Vagas Abertas JOLTs

Termos em inglês

JOLTs, Job Openings, JOLTS Report, Labor Turnover

Termos em português

JOLTs, Vagas Abertas, Relatório JOLTS, Rotatividade de Mão de Obra

1. Vagas Abertas (Job Openings)

É o número de postos de trabalho que ainda não foram preenchidos no último dia útil do mês. É o total de vagas que as empresas anunciaram e estão buscando ativamente candidatos. Se esse número for alto, significa que a demanda das empresas por mão de obra é forte; se for baixo, significa que a intenção de contratar está diminuindo. É o número principal do JOLTs, o que mais chama a atenção do mercado.

2. Contratações (Hires)

É o número de pessoas realmente contratadas de forma nova durante o mês. Se as vagas abertas representam a "demanda", as contratações são a "demanda realizada". Se há muitas vagas abertas, mas poucas contratações, pode significar que as empresas não estão conseguindo encontrar os profissionais que querem (descasamento de habilidades).

3. Pedidos de Demissão Voluntária (Quits)

É o número de trabalhadores que saíram da empresa por conta própria. Este é o dado mais interessante do JOLTs, porque as pessoas costumam pedir demissão quando existem vagas melhores, ou seja, quando têm confiança no mercado de trabalho.

Por isso, quando a taxa de pedidos de demissão voluntária (Quits Rate) está alta, significa que os trabalhadores sentem que "consigo outro emprego rapidinho se sair"; quando está baixa, significa que a insegurança de "preciso manter esse emprego" está crescendo. Pode ser considerado uma espécie de "índice de confiança do trabalhador".

4. Demissões e Dispensas (Layoffs & Discharges)

É o número de funcionários que as empresas dispensaram de forma involuntária. Inclui pessoas demitidas por motivos como reestruturação, mau desempenho ou redução de negócios. Quando esse número sobe rapidamente, é um sinal claro de alerta de que as empresas estão enfrentando dificuldades. Felizmente, esse número tem se mantido em níveis baixos desde a pandemia de 2020.

Razão Vagas/Desempregados (Job Openings / Unemployed Ratio)

É o número de vagas abertas dividido pelo número de desempregados. É o indicador derivado mais importante do JOLTs.

Razão > 1,0: significa que há mais vagas abertas do que desempregados. Um mercado "a favor do trabalhador", com muitas opções para quem busca emprego. O mercado de trabalho está aquecido e a pressão por aumento salarial é grande.

Razão próxima de 1,0: é o estado de "equilíbrio", em que o número de vagas e desempregados é parecido. É o nível considerado ideal pelo Fed.

Razão < 1,0: significa que há mais desempregados do que vagas abertas. É um mercado "a favor das empresas", onde conseguir emprego é difícil e a pressão por aumento salarial é fraca. É o padrão que aparece em períodos de recessão.

Evolução histórica da razão vagas/desempregados

2019 (pré-pandemia): cerca de 1,2x — mercado de trabalho saudável

Março de 2022 (pico): cerca de 2,0x — havia o dobro de vagas em relação aos desempregados! O maior nível da história

Final de 2024: cerca de 1,1 a 1,2x — forte queda em relação ao pico, aproximando-se do nível de equilíbrio

2009 (crise financeira): cerca de 0,16x — 1 vaga para cada 6 desempregados. Foi um período sombrio para quem buscava emprego.

Taxa de Pedidos de Demissão Voluntária (Quits Rate)

É a proporção de pedidos de demissão voluntários em relação ao total de empregos. É um indicador psicológico do trabalhador que mostra "com que confiança as pessoas estão mudando de emprego".

