devido a desdobramento de ações, recompra em grande escala, oferta subsequente, M&A, entre outros. Você pode identificar a causa consultando os relatórios 8-K (comunicados eventuais) da empresa, os releases de resultados ou as notícias. Também é possível verificar notícias relacionadas no US Stock Today, e a maneira mais precisa é pesquisar os comunicados recentes da empresa no SEC EDGAR.

P. Onde posso encontrar a informação sobre o número de ações emitidas?

R. Você pode consultar diretamente pelo campo Shs Outstand na página de detalhes do ativo no US Stock Today. As unidades geralmente são exibidas em B (Billion, bilhão) ou M (Million, milhão). Se precisar de dados mais precisos, verifique a capa do 10-Q ou 10-K mais recente da empresa no SEC EDGAR.

Pontos importantes ao observar o número de ações emitidas de empresas americanas:

Primeiro, o número de ações emitidas de grandes empresas americanas costuma ser muito maior do que o de empresas coreanas. Apple com 15,3 bilhões de ações, Microsoft com 7,4 bilhões, entre outras, são medidas em dezenas de bilhões. Por outro lado, grandes empresas coreanas (como a Samsung Electronics) também possuem cerca de 6 bilhões de ações (ordinárias + preferenciais), em escala semelhante.

Segundo, nos Estados Unidos, a cultura de recompra de ações é altamente desenvolvida. O valor total anual das recompras de ações das empresas do S&P 500 chega a cerca de $800 bilhões a 'shs-outstand': trilhão. Na Coreia, as recompras são relativamente menos comuns, e há uma tendência de manter as ações em vez de cancelá-las, com o objetivo de preservar a participação dos grandes acionistas.

Terceiro, desde 2022, os Estados Unidos aplicam um imposto de consumo (Excise Tax) de 1% sobre a recompra de ações. Embora ainda não tenha um grande impacto, há possibilidade de essa alíquota ser elevada, o que pode afetar o volume de recompras a longo prazo.

Quarto, é possível verificar o número de ações emitidas de empresas americanas nas plataformas HTS/MTS das corretoras coreanas, mas a atualização pode ser lenta. Recomenda-se consultar dados mais recentes no US Stock Today ou no Finviz. Especialmente logo após uma recompra ou desdobramento de ações, é preciso ter cuidado, pois a atualização dos dados pode demorar.