실적분석 2026년 8월 18일

Análise de resultados do 2º trimestre de 2026 da Auna ($AUNA) — receita supera estimativas, mas queda na rentabilidade provoca forte baixa no after-market

Quadro de resultados

Receita: 1,238 bilhão de soles (2º trimestre de 2026, +13% em base reportada e +9% desconsiderando efeitos cambiais frente ao ano anterior, estimativa de 1,187 bilhão) ✅ Beat

EPS (lucro por ação): lucro líquido ajustado por ação de 0,50 sol (2º trimestre de 2026, lucro líquido reportado por ação de 0,40 sol), estimativa de 0,27 ✅ Beat

Guidance: mantida — confirmação da projeção de crescimento de receita anual de 2026 entre 10% e 14% desconsiderando câmbio (ponto médio de cerca de 12%); crescimento do EBITDA ajustado esperado na extremidade inferior da faixa

Reação do papel: -7,75% no after-market ($5) — com base em 19/08, 06:07 (horário da Coreia)

Pontos positivos

Receita de 1,238 bilhão de soles: alta de 13% em relação ao ano anterior, superando a estimativa de 1,187 bilhão.

Forte salto no fluxo de caixa: fluxo de caixa operacional +45% e fluxo de caixa livre +181% (2º trimestre de 2026, frente ao ano anterior).

Alívio do endividamento: índice de alavancagem melhorou para 3,6x, com meta de médio prazo abaixo de 3,0x.

A receita cresceu em moeda local nos três países. No Peru, a expansão da base de clientes corporativos da Oncosalud e o aumento de cirurgias de alta complexidade impulsionaram os resultados; no México, a recuperação do volume de pacientes a partir de junho; na Colômbia, a ampliação de contratos baseados em compartilhamento de risco. A melhora na cobrança, com a liberação de capital de giro, é o fator real por trás da evolução do fluxo de caixa.

Pontos negativos

Recuo da margem: EBITDA ajustado de 227 milhões de soles, queda de 9% desconsiderando efeitos cambiais (2º trimestre de 2026).

Lucro líquido cai a um terço: lucro líquido de 33 milhões de soles, forte queda frente aos 84 milhões do ano anterior.

Multa no Peru: reconhecimento de penalidade relacionada à liquidação de cobranças de exercícios anteriores comprimiu o lucro.

Parte significativa da queda do lucro líquido veio da redução de 61 milhões de soles nos ganhos cambiais contábeis. Ainda assim, os investimentos em custos de pessoal no México e os custos iniciais dos contratos de compartilhamento de risco na Colômbia, somados ao aumento de despesas com medicamentos e equipe médica no Peru, foram fatores que efetivamente pressionaram as margens. O reajuste de preços dos contratos na Colômbia só será refletido no segundo semestre.

O que a empresa disse

A empresa manteve sua projeção anual de receita com base na recuperação do volume de pacientes no México, mas reduziu a expectativa de lucro para a extremidade inferior da faixa, explicando que as pressões de custos nos três países são temporárias. O mercado deu mais peso à ressalva de que "o lucro ficará na parte inferior" do que à própria reconfirmação da meta de receita.

Reação do mercado e pontos a observar

Mesmo com receita e lucro por ação acima das estimativas, o papel caiu porque os investidores estão mais preocupados com a velocidade da compressão de margens do que com o crescimento em si.

Se o EBITDA ajustado no México seguirá mostrando melhora sequencial também no 3º trimestre

Se o reajuste de preços dos contratos no segundo semestre na Colômbia se traduzirá efetivamente em margem

Se o índice de alavancagem continuará recuando em direção à meta abaixo de 3,0x