Shs Float

Termos em inglês

Float, Shares Float, Public Float, Free Float, Floating Shares

Conceito equivalente

Ações em livre circulação / ações disponíveis no mercado

Previsão da volatilidade do preço

Empresas com pouco Float apresentam desequilíbrios fáceis entre oferta e demanda, o que aumenta a chance de altas ou quedas bruscas. Em uma empresa com apenas 1 milhão de ações em circulação, uma ordem de compra de 100 mil ações pode mexer bastante no preço; em uma empresa com 1 bilhão de ações em circulação, a mesma ordem quase não faz diferença.

Avaliar a chance de um short squeeze

Quando o Short Interest (posição vendida) é alto em relação ao Float, a chance de um short squeeze aumenta. Uma relação Short Interest / Float acima de 20% já merece atenção, e acima de 50% é uma situação extremamente arriscada. No caso da GameStop (GME) em 2021, esse índice passou de 100%.

Avaliar o risco de liquidez

Empresas com Float muito baixo podem dificultar a compra ou a venda pelo preço que você deseja. O spread (diferença entre o preço de compra e de venda) fica mais largo, o custo da operação aumenta e uma venda grande pode derrubar o preço com força. Investidores institucionais geralmente só consideram empresas com Float acima de um certo patamar.

Entender a participação dos insiders

Se o Float é baixo em relação ao total de ações emitidas, isso significa que insiders (executivos, fundadores, investidores estratégicos) detêm uma fatia grande. Isso pode ser um sinal positivo, mostrando que a gestão confia no futuro da empresa, mas também representa um risco: quando o lock-up terminar, pode haver um grande volume de vendas.

Apple (AAPL) - alta proporção de Float

Ações emitidas: cerca de 15,3 bilhões / Float: cerca de 15,2 bilhões (proporção de Float em torno de 99%). A participação dos insiders é mínima, então praticamente todas as ações estão disponíveis no mercado. A liquidez é muito alta, e mesmo grandes operações de investidores institucionais têm impacto limitado no preço.

Tesla (TSLA) - proporção intermediária de Float

Ações emitidas: cerca de 3,2 bilhões / Float: cerca de 2,6 bilhões (proporção de Float em torno de 81%). O CEO Elon Musk detém cerca de 13%, o que reduz o Float. Esse é um dos motivos pelos quais o mercado reage de forma tão sensível a notícias sobre a venda de ações por Musk.

Ações de small caps / logo após o IPO - baixa proporção de Float

Logo após o IPO, as empresas ficam em um período de lock-up (geralmente de 90 a 180 dias) em que os insiders não podem vender. Nesse período, o Float pode representar apenas 10% a 30% do total de ações. Isso faz com que até um volume pequeno de negociações cause variações de preço extremas.

Fim do lock-up (Lock-up Expiration)

Depois de 90 a 180 dias do IPO, os insiders podem vender suas ações. Nesse momento, o Float aumenta de forma repentina, e um grande volume de vendas pode pressionar o preço para baixo. A data de término do lock-up é um dos eventos mais importantes para quem investiu no IPO.

Compras e vendas de insiders

Quando executivos ou grandes acionistas vendem ações, o Float aumenta; quando recompram, o Float diminui. Essas operações são obrigatoriamente divulgadas à SEC (Form 4), e qualquer pessoa pode consultá-las. Grandes vendas costumam ser vistas como sinal negativo, enquanto grandes compras são vistas como sinal positivo.

Recompra de ações (Share Buyback)

Quando a empresa compra suas próprias ações no mercado, o número de Shares Outstanding e o Float diminuem ao mesmo tempo. A Apple, por exemplo, executa recompras na casa de dezenas de bilhões de dólares por ano, reduzindo o total de ações continuamente. A redução do Float valoriza as ações que continuam em circulação.

Emissão de novas ações / pagamento com ações

Quando novas ações são emitidas ou opções de ações são exercidas, o número de Shares Outstanding e o Float aumentam. Esse efeito é chamado de diluição (Dilution) e reduz a fatia de cada acionista. É comum em empresas em fase inicial de crescimento e em biotechs.

Estratégia 1: Trade de momentum em Low Float

Empresas com Float de até 10 milhões de ações podem ter saltos explosivos quando surge uma boa notícia (resultado acima do esperado, aprovação da FDA, etc.). Mas as quedas também são igualmente bruscas, por isso é essencial definir um stop loss e investir apenas uma pequena parte do portfólio. Essa estratégia é indicada para traders mais experientes.

Estratégia 2: Identificar candidatos a short squeeze

Empresas com relação Short Interest / Float acima de 20% e Float baixo são candidatas a short squeeze. Se o Days to Cover (Short Interest / volume médio diário) for superior a 5 dias, fica mais difícil para os vendedores a descoberto fecharem suas posições rapidamente, aumentando a chance de squeeze. Use o filtro Short Float no Finviz para encontrá-las.

Estratégia 3: Operar o evento de fim do lock-up do IPO

No fim do lock-up (geralmente 90 a 180 dias após o IPO), o Float aumenta bastante, gerando pressão de baixa no curto prazo. É possível vender parte das ações antes do evento ou comprar em regiões de oversold depois do lock-up. As datas de lock-up podem ser conferidas nos documentos da SEC.

