실적분석 2026년 8월 13일

TMC Metals ($TMC) Kinerja Kuartal 2 2026 — Defisit Berlanjut Sebelum Produksi Komersial, Izin & Pendanaan Jadi Kunci Utama

Kartu Skor Kinerja

Pendapatan: US$0 (sebelum produksi komersial, belum diakui, sesuai estimasi US$0) — sesuai ekspektasi

EPS (Laba Per Saham): Rugi per saham US$0,14 berdasarkan basis akuntansi umum (estimasi pasar US$0,06 berbasis adjusted — basis berbeda, tidak dapat dibandingkan secara langsung)

Panduan: Tidak diberikan (tidak ada proyeksi angka pendapatan maupun laba per saham). Target uji coba sistem pengumpulan komersial adalah kuartal 4 2027)

Reaksi Harga Saham: -2,49% di perdagangan setelah jam (US$4,3) — per 14-08 06:02 waktu Korea

Hal-Hal Positif

Likuiditas Memadai: Kas sekitar US$98,7 juta per akhir Juni·total likuiditas sekitar US$143 juta, tanpa utang

Kemajuan Perizinan: Tinjauan NOAA terus berjalan, perpanjangan kontrak eksplorasi 5 tahun·tindakan sementara internasional berhasil diamankan

Mitra Eksekusi: Kemajuan kemitraan pengumpulan komersial Allseas, pemrosesan di darat Texas, serta eksplorasi

Meskipun masih berupa perusahaan tahap pengembangan tanpa pendapatan, gabungan kas dan fasilitas kredit menopang operasional jangka pendek. Seiring regulasi dan kemitraan semakin terkonkretisasi, gambaran kesiapan menuju tahap pengumpulan komersial mulai terbentuk. ## Hal-Hal yang Mengecewakan

Kerugian Bersih Besar: Kerugian bersih kuartal 2 sebesar US$60,1 juta, rugi US$0,14 per saham (basis akuntansi umum)

Lonjakan Biaya: Biaya eksplorasi dan evaluasi sebesar US$56,1 juta, meningkat tajam dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya

Penyebutan Keterlambatan Izin: Perusahaan secara terbuka mengakui sertifikasi aplikasi integrasi untuk wilayah AS-EIS tertunda beberapa bulan

Nilai kerugian menyempit dibandingkan tahun sebelumnya, namun terdapat campuran penyelesaian satu kali dan biaya kompensasi berbasis saham, sehingga sulit menilai konsumsi kas inti secara terpisah. Mengingat produksi komersial baru akan melewati tonggak uji coba laut pada akhir 2027, struktur defisit kemungkinan besar berlanjut hingga saat itu. ## Apa Kata Manajemen

Direktur Utama menilai meski tinjauan NOAA bersifat ketat dan izin berpotensi tertunda beberapa bulan, perusahaan menargetkan izin tersebut terbit sebelum uji coba laut pada akhir 2027. Investasi fasilitas di darat, menurutnya, sebagian besar akan ditopang dana pemerintah AS, dengan beberapa prosedur pendanaan bersama lembaga terkait sedang berlangsung. ## Reaksi Pasar dan Hal-hal yang Perlu Diperhatikan ke Depan

Sebagai saham tahap pengembangan yang lebih peka terhadap kabar perizinan, pendanaan, dan jadwal dibandingkan angka kinerja, penyebutan keterlambatan tinjauan selama beberapa bulan serta defisit yang masih besar tampak membatasi daya tarik beli. - Jadwal sertifikasi dan penerbitan izin NOAA untuk wilayah AS-EIS

Kepastian dan besaran dukungan pendanaan pemerintah AS

Kemajuan persiapan uji coba sistem pengumpulan Hidden Gem milik Allseas pada kuartal 4 2027