실적분석 2026년 8월 3일

Analisis Kinerja Kuartalan ON Semiconductor ($ON) Kuartal II 2026 — Pendapatan dan EPS Terekaisasi Keduanya Melampaui Ekspektasi

Ringkasan Kinerja

Pendapatan: $1,604 miliar (+9% secara tahunan, estimasi $1,589 miliar) ✅ Melampaui Ekspektasi

EPS (Laba per Saham): Basis terekaisasi $0,74 (estimasi $0,72) ✅ Melampaui Ekspektasi

Panduan: Panduan baru — pendapatan kuartal III $1,65–1,75 miliar, EPS terekaisasi $0,81–$0,93

Reaksi Harga Saham: +3,57% di perdagangan luar jam ($83,27) — per 04-08 pukul 06:02 WIB

Hal-hal Positif

Pendapatan dan Laba Keduanya Melampaui Ekspektasi: EPS terekaisasi $0,74 dan pendapatan $1,604 miliar melampaui konsensus

Permintaan Daya AI: Solusi daya tumbuh +19% secara tahunan, didorong oleh pusat data

Lonjakan Kemampuan Generasi Kas: Arus kas bebas $425 juta, sekitar 4x lipat secara tahunan

ON Semiconductor adalah perusahaan yang memasok semikonduktor daya dan sensor untuk sektor otomotif, industri, serta pusat data AI. Pendapatan kuartal II 2026 tercatat $1,6035 miliar (sesuai tabel rilis pers: $1.603,5 juta), naik 9% dari $1,4687 miliar pada periode yang sama tahun sebelumnya, dan sedikit melampaui estimasi pasar sebesar $1,589 miliar. EPS terdilusi terekaisasi (non-GAAP) mencapai $0,74, melampaui estimasi $0,72, sementara EPS terdilusi berdasarkan GAAP tercatat $0,56. Laba bersih yang diatribusikan ke ON Semiconductor masing-masing sebesar $226,8 juta (basis GAAP) dan $293,8 juta (basis terekaisasi).

Per segmen, pendapatan Power Solutions Group (PSG) mencapai $829 juta, tumbuh 19% secara tahunan dan 13% secara kuartalan, menjadi penggerak utama pertumbuhan. Manajemen menyampaikan bahwa pusat data AI merupakan bisnis dengan pertumbuhan paling cepat, dan memperkirakan pendapatan di sektor ini lebih dari dua kali lipat sepanjang 2026. Margin bruto terekaisasi tercatat 39,3% dan margin operasional terekaisasi sebesar 20,8%, keduanya membaik dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya. Arus kas bebas melonjak menjadi $425,4 juta, naik sekitar 4x lipat secara tahunan. Pada kuartal yang sama, perseroan juga melanjutkan imbal hasil kepada pemegang saham melalui pembelian kembali saham senilai $332 juta.

Hal-hal yang Kurang Optimal

Kelemahan Segmen Analog: Pendapatan grup sinyal analog dan campuran turun 2% secara tahunan

Pelambatan Sensor Secara Kuartalan: Pendapatan grup sensor cerdas turun 3% secara kuartalan

Risiko Eksekusi Akuisisi: Beban integrasi dan pendanaan terkait rencana akuisisi Synaptics

Tidak semua segmen menunjukkan kinerja yang merata. Pendapatan grup sinyal analog dan campuran (AMG) tercatat $545,7 juta, turun 2% dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya. Sementara itu, pendapatan grup sensor cerdas (ISG) mencapai $228,8 juta, naik 7% secara tahunan namun turun 3% dibandingkan kuartal sebelumnya. Kecepatan pemulihan permintaan di sebagian sektor otomotif dan industri yang tertutupi oleh kekuatan segmen daya masih perlu diamati lebih lanjut.

Perseroan juga mengungkapkan rencana akuisisi terhadap Synaptics. Strategi ini ditujukan untuk memperluas kapabilitas komputasi konektivitas dan menopang margin, namun proses penyelesaian dan integrasi akuisisi dapat menimbulkan variabel berupa biaya, waktu realisasi sinergi, beban utang, serta dilusi. Mengingat nilai tengah panduan kuartal III lebih tinggi dibandingkan kuartal terkini, apabila permintaan pusat data AI dan daya otomotif tidak sekuat perkiraan, tekanan untuk melakukan revisi ekspektasi pasar tidak dapat dikesampingkan.

Apa Kata Manajemen

CEO Hassane El-Khoury menyampaikan bahwa pendapatan, margin bruto, dan EPS melampaui nilai tengah panduan sebelumnya, dengan latar belakang penguatan permintaan aplikasi AI serta adopsi yang makin luas terhadap solusi Treo dan daya bertegangan tinggi. Ia menekankan bahwa pusat data AI merupakan bisnis dengan pertumbuhan paling cepat, dengan proyeksi pendapatan di sektor tersebut lebih dari dua kali lipat sepanjang 2026, menyampaikan pesan kepada pasar bahwa "portofolio daya perseroan tengah memulai fase diuntungkan dari penuh dari tren pusat data."

CFO Thad Trent menjelaskan bahwa EPS tumbuh empat kali lebih cepat daripada pendapatan secara tahunan, dengan menyitir ekspansi margin bruto dan pengelolaan biaya. Ia memaparkan bahwa margin arus kas bebas melebar dari sekitar 7% pada tahun sebelumnya menjadi 27%, mencerminkan keyakinan terhadap profitabilitas dan kemampuan generasi kas. Prospek kuartal III disampaikan dalam bentuk rentang baru untuk pendapatan maupun EPS terekaisasi, tanpa disertai pernyataan perbandingan kenaikan atau mempertahankan terhadap panduan sebelumnya dalam rilis pers, sehingga pembacaan yang tepat adalah "panduan baru." Nada keseluruhan condong optimistis, dengan menonjolkan pemulihan permintaan, leverage operasional, serta ekspansi daya AI.

Reaksi Pasar dan Poin-Poin ke Depan

Kinerja yang melampaui ekspektasi pada basis terekaisasi, dipadukan dengan panduan pendapatan serta EPS kuartal III yang lebih tinggi dari kuartal terkini, tampak menjadi pemicu sentimen beli. Narasi pertumbuhan ini semakin diperkuat oleh komentar manajemen mengenai potensi kenaikan lebih dari dua kali lipat pendapatan pusat data AI sepanjang 2026, lonjakan arus kas bebas, serta cerita pertumbuhan seperti perluasan peran dalam ekosistem NVIDIA MGX dan peluncuran portofolio daya berbasis galium nitrida, sehingga mengalirannya memperkuat narasi "terlewasi titik bawah siklus semikonduktor + diuntungkan dari daya AI." Angka harga saham yang tersedia merujuk pada acuan ringkasan kinerja.

Perlu dikonfirmasi apakah realisasi pendapatan kuartal III dapat bertahan di atas nilai tengah rentang panduan, khususnya mempertahankan tingkat pertumbuhan Power Solutions Group.

Perlu dicermati apakah pendapatan terkait pusat data AI dapat tervisualisasi secara kuartalan sesuai proyeksi tahunan "lebih dari dua kali lipat."

Jadwal, syarat, dan paparan sinergi akuisisi Synaptics, serta kecepatan pemulihan segmen analog dan otomotif secara tahunan, menjadi variabel dalam penilaian ulang valuasi.