O MBBB ETF é um produto passivo de renda fixa corporativa, projetado para replicar o desempenho de preço e rentabilidade do índice de títulos corporativos BBB dos EUA da Moody's Analytics. Ele oferece exposição a títulos cujo spread de crédito observado no mercado seja relativamente mais favorável em relação ao seu valor justo estimado.

É indicado para investidores que buscam avaliar oportunidades de renda em títulos corporativos denominados em dólar americano e que estejam dispostos a absorver tanto as variações de juros quanto o risco de crédito.

Trata-se de um ETF gerido pela VanEck com gestão passiva (replicação de índice).

Este produto é composto, entre os títulos corporativos classificados como BBB e denominados em dólar americano, prioritariamente por aqueles cujo spread de crédito de mercado se mostre mais favorável do que o valor justo estimado. A seleção dos ativos não se baseia apenas na classificação de risco de crédito, mas também em informações financeiras e de mercado dos emissores, conforme as regras do índice.

• Seleção de títulos com base na diferença entre o spread de crédito de mercado e o valor justo estimado
• Critérios de inclusão no índice que consideram a possibilidade de rebaixamento para grau especulativo

Os ativos sob gestão (AUM) somam $4.6M e a taxa de administração total (Expense Ratio) é de 0.25% ao ano.

Mesmo dentro da mesma categoria de títulos corporativos de grau de investimento, a simples exposição ampla ao mercado e a seleção baseada em valuation podem apresentar origens de desempenho e exposições de risco diferentes. Este produto se diferencia por utilizar um desenho de índice que busca refletir as diferenças de risco de crédito e remuneração de mercado entre emissores.

O MBBB ETF pode ter seu preço e suas condições de distribuição afetados pelas expectativas de juros e pela direção dos spreads de crédito. Uma descompressão da pressão sobre os juros tende a ser favorável aos preços de títulos corporativos, mas, em meio a preocupações com a economia, os spreads de crédito de títulos BBB podem se ampliar.

A demanda por ETFs listados de títulos corporativos depende da preferência por renda adicional em relação aos títulos do Tesouro, das expectativas sobre a trajetória de juros e do grau de aversão a ativos de risco. Em ambientes de mudanças bruscas nos spreads de crédito do mercado, uma estratégia de seleção baseada em valuation pode apresentar uma dinâmica diferente daquela de produtos corporativos mais amplos.

A estrutura de seleção de títulos corporativos que considera simultaneamente valuation e risco de crédito é um ponto forte, mas a variação de juros e de spreads de crédito representa o principal risco.

Na tabela comparativa da mesma categoria, o LQD ETF abrange o universo amplo de títulos corporativos de grau de investimento, enquanto o USIG ETF costuma apresentar uma carga de taxas menor. Os ETFs USHY, HYG e SPHY são voltados para títulos corporativos de alto rendimento, o que lhes confere características de risco de crédito e de distribuição distintas. O MBBB ETF se diferencia por seu foco na seleção baseada em valuation dentro do universo de títulos corporativos BBB. A composição atual inclui MYMK, CHTR, MCD, VZ e T.

Em produtos de renda fixa corporativa, é necessário avaliar não apenas a renda esperada, mas também as variações de juros, o risco de crédito e as condições de negociação. Ao analisar o MBBB ETF, vale checar inicialmente se a seleção do índice baseada em valuation está alinhada com sua alocação em renda fixa e com sua tolerância a risco, além de verificar se você está confortável com a periodicidade irregular das distribuições.

Se os juros subirem ou os spreads de crédito se ampliarem, os preços dos títulos corporativos podem ser pressionados simultaneamente. Embora os títulos corporativos de classificação BBB estejam dentro da faixa de grau de investimento, eles podem ser sensíveis a mudanças no cenário econômico e nas condições financeiras das empresas. Por isso, não se deve avaliar o risco apenas pelo nível das distribuições, sendo necessário acompanhar conjuntamente a evolução dos juros e do ambiente de crédito.

O MBBB ETF pode ser considerado por quem busca exposição a títulos corporativos BBB, monitorando de forma integrada os juros e os spreads de crédito. No entanto, como a periodicidade das distribuições é irregular e tanto o preço dos títulos quanto o risco de crédito podem variar ao mesmo tempo, é importante analisar o papel do produto dentro do portfólio, bem como sua liquidez e seus custos.