Analisis Kinerja 29 Juli 2026

Analisis Kinerja Kuartalan Tahun Fiskal 2026 New Oriental Education Technology Group ($EDU) — Pendapatan dan EPS yang Disesuaikan Melampaui Ekspektasi

Lembar Skor Kinerja

Pendapatan: US$1,530 miliar (+23,0% secara year-on-year, ekspektasi US$1,465 miliar) ✅ Melampaui Ekspektasi

EPS (Laba Per Saham): Terdilusi yang disesuaikan US$0,55 (ekspektasi US$0,46) ✅ Melampaui Ekspektasi

Proyeksi: Diberikan — Pendapatan tahun fiskal 2027 sebesar US$6,454~6,680 miliar (+14~18% secara year-on-year)

Reaksi Harga Saham: Setelah jam bursa +2,38% ($52) — Berdasarkan waktu Korea 29-07 pukul 20:37

Hal-hal Positif

Pendapatan Melampaui Ekspektasi: US$1,530 miliar, melebihi ekspektasi (US$1,465 miliar) dan tumbuh 23,0% secara year-on-year

EPS yang Disesuaikan Melampaui Ekspektasi: Berdasarkan basis terdilusi, sebesar US$0,55, jauh melampaui ekspektasi (US$0,46)

Peningkatan Margin: Margin operasi yang disesuaikan untuk kuartal sebesar 7,2% (+0,6 poin persentase), dan untuk setahun penuh sebesar 13,0% (+1,7 poin persentase)

Beroperasi di bidang pendidikan swasta, persiapan ujian, konsultan studi di luar negeri, dan perdagangan secara langsung (live commerce) di Tiongkok, New Oriental melanjutkan tren pertumbuhan volumenya pada kuartal ini dengan pendapatan yang melampaui ekspektasi pasar. Pendapatan dari persiapan ujian domestik untuk orang dewasa dan mahasiswa tumbuh sekitar 29,1% secara year-on-year, sementara inisiatif bisnis pendidikan baru tumbuh sekitar 24,8%, menjadi motor utama pertumbuhan; bimbingan belajar non-kurikuler mencatat sekitar 1,07 juta pendaftaran di sekitar 60 kota.

Dari sisi profitabilitas, laba operasi berdasarkan basis yang disesuaikan mencapai US$110 juta, tumbuh 34,7% dibandingkan tahun sebelumnya, sementara laba operasi berdasarkan akuntansi umum juga mencapai US$85,8 juta, berbalik dari rugi operasi tahun sebelumnya. Pendapatan tangguhan yang bersifat uang muka tercatat sebesar US$2,243 miliar, naik 14,8% secara year-on-year, memberikan ruang untuk pengakuan pendapatan di masa depan. Untuk tahun fiskal 2027, perusahaan menetapkan dividen tunai sekitar US$300 juta dan batas pembelian kembali saham hingga US$200 juta, menegaskan kembali komitmennya terhadap pengembalian modal kepada pemegang saham.

Hal-hal yang Kurang Optimal

Penurunan Laba Bersih yang Disesuaikan: Laba bersih yang disesuaikan sebesar US$87,8 juta, turun 10,5% dibandingkan tahun sebelumnya

Pelemahan Segmen Luar Negeri: Tingkat pertumbuhan pendapatan dari persiapan ujian dan konsultan luar negeri hanya sekitar 3,6%

Biaya Sekali Waktu: Biaya sekali waktu terkait restrukturisasi internal menjadi beban pada laba-rugi kuartal ini

Pendapatan dan EPS yang disesuaikan melampaui ekspektasi pasar, tetapi laba bersih yang disesuaikan serta EPS terdilusi yang disesuaikan (US$0,55) yang mencerminkan kualitas laba per saham, keduanya lebih rendah dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya (US$0,61). Tahun lalu terdapat penurunan nilai goodwill sebesar US$60,3 juta, sementara pada kuartal ini tidak ada penurunan nilai, sehingga laba bersih berdasarkan akuntansi umum tampak meningkat signifikan, tetapi pada basis yang disesuaikan, peningkatan profitabilitas tidak sebesar pertumbuhan pendapatan.

Pada komposisi bisnis, persiapan ujian domestik untuk orang dewasa dan mahasiswa serta bisnis pendidikan baru melanjutkan pertumbuhan dua digit, sementara persiapan ujian luar negeri dan konsultan studi di luar negeri hanya tumbuh di awal tingkat satu digit, menjadi titik lemah yang relatif. Pejabat Keuangan Utama menjelaskan bahwa meskipun terdapat biaya sekali waktu dari restrukturisasi organisasi, margin operasi yang disesuaikan meningkat dibandingkan tahun sebelumnya, tetapi volatilitas margin dapat berlanjut hingga struktur biaya stabil. Perusahaan hanya memberikan proyeksi pendapatan untuk tahun fiskal 2027 tanpa memberikan panduan angka EPS, sehingga verifikasi ekspektasi laba akan sangat bergantung pada kinerja selanjutnya.

Apa yang Dikatakan Perusahaan

Manajemen menutup tahun fiskal 2026 dengan pertumbuhan pendapatan yang kuat, dengan fokus pada peningkatan kualitas bisnis inti pendidikan, efisiensi biaya dan operasional, serta peningkatan nilai seumur hidup pelanggan. Executive Chairman menekankan validitas strategi pendidikan inti, sementara CEO menyebutkan bahwa integrasi pendidikan daring dan luring serta adopsi kecerdasan buatan menjadi agenda utama organisasi, dan penguatan kanal serta merek milik sendiri East Buy (live commerce) akan mendorong pertumbuhan jangka menengah-panjang. Pejabat Keuangan Utama menyampaikan bahwa meskipun terdapat biaya sekali waktu dari restrukturisasi organisasi, margin operasi yang disesuaikan melebar dibandingkan tahun sebelumnya, dengan nada bahwa efisiensi biaya tetap serta peningkatan efisiensi akan berlanjut pada tahun fiskal baru. Proyeksi pendapatan diberikan pada level yang melanjutkan pertumbuhan dua digit, sehingga pasar berfokus pada apakah momentum volume dan peningkatan margin dapat berjalan bersamaan.

Reaksi Pasar dan Poin-poin ke Depan

Pasar tampak mencerna secara positif tercapainya pendapatan dan EPS yang disesuaikan melampaui ekspektasi, proyeksi pertumbuhan pendapatan dua digit untuk tahun fiskal 2027, serta konfirmasi ulang pengembalian modal kepada pemegang saham berupa dividen dan pembelian kembali saham. Namun, penurunan laba bersih yang disesuaikan secara year-on-year, pertumbuhan yang lambat pada segmen ujian dan studi luar negeri, serta biaya restrukturisasi organisasi membatasi ekspektasi sebagian, sehingga karakteristiknya lebih berupa reli lega yang bertahap daripada lonjakan tajam.

Perlu dievaluasi secara kuartalan seberapa dekat pendapatan tahun fiskal 2027 dengan titik tengah hingga atas kisaran proyeksi.

Perlu diamati apakah perluasan margin operasi yang disesuaikan berlanjut setelah biaya sekali waktu hilang.

Pemulihan pertumbuhan persiapan ujian luar negeri dan konsultan studi di luar negeri serta perubahan kontribusi pendapatan East Buy dan bisnis pendidikan baru perlu dipantau bersamaan.