실적분석 2026년 8월 14일

Analisis Kinerja Alex Technology ($RLX) Kuartal II 2026 — Pendapatan & Laba Per Saham Kompak Melampaui Ekspektasi, Lemah di Luar Jam Perdagangan

Lembar Kinerja

Pendapatan: US$149 juta (+14,8% YoY, ekspektasi US$1,182 miliar) ❌ Meleset

EPS (Laba Per Saham): Terdilusi yang disesuaikan US$0,026 (ekspektasi US$0,63, basisadjusted) ❌ Meleset

Panduan: Tidak diberikan (tidak ada proyeksi angka pendapatan & EPS kuartal berikutnya maupun tahunan)

Reaksi Harga Saham: -7,50% di luar jam perdagangan ($1,85) — per 14 Agustus pukul 20:44 WIB

Hal yang Positif

Pertumbuhan Pendapatan YoY: Pendapatan bersih kuartal II 2026 sebesar 10,105 miliar yuan (US$149 juta), naik 14,8% dibanding periode yang sama tahun sebelumnya

Peningkatan Margin Kotor: 35,4%, melonjak signifikan dari 27,5% di periode yang sama tahun sebelumnya, laba kotor tumbuh 47,8% YoY

Ekspansi Luar Negeri & Saluran: Kontribusi pendapatan bisnis internasional sebesar 68,5%, akuisisi 51% saham distributor produk bebas asap & barang konsumsi di Eropa Barat pada bulan Juli

Ekspansi luar negeri dari bisnis inti rokok elektrik (vape) serta akuisisi pada Mei 2025 mendorong pendapatan, sementara perubahan bauran produk dan efisiensi rantai pasok meningkatkan margin secara mencolok. Posisi kas, simpanan, dan aset investasi mencapai sekitar US$2,05 miliar, sehingga ruang gerak keuangan tetap longgar.

Hal yang Kurang Memuaskan

Pendapatan & EPS Melampaui Ekspektasi: Pendapatan US$149 juta (ekspektasi US$1,182 miliar), laba per saham terdilusi yang disesuaikan US$0,026 (ekspektasi US$0,63)

Penurunan Laba Bersih Disesuaikan YoY: Laba bersih disesuaikan 2,388 miliar yuan (US$352 juta), turun dari 2,912 miliar yuan di periode yang sama tahun sebelumnya

Pelemahan Kinerja Kuartalan: Pendapatan & laba bruto menurun dibanding kuartal I, arus kas dari aktivitas operasional tercatat net outflow sebesar 632 juta yuan

Pendapatan memang naik secara year-on-year, namun masih jauh dari ekspektasi pasar yang sudah tinggi, dan laba yang disesuaikan justru turun. Direktur Utama Keuangan menjelaskan bahwa kuartal I memuat keuntungan satu kali akibat perubahan regulasi ekspor, sementara pada kuartal II efek basis tersebut menghilang sehingga kinerja melambat.

Apa Kata Perusahaan

Direktur Utama Ying (Kate) Wang menilai perusahaan berhasil mencatatkan kuartal II yang solid dengan fokus pada kualitas, stabilitas, dan ketahanan jangka panjang sambil memperkuat bisnis global. Direktur Utama Keuangan Chao Lu menambahkan bahwa pelemahan kuartalan pada pendapatan dan laba bruto setelah hilangnya dampak satu kali di kuartal I berada dalam kisaran yang diantisipasi, serta menekankan keseimbangan antara akuisisi distributor di Eropa, pengembalian nilai kepada pemegang saham, dan investasi pertumbuhan.

Reaksi Pasar dan Titik Perhatian ke Depan

Meskipun secara year-on-year terjadi pertumbuhan dan perbaikan margin, meleset jauh dari ekspektasi pasar, penurunan laba disesuaikan, serta pelemahan kuartalan memicu pembacaan negatif di luar jam perdagangan. Tanpa panduan angka, ketidakpastian terhadap trajektori kuartal berikutnya juga menjadi beban.

Perlu memantau dampak konsolidasi distributor Eropa Barat yang mulai tercermin sejak kuartal III serta kontribusinya terhadap pendapatan dan margin.

Perlu diamati apakah proporsi pendapatan dan laju pertumbuhan bisnis baru bebas asap seperti pouch nikotin mampu mengompensasi pelemahan bisnis inti.

Hal-hal yang perlu dicermati adalah apakah defisit arus kas operasional berlanjut, serta apakah keseimbangan alokasi aset kas yang besar antara pengembalian kepada pemegang saham dan akuisisi tetap terjaga.