실적분석 2026년 8월 5일

Uber ($UBER) Analisis Kinerja Kuartal II 2026 — Laba per Saham Disesuaikan Sedikit Melampaui Ekspektasi, Pendapatan Mengecewakan, Lemah di Perdagangan Setelah Jam

Lembar Hasil Kinerja

Pendapatan: US$14,191 miliar (+12% year-on-year, estimasi US$14,265 miliar) ❌ Miss

EPS (Laba per Saham): US$0,81 berdasarkan basis disesuaikan (estimasi US$0,80) ✅ Beat

Panduan: Panduan baru disampaikan — laba per saham disesuaikan kuartal III 2026 sebesar US$0,84–0,88, nilai transaksi bruto US$58,25–60,25 miliar (pertumbuhan 18–22% pada basis nilai tukar konstan)

Reaksi Harga Saham: -3,03% di perdagangan setelah jam (US$69,81) — per 05 Agustus pukul 20:47 waktu Korea

Poin Positif

Pertumbuhan Nilai Transaksi Bruto: US$58,02 miliar, +22% year-on-year pada basis nilai tukar konstan

Peningkatan Laba Disesuaikan: Laba per saham disesuaikan US$0,81, +35% year-on-year

Kapasitas Penciptaan Kas: Arus kas bebas kuartalan US$2,79 miliar, melampaui US$10 miliar untuk 12 bulan terakhir

Uber merupakan platform perantara untuk layanan tumpangan, pengiriman, dan kargo. Pada kuartal II 2026 (berakhir 30 Juni), jumlah pengguna aktif bulanan platform mencapai 208 juta (+16%), dengan sekitar 3,87 miliar perjalanan (+18%). Nilai transaksi bruto (gross bookings) tercatat US$58,02 miliar, tumbuh 24% pada basis pelaporan dan 22% pada basis nilai tukar konstan, menunjukkan bahwa sumbu pertumbuhan skala usaha masih solid. Dari sisi profitabilitas, laba usaha disesuaikan mencapai US$2,14 miliar, naik 40% year-on-year, sementara EBITDA disesuaikan sebesar US$2,82 miliar (+33%). Laba bersih berbasis disesuaikan sebesar US$1,65 miliar dengan laba per saham disesuaikan US$0,81, sedikit melampaui ekspektasi pasar US$0,80. Arus kas dari aktivitas operasional sebesar US$2,86 miliar dan arus kas bebas sebesar US$2,79 miliar, menandakan penciptaan kas yang berlanjut. Manajemen mengungkapkan bahwa arus kas bebas 12 bulan terakhir untuk pertama kalinya dalam sejarah perusahaan menembus US$10 miliar. Per segmen, nilai transaksi bruto pengiriman mencapai US$27,46 miliar (+26%, +25% pada basis nilai tukar konstan) dengan pendapatan US$5,25 miliar (+28%), tumbuh pesat, sementara laba segmen melonjak menjadi US$1,06 miliar (+38%). Segmen mobilitas mencatatkan nilai transaksi bruto US$28,99 miliar (+22%) dan laba segmen US$2,22 miliar (+28%), memberikan kontribusi laba yang signifikan. ## Poin yang Mengecewakan

Pendapatan di Bawah Ekspektasi: US$14,191 miliar, sedikit di bawah estimasi pasar US$14,265 miliar

Stagnasi Pendapatan Mobilitas: +1% year-on-year (0% pada basis nilai tukar konstan), terbebani perubahan model bisnis

Bobot Laba Sekali Waktu: Laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham biasa sebesar US$2,39 miliar mencakup keuntungan sebelum pajak sebesar US$1,6 miliar dari revaluasi investasi ekuitas

