실적분석 2026년 8월 25일

Análise de Resultados do 2º Trimestre de 2026 da EHang Holdings ($EH) — Receita Abaixo do Esperado, Revisão da Orientação Anual, Leve Alta no Pós-mercado

Quadro de Resultados

Receita: US$ 11,5 milhões (77,9 milhões de yuans) (-31,3% ante o ano anterior; consenso era de, no mínimo, US$ 133 milhões) ❌ Abaixo

EPS (Lucro por Ação): Prejuízo básico e diluído de US$ 0,24 (1,68 yuans) por ADS — comparação com o consenso não é viável devido à cobertura analítica limitada

Orientação: Não fornecida — projeção de receita de 2026 de 600 milhões de yuans foi retirada, sem estimativa substituta

Reação do Preço: +1,37% no pós-mercado (US$ 5,27) — base 25/08, 20:53 (horário da Coreia)

Pontos Positivos

Recuperação Trimestral: Receita de 77,9 milhões de yuans, +203,5% em relação ao trimestre anterior

Margem Mantida: Margem bruta de 61,2%, em linha com o ano anterior (61,5%)

Entregas em Recuperação: 36 aeronaves elétricas de decolagem e pouso verticais (eVTOL) entregues (1º tri: 4 → 2º tri: 36)

Após a desaceleração do trimestre anterior, as vendas de aeronaves voltaram a se recuperar, impulsionando a receita. A empresa também avança com o sandbox regulatório em Hong Kong e Tailândia e com o programa de aceleração de entrada no exterior, ampliando os caminhos de comercialização fora da China. ## Pontos Negativos

Retração Anual: Receita -31,3% ante o ano anterior, bem abaixo dos US$ 133 milhões esperados

Orientação Retirada: Projeção de receita de 2026 de 600 milhões de yuans descartada, sem plano substituto

Prejuízos Persistem: Prejuízo líquido continuou; detalhes sobre alocação aos acionistas ordinários e conversão em dólar aguardam confirmação oficial

Após o acidente com uma aeronave leve chinesa, a regulamentação de segurança em baixa altitude se tornou mais cautelosa, tornando incerto o cronograma de aprovação para uso comercial de passageiros. Caixa, investimentos de curto prazo e títulos do governo somavam 929,4 milhões de yuans (US$ 137 milhões) ao fim de junho, oferecendo algum fôlego, mas o ritmo da comercialização doméstica segue como variável-chave. ## O Que a Empresa Disse

Os executivos explicaram que a regulamentação de segurança de aviação de baixa altitude na China se tornou mais cautelosa, gerando incerteza sobre o momento da aprovação para uso comercial de passageiros. A empresa afirma que está aprimorando seu modelo operacional doméstico e acelerando a expansão internacional, com o compromisso de reapresentar a projeção assim que a visibilidade regulatória for restabelecida. ## Reação do Mercado e Pontos de Atenção

A recuperação da receita trimestral e os avanços na validação internacional parecem ter absorvido parte do impacto da retirada da orientação. - Se o cronograma de aprovação para operações comerciais de passageiros na China voltar a ganhar visibilidade

O progresso da certificação de operação comercial na Tailândia (meta: dentro de 2026)

Se as receitas não ligadas a passageiros — como logística, combate a incêndios e mídia aérea — de fato ganharão peso significativo