Taxa alta (acima de 2,5%): "Consigo um novo emprego rapidinho" → alta confiança do trabalhador → pressão por aumentos salariais nas mudanças de emprego → pressão de inflação salarial

Taxa baixa (abaixo de 2,0%): "Preciso me segurar nesse emprego" → aumento da insegurança do trabalhador → possível retração do consumo → sinal de desaceleração econômica

Março a julho de 2022 — pico de vagas abertas (12 milhões)

Com as vagas abertas atingindo o recorde histórico de 12 milhões, a razão vagas/desempregados chegou a 2,0x. Com base nisso, o Fed realizou uma rodada agressiva de aumento de juros (altas consecutivas de 0,75 p.p.). A lógica era: "com o mercado de trabalho tão quente, não há como a inflação ser controlada".

Agosto de 2024 — queda acentuada das vagas abertas (7,7 milhões)

Com as vagas abertas caindo para 7,7 milhões, nível próximo ao início de 2021, o sinal de esfriamento do mercado de trabalho ficou claro. Esse dado foi uma das principais bases para a decisão do Fed de cortar os juros em setembro (corte grande de 0,50 p.p.!). No dia da divulgação, os juros dos títulos do Tesouro caíram e o mercado de ações subiu.

Fevereiro de 2025 — reação nas vagas abertas (de 7,7 milhões para 8,2 milhões)

Com uma reação acima do esperado, a preocupação de que "o mercado de trabalho ainda não esfriou" ressurgiu. As expectativas de corte de juros recuaram, fazendo os juros dos títulos do Tesouro subirem e as ações de tecnologia mostrarem fraqueza.

Periodicidade

Na terça-feira da primeira semana de cada mês (início da semana de dados de emprego). Porém, diferente do NFP e do ADP, que divulgam dados do mês anterior, o JOLTs divulga dados de dois meses antes, com um atraso de cerca de 2 meses.

Horário de divulgação (horário de Brasília)

10h00 da manhã, horário da costa leste dos EUA (ET) (mais tarde do que o NFP e o ADP)

= 11h00 da manhã no horário de Brasília (horário de verão dos EUA, março a novembro)

= 12h00 no horário de Brasília (horário padrão dos EUA, novembro a março)

Defasagem dos dados — atraso de 2 meses

A maior limitação do JOLTs é que ele mostra dados de 2 meses atrás. Por exemplo, o JOLTs divulgado na primeira semana de abril traz os dados de fevereiro.

Por causa dessa defasagem, há a crítica de que "mesmo que o JOLTs venha bom, isso é história de 2 meses atrás". Mas como a "tendência" das vagas abertas não muda drasticamente em um ou dois meses, ele continua sendo válido para identificar a direção do mercado.

Órgão responsável

Bureau of Labor Statistics (BLS) dos EUA — o mesmo órgão que divulga o NFP. O JOLTs é operado como um programa separado do BLS e coleta os dados por meio de uma pesquisa independente da pesquisa do NFP (Pesquisa de Estabelecimentos).

Estratégia 1: Prever a direção dos juros pela tendência da razão vagas/desempregados

Princípio central: quando a razão vagas/desempregados cai, um corte de juros está se aproximando.

Razão vagas/desempregados acima de 1,5x → mercado de trabalho superaquecido → Fed mantém/reforça aperto → títulos fracos, ações de crescimento pressionadas. Razão vagas/desempregados entre 1,0 e 1,2x → aproximando-se do equilíbrio → criação de condições para corte de juros pelo Fed → títulos fortes, ações de crescimento beneficiadas.

Dica prática: se a razão vagas/desempregados cair por 3 meses seguidos, a chance de o próximo corte de juros do Fed ser adiantado aumenta. Acompanhar junto com o CME FedWatch aumenta a precisão das projeções de juros.

Estratégia 2: Medir o sentimento do consumidor pela taxa de demissões

Princípio central: a taxa de demissões voluntárias é um termômetro direto da confiança do trabalhador.

Taxa de demissões alta (acima de 2,3%) → pessoas mudando para condições melhores → maior capacidade de consumo → setores de consumo discricionário (XLY), lazer/viagens favorecidos. Taxa de demissões baixa (abaixo de 2,0%) → pessoas se segurando no emprego atual → receio de retração no consumo → consumo essencial (XLP), ações defensivas favorecidas.