Pendapatan mencapai US$14,191 miliar, tumbuh 12% year-on-year (11% pada basis nilai tukar konstan), namun tidak memenuhi estimasi analis sebesar US$14,265 miliar. Perusahaan menjelaskan bahwa perubahan model bisnis memangkas tingkat pertumbuhan pendapatan sekitar 8 poin persentase pada kedua basis, yaitu pelaporan maupun nilai tukar konstan. Inilah alasan mengapa kesenjangan antara pertumbuhan nilai transaksi bruto dan pertumbuhan pendapatan tampak melebar. Khususnya, pendapatan mobilitas hanya mencapai US$7,36 miliar, naik tipis 1% year-on-year dan secara efektif stagnan pada basis nilai tukar konstan. Meskipun nilai transaksi bruto mempertahankan pertumbuhan dua digit, konversi pendapatannya lemah sehingga menyisakan ruang bagi pasar untuk mengkaji ulang perubahan model bisnis terkait komisi, asuransi, dan struktur harga. Segmen kargo mencatatkan pertumbuhan nilai transaksi bruto dan pendapatan di kisaran 20-an persen, namun masih menanggung rugi usaha segmen sebesar US$24 juta. Pada basis akuntansi umum, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham biasa mencapai US$2,39 miliar (dibandingkan US$1,36 miliar di periode yang sama tahun sebelumnya), dengan laba per saham terdilusi sebesar US$1,17. Akan tetapi, angka ini mencakup keuntungan bersih sebelum pajak sebesar US$1,6 miliar dari revaluasi investasi ekuitas, sehingga membaca peningkatan laba bersih dan laba per saham pada basis akuntansi umum secara harfiah tanpa mempertimbangkan laba bisnis inti menjadi sulit. Margin kelebihan laba per saham disesuaikan terhadap ekspektasi hanya selebar 1 sen, menghasilkan lembar hasil yang "lulus secara angka, tetapi minim ruang napas."

Apa Kata Perusahaan

CEO Dara Khosrowshahi menekankan bahwa daya saing platform secara simultan mendorong pertumbuhan jumlah pengguna, intensitas penggunaan, dan profitabilitas. Ia menyatakan bahwa akuisisi pengguna baru dalam 12 bulan terakhir merupakan yang tertinggi dalam 5 tahun terakhir, serta menegaskan komitmen investasi untuk mengakselerasi penjualan silang global (sinergi tumpangan, pengiriman, dll.) dan membangun platform terbesar di dunia untuk kendaraan otonom. Dengan nada yang disampaikan, prioritas diberikan pada ekspansi platform jangka panjang di atas biaya jangka pendek. Kepala Keuangan Balaji Krishnamurthy menjelaskan bahwa kecepatan konversi pertumbuhan skala menjadi laba dan kas semakin meningkat. Berbekal pertumbuhan nilai transaksi bruto serta laba per saham disesuaikan, ditambah tercapainya arus kas bebas 12 bulan terakhir menembus US$10 miliar, perusahaan memiliki ruang untuk menjalankan secara paralel investasi masa depan, penelaahan peluang strategis, serta pengurangan saham treasuri (penurunan jumlah saham beredar). Untuk kuartal III 2026, perusahaan menyampaikan panduan baru berupa nilai transaksi bruto US$58,25–60,25 miliar (pertumbuhan 18–22% pada basis nilai tukar konstan), laba per saham disesuaikan US$0,84–0,88, serta EBITDA disesuaikan US$2,86–2,96 miliar. Tidak ada penyajian perbandingan dengan angka sebelumnya sehingga tepat untuk menilai panduan ini sebagai "panduan baru," dan perusahaan menambahkan asumsi adanya tekanan nilai tukar sekitar 1 poin persentase terhadap pertumbuhan pada basis pelaporan. ## Reaksi Pasar dan Poin ke Depan

Segera setelah rilis kinerja, perdagangan setelah jam didominasi oleh tekanan jual. Laba per saham disesuaikan hanya unggul tipis dari ekspektasi pasar, sementara pendapatan malah meleset dari estimasi, dan meskipun nilai transaksi bruto solid, pendapatan mobilitas praktis stagnan — kombinasi yang memicu perdebatan soal "kualitas pertumbuhan." Fakta bahwa sebagian besar lonjakan laba bersih pada basis akuntansi umum merupakan unsur sekali waktu berupa revaluasi investasi ekuitas juga menjadi bahan yang membuat harga saham sulit terdorong hanya oleh momentum bisnis inti. Panduan laba per saham disesuaikan kuartal III pada level bawah (US$0,84) memang dapat ditafsirkan lebih tinggi daripada kinerja kuartal sebelumnya serta ekspektasi analis untuk kuartal berikutnya, tetapi pasar tampak lebih sensitif terhadap struktur pendapatan dan harga satuan mobilitas daripada terhadap ruang napas di sisi atas panduan. - Perlu dicermati apakah tingkat pertumbuhan pendapatan mobilitas pada kuartal III dapat kembali mendekati pertumbuhan nilai transaksi bruto dan apakah dampak perubahan model bisnis mulai mereda. - Kecepatan pertumbuhan laba segmen pengiriman serta potensi penyempitan kerugian kargo akan menjadi penentu utama visibilitas laba secara keseluruhan. - Perlu diamati seberapa jauh biaya investasi pada kendaraan otonom serta platform penjualan silang menekan panduan laba disesuaikan dan arus kas bebas.