실적분석 2026년 8월 3일

Hasil Kinerja TKO Kuartal II: Pendapatan US$1,547 Miliar Melampaui Konsensus, Panduan Tahunan Dinaikkan

Ringkasan Kinerja

| Item | Hasil |

|---|---|

| EPS | Belum dikonfirmasi (EPS yang disesuaikan tidak disajikan, perbandingan langsung dengan konsensus berbasis GAAP tidak memungkinkan) |

| Pendapatan | US$1,547 miliar (estimasi US$1,532 miliar, melampaui sekitar +1,0%) |

| Panduan | Dinaikkan (pendapatan tahunan US$5,775–5,825 miliar, EBITDA yang disesuaikan US$2,275–2,305 miliar) |

| Reaksi Harga Saham | +1,71% di perdagangan setelah jam (US$187,05) — per 04/08 pukul 05:59 WIB |

Reaksi Harga Saham: +1,71% di perdagangan setelah jam (US$187,05) — per 04/08 pukul 05:59 WIB

Hal-hal Positif

Pendapatan melampaui konsensus: US$1,547 miliar, melebihi estimasi US$1,532 miliar sekitar 1%, mengonfirmasi pertumbuhan

EBITDA yang disesuaikan naik 23%: US$649,9 juta, dengan margin membaik dari 40% menjadi 42%

Panduan tahunan dinaikkan: Target pendapatan dan EBITDA yang disesuaikan keduanya ditingkatkan, menandakan kepercayaan diri untuk paruh kedua tahun

Pertumbuhan kuartal II TKO didorong oleh kontribusi merata dari tiga pilar utama. Pendapatan UFC mencapai US$535,7 juta (+29%), menjadi yang tumbuh paling cepat, dengan kontribusi besar dari kontrak hak siar baru dengan Paramount yang berlaku mulai Januari 2026, serta pendapatan kemitraan dan pemasaran dari acara UFC Freedom 250 di Gedung Putih pada bulan Juni. WWE mencatatkan US$620,9 juta (+12%) berkat kenaikan pendapatan media dari kontrak hak siar dengan ESPN, dan IMG turut mendukung dengan US$354,7 juta (+16%). EBITDA yang disesuaikan meningkat US$123,4 juta dibanding tahun sebelumnya, dengan UFC (+US$35,6 juta), WWE (+US$38,5 juta), dan IMG (+US$49,6 juta) semuanya memberikan kontribusi positif. Sejak awal tahun, perusahaan telah mengembalikan lebih dari US$1,3 miliar kepada pemegang saham melalui pembelian kembali saham dan dividen, serta menyampaikan niat untuk melanjutkan pembelian kembali saham tambahan, menjadi sinyal komitmen terhadap imbal hasil modal. ## Hal-hal yang Mengecewakan

Margin UFC menyempit: Margin EBITDA yang disesuaikan turun dari 59% menjadi 52%, dipengaruhi oleh profil acara Freedom 250

Biaya terkait litigasi: Biaya hukum dan penyelesaian gugatan pemegang saham WWE berkontribusi pada peningkatan biaya operasional

Arus kas sedikit melambat: Arus kas operasional US$374 juta dan FCF US$349,6 juta, menurun dibanding tahun sebelumnya

EBITDA yang disesuaikan UFC memang meningkat, tetapi margin-nya menurun. Perusahaan menjelaskan hal ini akibat struktur pendapatan acara Freedom 250, dan menyebutkan bahwa jika acara tersebut tidak diperhitungkan, margin justru akan lebih tinggi dibanding tahun sebelumnya. Fluktuasi margin kuartalan akibat acara besar yang bersifat satu kali menjadi aspek yang perlu diperhatikan ke depan. Biaya operasional naik US$98,4 juta, sebagian besar berasal dari biaya hukum dan penyelesaian terkait gugatan pemegang saham WWE. Arus kas dari aktivitas operasional dan arus kas bebas juga masing-masing sedikit menurun dibanding tahun sebelumnya. Dampak modal kerja cukup besar, terutama dari perbedaan waktu uang muka escrow terkait Piala Dunia FIFA 2026, dan peningkatan belanja modal juga mengurangi arus kas bebas. Utang (total sekitar US$4,66 miliar) dan risiko litigasi tetap menjadi poin pemantauan jangka menengah hingga panjang. ## Apa Kata Perusahaan

Manajemen menilai kuartal II tetap solid meskipun lingkungan global tidak mudah, dan menilai momentum paruh kedua tahun sebagai kuat. Nada yang disampaikan adalah bahwa permintaan terhadap konten langsung dan pengalaman premium terus meningkat di era AI, serta eksekusi di acara-acara besar mulai dari UFC Freedom 250 hingga Piala Dunia FIFA telah terkonfirmasi. Kenaikan panduan tahunan dijelaskan sebagai langkah yang mencerminkan keyakinan terhadap kinerja saat ini dan trajektori pertumbuhan multi-tahun, dengan rencana memperluas peluang komersial di seluruh ekonomi pengalaman, termasuk tiket, hospitalitas premium, kemitraan pemasaran, dan paket insentif finansial. Pasar membaca kombinasi pendapatan yang melampaui estimasi, kenaikan panduan, dan niat pembelian kembali saham tambahan sebagai satu paket positif, sehingga merespons dengan kenaikan moderat di perdagangan setelah jam. ## Reaksi Pasar dan Poin-Poin ke Depan

Fakta bahwa pendapatan sedikit melampaui estimasi sekaligus menaikkan target pendapatan tahunan dan EBITDA yang disesuaikan dinilai dibaca secara positif. Karena EPS tidak disajikan pada basis yang disesuaikan, cerita kejutan angka kurang menjadi pendorong, melainkan paket "keberlanjutan pertumbuhan + kenaikan panduan + imbal hasil pemegang saham" yang lebih natural dalam memicu sentimen beli. Suara-suara negatif seperti biaya litigasi WWE dan fluktuasi margin UFC tetap ada, tetapi pertumbuhan merata di tiga divisi utama dinilai mampu mengimbanginya. - Memantau apakah pendapatan dan EBITDA yang disesuaikan paruh kedua benar-benar tercapai di kisaran target tahunan yang telah dinaikkan

Mengevaluasi apakah margin kembali normal setelah UFC Freedom 250, dan apakah struktur biaya acara besar akan terulang

Mengamati biaya tambahan atau penyelesaian terkait gugatan pemegang saham WWE, serta pengumuman besaran serta kecepatan pembelian kembali saham tambahan