실적분석 2026년 8월 25일

EH Holdings ($EH) Analisis Kinerja Kuartal II 2026 — Pendapatan di Bawah Ekspektasi, Panduan Tahunan Dicabut, Rebound Tipis pada Perdagangan Sesi Reguler

Ringkasan Kinerja

Pendapatan: 11,50 juta dolar AS (77,90 yuan) (tahunan -31,3%, estimasi wajib 133 juta dolar AS) ❌ Meleset

EPS (Laba per Saham): Kerhatan dasar dan terdilusi per ADS sebesar 0,24 dolar AS (1,68 yuan); konsensus terlalu tipis sehingga tidak dapat dibandingkan dengan ekspektasi

Panduan: Tidak diberikan — prospek pendapatan 2026 sebesar 600 juta yuan sebelumnya dicabut, tanpa penggantian

Reaksi Harga: Sesi reguler +1,37% ($5,27) — mengacu pukul 20:53 KST pada 25-08

Hal yang Positif

Rebound Kuartalan: Pendapatan mencapai 77,90 juta yuan, naik +203,5% secara kuartalan

Margin Terjaga: Margin laba bruto 61,2%, mendekati level tahun sebelumnya (61,5%)

Pemulihan Pengiriman: 36 unit pesawat listrik lepas landas dan mendarat vertikal (eVTOL) diserahkan (Kuartal I: 4 unit → Kuartal II: 36 unit)

Penjualan pesawat kembali bergeliat dari kelemahan kuartal sebelumnya, mendorong lonjakan pendapatan signifikan. Sandbox regulasi di Hong Kong dan Thailand serta akselerasi program ekspansi luar negeri juga dijalankan untuk memperlebar jalur komersialisasi di luar Tiongkok. ## Hal yang Kurang Menggembirakan

Kontraksi Tahunan: Pendapatan turun -31,3% secara tahunan, jauh di bawah ekspektasi 133 juta dolar AS

Pencabutan Panduan: Prospek pendapatan 2026 sebesar 600 juta yuan dihapuskan, tanpa rencana pengganti

Rugi Berkelanjutan: Kerugian masih berlanjut; rincian atribusi kepada pemegang saham biasa dan konversi dolar AS masih menunggu konfirmasi resmi

Setelah insiden pesawat ringan di Tiongkok, regulasi keselamatan di ketinggian rendah menjadi lebih ketat, membuat jadwal sertifikasi komersial penumpang tidak pasti. Kas, investasi jangka pendek, dan aset surat berharga negara ditutup pada akhir Juni di angka 929,40 juta yuan ($137 juta dolar AS) yang menyisakan ruang napas, namun kecepatan komersialisasi domestik menjadi variabel kunci. ## Pernyataan Manajemen

Rebound pendapatan kuartalan dan kemajuan demonstrasi di luar negeri tampak sebagian menyerap dampak pencabutan panduan. - Apakah jadwal sertifikasi penerbangan penumpang komersial di Tiongkok kembali terlihat jelas

Kemajuan sertifikasi penerbangan komersial di Thailand (target pada 2026)

Apakah pendapatan non-penumpang seperti logistik, pemadam kebakaran, dan media udara benar-benar meningkat porsinya