Dica prática: acompanhe a taxa de demissões em conjunto com o índice de confiança do consumidor (Consumer Confidence). Quando os dois indicadores caem ao mesmo tempo, o sinal de desaceleração do consumo fica muito forte. Isso pode afetar ações do varejo (Amazon, Walmart).

Estratégia 3: Investir em setores pela tendência de vagas por indústria

Princípio central: a tendência de vagas abertas em uma indústria específica antecipa o crescimento ou a retração desse setor.

Aumento de vagas em saúde → ações do setor de saúde (UNH, HCA) beneficiadas. Queda em serviços profissionais/empresariais → atenção para TI/consultoria. Aumento de vagas na construção → positivo para ações de habitação/construção.

Dica prática: ao observar os dados setoriais do JOLTs em uma tendência de 3 a 6 meses, é possível prever com antecedência as mudanças de emprego setoriais do NFP. Setores com aumento de vagas tendem a ter mais contratações no futuro.

Estratégia 4: Usar o JOLTs como sinal antecedente do NFP

Princípio central: a tendência das vagas abertas se reflete no NFP com 3 a 6 meses de atraso.

Se as vagas abertas estão em queda por 3 meses seguidos, a chance de o NFP também desacelerar no futuro é alta. Quando as empresas reduzem os anúncios de vagas, as contratações reais (NFP) também caem logo em seguida. Por outro lado, se as vagas abertas voltam a subir, é um sinal antecedente de melhora do NFP.

Dica prática: lembre-se da cadeia: "queda na tendência das vagas abertas no JOLTs → desaceleração do NFP em 3 a 6 meses → expectativa de corte de juros → aumentar peso em títulos/ações de crescimento". Historicamente, esse padrão tem mostrado alta confiabilidade.

NFP — Folha de Pagamento Não Agrícola (resultado do emprego)

Enquanto o JOLTs mostra a "demanda e o processo" do mercado de trabalho, o NFP mostra o "resultado final". Historicamente, quando as vagas abertas do JOLTs começam a cair, o NFP também desacelera 3 a 6 meses depois. Ao observar os dois juntos, é possível prever "como a demanda atual por contratações se refletirá nos resultados futuros de emprego".

Taxa de Desemprego (Unemployment Rate)

A "razão vagas/desempregados", obtida dividindo as vagas abertas pelo número de desempregados, é um indicador essencial do grau de aperto do mercado de trabalho. Quando a razão é alta, é provável que a taxa de desemprego se mantenha baixa; quando a razão cai abaixo de 1,0, a taxa de desemprego começa a subir. A relação entre os dois é analisada pelo modelo econômico conhecido como Curva de Beveridge.

ADP de Emprego Privado (variação do emprego privado)

Enquanto o JOLTs mostra "quantas vagas as empresas estão oferecendo (demanda)", o ADP mostra "de fato, quantas foram contratadas (resultado)" com base no setor privado. Se as vagas abertas no JOLTs caíram, mas o ADP segue forte, significa que as contratações a partir de vagas já existentes estão sendo ativas. Por outro lado, se os dois estão fracos, o sinal de enfraquecimento do mercado de trabalho fica mais forte.

Pedidos Iniciais de Seguro-Desemprego (tendência semanal de demissões)

Pode ser comparado aos dados de demissões (Layoffs) do JOLTs. Porém, o JOLTs mostra dados de 2 meses atrás, enquanto os pedidos de seguro-desemprego mostram dados de 5 dias atrás — uma diferença grande de defasagem. Por isso, os pedidos de seguro-desemprego são usados para acompanhar as tendências mais recentes de demissão, e os dados de vagas/demissões voluntárias do JOLTs são usados para ler as mudanças estruturais do mercado de trabalho, de forma complementar.

Conexão com a Decisão de Juros do FOMC

O indicador de emprego mais citado pelo presidente Powell em coletivas de imprensa é justamente o JOLTs. "Vagas abertas ainda altas" → manutenção do aperto; "vagas abertas com queda significativa" → criação de condições para corte de juros. Após a divulgação do JOLTs, é possível ver mudanças imediatas nas probabilidades de juros do CME FedWatch. Especialmente o JOLTs divulgado 2 semanas antes da reunião do FOMC tem grande impacto nas expectativas de juros do mercado.

