실적분석 2026년 8월 19일

Target ($TGT) Analisis Kinerja Kuartal II Tahun Fiskal 2026 — Pendapatan & EPS Lampaui Ekspektasi serta Proyeksi Tahunan Ditingkatkan, namun Saham Melemah di Luar Jam Perdagangan

Lembar Kinerja

Pendapatan: US$26,539 miliar (naik 5,3% secara year-on-year, estimasi US$26,044 miliar) ✅ Melampaui Ekspektasi

EPS (Laba Per Saham): US$4,11 (estimasi US$2,28) ✅ Melampaui Ekspektasi

Panduan: Ditingkatkan — EPS adjusted-GAAP tahunan US$9,90–10,90 (sebelumnya US$7,50–8,50), pertumbuhan pendapatan sekitar 5% (+1 poin persentase dari sebelumnya)

Reaksi Harga Saham: Luar jam perdagangan -1,13% (US$150,75) — berdasarkan pukul 20:45 KST, 19 Agustus

Hal-hal Positif

Penjualan Sejenis +3,8%: Jumlah transaksi +3,6% mendorong pertumbuhan

Digital +8,7%: Pengiriman di hari yang sama meningkat lebih dari 25%, melanjutkan pemulihan daring

Proyeksi Tahunan Ditingkatkan: Pertumbuhan pendapatan sekitar 5% dan EPS US$9,90–10,90

Saluran luring, daring, dan enam kategori produk utama tumbuh secara merata, dan pendapatan non-produk seperti iklan serta keanggotaan juga naik 20,1% secara year-on-year. Margin kotor yang tidak memasukkan pengembalian bea masuk juga melebar sekitar 1 poin persentase dari tahun sebelumnya, menandakan adanya sinyal perbaikan margin bisnis inti.

Hal-hal yang Mengecewakan

Ketergantungan pada Pengembalian Bea Masuk: Dari EPS US$4,11, sebesar US$1,65 berasal dari pengembalian bea masuk one-off

Rasio SG&A Naik: 21,6%, lebih tinggi dari 21,3% pada periode yang sama tahun sebelumnya

Tidak Ada Pembelian Kembali Saham: Tidak ada pembelian kembali saham pada kuartal II dan investasi meningkat

Hal yang menjadi perhatian pasar adalah "kualitas laba", bukan sekadar "besaran angka". Biaya meningkat untuk tenaga kerja di lapangan, bonus kinerja, dan renovasi toko, sehingga perlu dikonfirmasi lagi pada kuartal berikutnya apakah pengendalian margin dan biaya tetap terjaga setelah pengecualian pengembalian bea masuk.

Apa yang Dikatakan Perusahaan

Chief Executive Officer Michael Fiddelke menilai bahwa respons pelanggan pada kuartal II, seperti pada kuartal I, selaras dengan strategi, dan menjelaskan bahwa daya saing dalam gaya, desain, dan nilai terus diperkuat. Latar belakang peningkatan proyeksi tahunan juga merupakan kepercayaan diri terhadap kinerja paruh pertama, namun pasar membaca efek pengembalian bea masuk yang sudah termasuk dalam panduan secara terpisah dari pertumbuhan bisnis inti.

Reaksi Pasar dan Poin-Poin ke Depan

Alasan saham melemah di luar jam perdagangan meskipun pendapatan dan proyeksi dinaikkan adalah karena sebagian besar dari surprise EPS terlihat berasal dari pengembalian bea masuk yang tidak berulang.

Memantau bagaimana margin kotor yang tidak memasukkan pengembalian bea masuk serta rasio SG&A dipertahankan pada kuartal III

Mengamati apakah pertumbuhan penjualan sejenis dan jumlah transaksi terlalu bertumpu pada diskon serta promosi

Memeriksa kemajuan aktual terhadap nilai tengah panduan EPS tahunan dan apakah pembelian kembali saham akan dilanjutkan