실적분석 2026년 8월 25일

Kanzhun ($BZ) Analisis Kinerja Kuartal II 2026 — Laba Tersuai Melampaui Ekspektasi, Pendapatan Sedikit di Bawah, Peningkatan Pengembalian ke Pemegang Saham

Kartu Hasil Kinerja

Pendapatan: 2,399 miliar yuan (sekitar US$354 juta) (+14,1% year-on-year, ekspektasi US$2,408 miliar) ❌ Miss

EPS (Laba per Saham): Laba per ADS tersuai (diluted) 2,23 yuan (sekitar US$0,33) (ekspektasi US$2,12) ✅ Beat

Panduan: Baru ditetapkan — Pendapatan kuartal III 2026 di kisaran 2,41 miliar hingga 2,50 miliar yuan (+11,4% hingga +15,6% year-on-year)

Reaksi Harga Saham: -0,26% di perdagangan setelah jam kerja (US$15,4) — per 25 Agustus pukul 20:43 waktu Korea

Hal yang Positif

Pengguna Aktif Bulanan 70,2 juta: Pengguna aktif bulanan aplikasi tumbuh +10,4% year-on-year, melampaui angka 70 juta untuk pertama kalinya

Laba Operasional +32,6%: Margin laba operasional melonjak 5,0 poin persentase, laba operasional tersuai juga tumbuh +19,2%

Peningkatan Pengembalian ke Pemegang Saham: Dividen tahunan sekitar US$230 juta dideklarasikan, pembelian kembali saham (buyback) lebih dari US$300 juta sejak awal tahun

Kanzhun, yang mengoperasikan platform rekrutmen daring asal China bernama Boss Zhipin, mencatatkan kuartal di mana basis pelanggan perusahaan berbayar dan basis pengguna sama-sama tumbuh, sehingga leverage pada bisnis inti kembali hidup. Pesan bagi investor adalah ekspansi laba operasional yang lebih cepat daripada pertumbuhan, yang diiringi secara simultan oleh dividen dan buyback.

Hal yang Kurang Optimal

Pendapatan Sedikit di Bawah Ekspektasi: 2,399 miliar yuan, sedikit di bawah ekspektasi US$2,408 miliar

Beban Pemasaran +38,3%: Lonjakan biaya penjualan dan pemasaran, termasuk kampanye Piala Dunia 2026

Keuntungan Penilaian Mengerek Laba Bersih: Keuntungan penilaian nilai wajar atas investasi ekuitas (sebelum pajak sebesar 1,466 miliar yuan) mendongkrak laba bersih secara signifikan

Secara tampilan luar, kinerja sedikit di bawah ekspektasi dan lonjakan beban pemasaran menjadi beban biaya jangka pendek. Jika hanya melihat laba bersih berbasis prinsip akuntansi umum, bisnis inti tampak lebih baik dari kenyataan, sehingga lebih aman memisahkan antara laba tersuai dan keuntungan penilaian.

Apa yang Disampaikan Perusahaan

Pendiri sekaligus CEO Jonathan Peng Zhao menyampaikan bahwa pertumbuhan pendapatan dan laba berlangsung lebih cepat, dan perusahaan tengah memperluas penggunaan kecerdasan buatan ke seluruh proses rekrutmen. Wakil Presiden Senior dan CFO Wang Yunbei menjelaskan bahwa sponsorship Piala Dunia dan efisiensi operasional terjadi bersamaan sehingga margin laba operasional melebar 5,0 poin persentase, sekaligus menekankan komitmen pengembalian kepada pemegang saham.

Reaksi Pasar dan Poin-Poin ke Depan

Di tengah pendapatan yang sedikit di bawah ekspektasi, capaian laba tersuai di atas ekspektasi dan besaran dividen serta buyback dinilai saling mengimbangi, sehingga muncul pergerakan tanpa arah yang jelas.

Pantau di titik mana pendapatan kuartal III akan menetap dalam rentang panduan.

Amati apakah rasio biaya penjualan dan pemasaran kembali normal setelah beban pemasaran Piala Dunia menghilang.

Lacak apakah monetisasi fitur rekrutmen berbasis kecerdasan buatan berlanjut menjadi pertumbuhan pendapatan.