P. Do que é a sigla JOLTs?

R. Vem de Job Openings and Labor Turnover Survey. Traduzindo, significa "Pesquisa de Vagas Abertas e Rotatividade de Mão de Obra". É uma pesquisa realizada mensalmente pelo Bureau of Labor Statistics (BLS) dos EUA desde 2000, que coleta dados de vagas abertas, contratações, pedidos de demissão voluntários e demissões junto a cerca de 21 mil empresas. É o único indicador que mostra de forma abrangente o "lado da demanda" do mercado de trabalho.

P. Por que o JOLTs é divulgado com 2 meses de atraso?

R. Porque o BLS precisa de bastante tempo para coletar as respostas das 21 mil empresas, agregar, aplicar ajustes sazonais e fazer a verificação de qualidade. O NFP é divulgado em cerca de 2 a 3 semanas, mas o JOLTs investiga muito mais itens — vagas, contratações, demissões voluntárias e demissões — então o processamento leva mais tempo. Essa defasagem é a maior limitação do JOLTs, mas como a "tendência" das vagas abertas não muda bruscamente em um ou dois meses, ele continua válido para identificar a direção do mercado.

P. Por que a taxa de pedidos de demissão voluntária (Quits Rate) é importante?

R. As pessoas costumam pedir demissão quando têm certeza de que existe um emprego melhor disponível. Por isso, a taxa de demissões voluntárias é um indicador psicológico que mostra "quão confiantes os trabalhadores estão em relação ao mercado de trabalho". Quando a taxa é alta, as pessoas pedem salários maiores nas mudanças de emprego, aumentando a inflação salarial; quando a taxa é baixa, as pessoas tentam se manter no emprego atual e o consumo também se retrai. Durante a "Grande Demissão" de 2021-2022, a taxa chegou a 3%, recorde histórico.

P. Como o Fed utiliza o JOLTs?

R. O Fed, especialmente o presidente Powell, usa as vagas abertas do JOLTs como indicador-chave do grau de aperto do mercado de trabalho. A lógica central é: "vagas abertas altas → escassez de mão de obra → aumento de salários → inflação persistente → manutenção do aperto". Durante 2022-2024, Powell repetiu em coletivas que "as vagas abertas precisam cair para que o mercado de trabalho encontre equilíbrio e a inflação se estabilize". De fato, com as vagas abertas caindo de 12 milhões (2022) para 7,7 milhões (2024), o ciclo de cortes de juros do Fed começou.

P. Qual a diferença entre o JOLTs e o NFP?

R. Ambos são dados de emprego divulgados pelo BLS, mas os ângulos são completamente diferentes. O NFP mostra "quantos empregos foram criados no mês passado (resultado)", enquanto o JOLTs mostra "quantas vagas as empresas estão oferecendo (demanda) e por que as pessoas estão saindo dos empregos (motivos)". Em uma analogia, o NFP é o "resultado do jogo (placar)", e o JOLTs é o "andamento do jogo (número de finalizações, posse de bola, faltas)". A defasagem também é diferente: o NFP divulga dados do mês anterior, e o JOLTs divulga dados de dois meses antes.

P. O que acontece se a razão vagas/desempregados cair abaixo de 1,0?

R. Significa que há mais desempregados do que vagas abertas. O mercado passa a ser "a favor das empresas", em que os candidatos precisam competir por vagas. Historicamente, nesse nível a pressão por aumento salarial enfraquece, o consumo se retrai e aumentam os receios de recessão. Durante a crise financeira de 2009, a razão caiu para 0,16 (1 vaga para cada 6 desempregados). Porém, no momento atual (2024-2025), a razão vagas/desempregados está em torno de 1,1 a 1,2, ainda acima de 1,0, o que dá força ao cenário de "pouso suave".