Estratégia 4: Filtro de liquidez baseado no Float

Investidores de longo prazo devem preferir empresas com Float grande (pelo menos 50 milhões de ações). Com boa liquidez, é mais fácil comprar e vender pelo preço desejado, e grandes investidores institucionais também participam, tornando a formação de preço mais eficiente. Empresas com Float muito baixo trazem o risco de não conseguir vender pelo preço que você espera.

Estratégia 5: Se beneficiar da recompra de ações e da redução do Float

Empresas com grandes programas de recompra veem o Float cair continuamente, o que tende a aumentar o valor por ação. Apple (AAPL) e Meta (META) são exemplos clássicos. Programas de recompra que movimentam mais de 3% do valor de mercado costumam ter impacto relevante sobre o preço.

Short Interest (Posição vendida a descoberto)

É o número de ações atualmente vendidas a descoberto. Quanto maior a relação Short Interest / Float, maior a chance de um short squeeze. A FINRA publica os dados a cada duas semanas, e informações em tempo real podem ser obtidas em serviços pagos como o Ortex.

Insider Ownership (Participação de insiders)

É a fatia detida por executivos, conselheiros e acionistas com mais de 10% de participação. Pode ser estimada aproximadamente como Outstanding Shares - Float. Uma participação alta de insiders pode indicar que os interesses da gestão estão alinhados com os dos acionistas, um sinal positivo, mas também envolve riscos de governança.

Institutional Ownership (Participação de instituições)

É a fatia detida por fundos mútuos, hedge funds e fundos de pensão. Se as instituições detêm uma parte grande do Float, o chamado True Float (ações realmente disponíveis para negociação) pode ser ainda menor. Quando a participação institucional ultrapassa 80%, a liquidez para o investidor pessoa física pode ficar limitada.

Average Volume (Volume médio de negociação)

É um indicador-chave de liquidez junto com o Float. Se o volume médio diário em relação ao Float (Float Turnover) é alto, a ação é negociada de forma ativa; se é baixo, a liquidez é insuficiente. O cálculo é: Float Turnover = volume médio diário / Float.

1. Entenda os dois lados de uma ação de Low Float

Empresas com Float baixo podem subir com força, mas também caem com a mesma intensidade. Existem ações que sobem 1.000%, mas também há muitas que despencam 50% a 70% em um único dia. Em ações de Low Float, destine no máximo 5% do portfólio.

2. Atenção à precisão dos dados de Float

Cada fornecedor de dados financeiros calcula o Float de uma forma um pouco diferente. Os critérios sobre o que entra ou não na conta (por exemplo, a participação institucional) podem variar, fazendo com que Yahoo Finance, Finviz e Bloomberg mostrem números ligeiramente diferentes. Use sempre a mesma fonte para manter a consistência.

3. Fique atento ao risco de diluição

Quando opções de ações, debêntures conversíveis (CB) ou warrants são exercidos, o número de ações aumenta e o Float também sobe. Em pequenas biotechs e SPACs, a diluição é frequente. Acompanhe também o Fully Diluted Shares (total de ações totalmente diluído) para antecipar um possível aumento do Float.

4. Não tome decisões de investimento apenas pelo Float

O Float é um indicador auxiliar para avaliar volatilidade e liquidez. Analise também os fundamentos da empresa (receita, lucro, taxa de crescimento), a valuation (P/L, EV/EBITDA) e as perspectivas do setor. Use a informação de Float para definir o momento de comprar ou vender e o tamanho da posição.

5. O risco de Low Float aumenta no pré e pós-mercado

No pré-mercado e no pós-mercado, o volume de negociação cai para menos de um décimo do volume do pregão regular. Em ações que já têm Float baixo, isso pode gerar variações de preço extremas e dificuldade para executar ordens pelo preço desejado. Se possível, opere ações de Low Float apenas no horário regular.

Float minúsculo: até 1 milhão de ações (Nano Float)

São ações com volatilidade extrema. A maior parte das "ações foguete", que sobem 100% a 500% em um único dia, está nessa categoria. É terreno de traders de curtíssimo prazo e não é indicado para investidores de longo prazo. O spread (diferença entre preço de compra e venda) é muito largo, o custo de negociação é alto e ordens a mercado podem ser executadas em preços bem diferentes do esperado. Use sempre ordens limitadas.

Float baixo: de 1 milhão a 10 milhões de ações (Low Float)

É a faixa em que boas notícias podem gerar altas de 20% a 100% e em que se concentram candidatas a short squeeze. Muitas são pequenas biotechs e empresas que fizeram IPO recentemente. A volatilidade é alta, mas a liquidez é melhor do que a do Nano Float, facilitando um pouco a entrada e a saída. Limite a participação a 5% a 10% do portfólio.

Float médio: de 10 milhões a 500 milhões de ações (Medium Float)

É a faixa da maioria das small caps e mid caps, com liquidez razoável e volatilidade moderada. É uma faixa interessante para o investidor pessoa física que quer operar junto com investidores institucionais.

Float grande: mais de 500 milhões de ações (Large Float)

É onde estão gigantes como Apple e Microsoft. A liquidez é abundante, o spread é muito apertado e o custo de negociação é mínimo. As operações do investidor pessoa física quase não afetam o preço, e esse é o ambiente mais confortável para o investidor de longo prazo.