실적분석 2026년 8월 26일

Analisis Kinerja Kuaishou ($ZH) Kuartal II 2026 — Pendapatan di Bawah Konsensus & Berbalik Rugi, Melemah di Perdagangan Luar Jam

Lembar Skor Kinerja

Pendapatan: 690,1 juta yuan (101,7 juta dolar AS, kuartal II 2026) (-3,7% year-on-year, ekspektasi pasar 714 juta dolar) ❌ Miss

EPS (per ADS): Kerugian bersih per ADS terdilusi 0,49 yuan (0,07 dolar AS, kuartal II 2026) — berbalik rugi dari laba bersih per ADS 0,88 yuan pada periode yang sama tahun sebelumnya ❌ Miss

Panduan: Tidak diberikan — tidak ada angka proyeksi pendapatan atau laba untuk kuartal berikutnya maupun tahunan dalam rilis pers

Reaksi Harga Saham: -3,48% di perdagangan luar jam ($3,05) — per 26 Agustus pukul 20:46 waktu Korea

Hal yang Positif

Konten Berbayar & Kekayaan Intelektual +4,3%: 425,9 juta yuan (kuartal II 2026), naik dari 408,2 juta yuan pada periode yang sama tahun sebelumnya

Rug Operasi Menyempit 16,6%: 75,9 juta yuan (kuartal II 2026), turun dari 91,0 juta yuan setahun sebelumnya

Pendapatan +5,9% dibanding kuartal sebelumnya: didukung oleh pemangkasan biaya riset dan pengembangan 25,4% serta biaya administrasi 22,7%

Satu-satunya pilar pertumbuhan di lini bisnis utama, yaitu bisnis kekayaan intelektual, sejalan dengan arah transformasi yang selama ini digaungkan perusahaan. Pengendalian biaya sudah terbukti secara angka, dan rata-rata pelanggan yang berlangganan bulanan bertahan di level 13,1 juta, sama seperti kuartal I. Perusahaan juga membeli kembali 6,5 juta saham dengan nilai 7,2 juta dolar AS sepanjang kuartal II. ## Hal yang Mengecewakan

Pendapatan terus terkontraksi: 690,1 juta yuan (kuartal II 2026), -3,7% year-on-year

Margin laba bruto 57,0%: turun 5,5 poin persentase dari 62,5% setahun sebelumnya, disebabkan oleh kenaikan biaya konten

Berbalik rugi bersih 37,4 juta yuan: sebelumnya mencatatkan laba bersih 72,5 juta yuan setahun lalu

Penurunan margin merupakan konsekuensi dari pengeluaran biaya yang lebih besar untuk memperluas konten, sehingga berpotensi berlanjut dalam jangka pendek. Lebarnya selisih dari laba menjadi rugi terlihat signifikan, namun sebagian besar karena hilangnya keuntungan revaluasi investasi yang tidak tercatat sebesar 140,8 juta yuan pada kuartal II tahun lalu; bahkan pada basis yang disesuaikan, perusahaan masih mencatatkan rugi sebesar 10,3 juta yuan, menunjukkan bahwa bisnis inti belum menghasilkan laba. ## Apa Kata Perusahaan

Manajemen menegaskan bahwa bisnis baru masih dalam tahap verifikasi kelayakan komersial dan menunjukkan sikap hati-hati dalam mengalokasikan sumber daya berdasarkan permintaan serta imbal hasil investasi. Karena tidak adanya proyeksi kinerja spesifik, pasar harus menebak sendiri waktu pemulihan. ## Reaksi Pasar dan Poin-Poin ke Depan

Pendapatan yang tidak memenuhi ekspektasi ditambah absennya panduan untuk arah kuartal berikutnya membuat sinyal positif berupa perbaikan dibanding kuartal sebelumnya tidak tercermin pada harga saham. - Apakah pendapatan konten berbayar & kekayaan intelektal akan mempertahankan pertumbuhan year-on-year di kuartal berikutnya

Apakah margin laba bruto akan pulih kembali ke kisaran 60% dari level 57,0%

Apakah laba/rugi pada basis yang disesuaikan akan kembali ke zona positif, dan apakah bisnis baru terkait kecerdasan buatan mulai berkontribusi ke pendapatan