실적분석 2026년 8월 4일

Analisis Kinerja Kuartal II 2026 Henry Schein ($HSIC) — Laba dan Pendapatan Disesuaikan Melampaui Ekspektasi, Pandangan Tahunan Dinaikkan

Lembar Hasil Kinerja

Pendapatan: US$3,458 miliar (+6,7% year-on-year, estimasi US$3,374 miliar) ✅ Melampaui Ekspektasi

EPS (Laba per Saham): Disesuaikan dilusian US$1,27 (estimasi US$1,24) ✅ Melampaui Ekspektasi

Panduan: Dinaikkan — EPS dilusian disesuaikan 2026 sebesar US$5,29–5,39, pertumbuhan pendapatan 4,5–5,5%, pertumbuhan EBITDA disesuaikan satu digit menengah hingga tinggi

Reaksi Harga Saham: +0,22% di perdagangan setelah jam bursa (US$86,7) — per 4 Agustus pukul 20:32 KST

Hal-Hal Positif

Pendapatan dan laba sama-sama melampaui ekspektasi: Pendapatan US$3,458 miliar (+6,7%), EPS disesuaikan US$1,27, keduanya di atas perkiraan

Pandangan tahunan dinaikkan: Proyeksi EPS disesuaikan, pertumbuhan pendapatan, dan pertumbuhan EBITDA disesuaikan 2026 seluruhnya direvisi naik

Pertumbuhan internal akseleratif: Pendapatan internal +4,6%, segmen kebutuhan dan teknologi gigi tetap kuat

Perseroan Henry Schein, yang memasok kebutuhan, peralatan, dan layanan untuk klinik gigi serta medis, mencatat pendapatan total kuartal II sebesar US$3,458 miliar, meningkat 6,7% dari US$3,240 miliar pada periode yang sama tahun sebelumnya. Hasil tersebut merupakan kombinasi pertumbuhan internal 4,6%, akuisisi 0,7%, dan dampak nilai tukar 1,4%, serta melampaui estimasi pasar sebesar US$3,374 miliar. Laba per saham dilusian berdasarkan basis yang disesuaikan (non-GAAP) mencapai US$1,27, naik sekitar 15,5% dari US$1,10 tahun sebelumnya, dan sedikit di atas ekspektasi analis sebesar US$1,24. Pada basis GAAP, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada Henry Schein tercatat US$94 juta dengan EPS dilusian sebesar US$0,82. Berdasarkan segmen, pendorong pertumbuhan tampak jelas: kebutuhan distribusi gigi global tumbuh 9,7% (internal +5,9%) dan teknologi global naik 8,2% (internal +9,1%). EBITDA disesuaikan mencapai US$288 juta, naik dari US$256 juta tahun sebelumnya, dan perseroan menjelaskan bahwa akselerasi pertumbuhan pendapatan dalam mata uang lokal internal dibanding kuartal I, bersama dengan peningkatan margin kotor serta efek awal inisiatif penciptaan nilai, turut menopang kenaikan laba. Berdasarkan tren paruh pertama tersebut, perseroan menaikkan panduan tahunan untuk 2026 satu tingkat lebih tinggi. ## Hal-Hal yang Kurang Optimal

Pelemahan pertumbuhan peralatan: Pertumbuhan internal peralatan gigi global hanya 2,2%, lebih lemah dibanding kebutuhan (5,9%)

Beban restrukturisasi berlanjut: Biaya terkait restrukturisasi pada kuartal II membebani hasil sebesar US$29 juta sebelum pajak

Reaksi harga saham datar: Meskipun hasil kinerja dan panduan positif, pergerakan di perdagangan setelah jam bursa tetap terbatas

Gambaran keseluruhan sebenarnya cukup baik, namun terdapat perbedaan suhu pada rincian tertentu. Segmen kebutuhan, teknologi, serta produk khusus memimpin pertumbuhan, sementara tingkat pertumbuhan pendapatan peralatan gigi global hanya tercatat 3,8% (internal 2,2%), menunjukkan bahwa pemulihan permintaan peralatan berjalan relatif lebih lambat. Pendapatan distribusi medis juga tumbuh stabil di 4,0% (internal 3,9%), tetapi belum menunjukkan akselerasi seperti pada kebutuhan gigi. Selain itu, kuartal II mencatat biaya terkait restrukturisasi sebesar US$29 juta sebelum pajak, dan panduan tahunan menggunakan basis yang disesuaikan dengan pengecualian beban restrukturisasi, amortisasi aset takberwujud dari akuisisi, serta biaya pelaksanaan inisiatif penciptaan nilai. Karena panduan yang dinaikkan perseroan mencerminkan "alur bisnis inti", laba bersih berbasis GAAP bisa terasa lebih rendah ketika diselaraskan langsung. Meskipun kinerja dan panduan keduanya membaik, reaksi di perdagangan setelah jam bursa tidak terlalu besar, yang mengisyaratkan bahwa kenaikan panduan belum terlalu signifikan atau sebagian ekspektasi sudah lebih dulu tercermin dalam harga. ## Apa Kata Manajemen

Chief Executive Officer Fred Lowery menekankan bahwa pada kuartal II, momentum dan eksekusi di seluruh bisnis menghasilkan peningkatan pendapatan dan margin, dengan akselerasi pertumbuhan pendapatan dalam mata uang lokal internal dibanding kuartal I menjadi kunci pertumbuhan laba. Berdasarkan kinerja paruh pertama dan tren yang berlanjut, perseroan menaikkan panduan tahunan 2026, dengan menjelaskan bahwa rencana penciptaan nilai — akselerasi pertumbuhan, simplifikasi portofolio, disiplin operasional, serta pendalaman hubungan pelanggan — tetap menjadi prioritas utama. Panduan yang dinaikkan berupa kenaikan rentang EPS dilusian tahunan pada basis disesuaikan, ditinggikannya batas atas dan bawah target pertumbuhan pendapatan, serta peningkatan pertumbuhan EBITDA disesuaikan dari "digit menengah" menjadi "satu digit menengah hingga tinggi". Namun, perseroan tidak memasukkan keuntungan revaluasi maupun manfaat pengembalian tarif bea masuk ke dalam panduan sisa tahun, dengan asumsi kurs valuta asing mempertahankan pada level saat ini. Nada komunikasinya penuh percaya diri, namun kini perusahaan memasuki fase di mana hasil eksekusi penghematan biaya dan restrukturisasi portofolio harus dibuktikan lewat angka pada setiap kuartal mendatang. ## Reaksi Pasar dan Poin-Poin ke Depan

Pasar menilai positif bahwa laba dan pendapatan berbasis yang disesuaikan melampaui ekspektasi serta panduan tahunan ikut dinaikkan, namun karena kenaikan panduan tidak terlalu tajam dan sebagian ekspektasi sudah lebih dulu tercermin, pergerakan di perdagangan setelah jam bursa hanya tercatat naik tipis. Dalam banyak kasus, kombinasi "kejutan earnings + kenaikan panduan" tidak serta-merta memicu lonjakan harga saham jika magnitudonya tidak besar. - Perlu dipastikan apakah akselerasi pertumbuhan internal segmen kebutuhan dan teknologi gigi berlanjut di kuartal III. - Kecepatan pemulihan pendapatan peralatan serta stabilitas pertumbuhan distribusi medis akan menentukan komposisi keseluruhan. - Perlu dipantau apakah peningkatan margin dan EBITDA disesuaikan sesuai dengan inisiatif penciptaan nilai, sepadan dengan biayanya, sehingga sesuai dengan jalur panduan.