Analisis Kinerja 1 November 2026

Analisis Kinerja Kuartal 3 2026 Banco Santander Chile SA ADR ($BSAC): EPS di Bawah Perkiraan · Laba Bersih Anjlok 38%

Laporan Kinerja

Pendapatan: Total laba operasional 701,0 miliar CLP (YoY -1,5%, estimasi 759,535 miliar CLP) ❌ Miss

EPS (Laba per Saham): $0,50 (berdasarkan 1 lembar ADR, estimasi $0,57) ❌ Miss

Panduan: Tetap · Mempertahankan proyeksi ROE sekitar 24% untuk tahun 2026, proyeksi baru untuk tahun 2027 adalah ROE 22~24% dan pertumbuhan pinjaman 6~7%

Reaksi Harga Saham: -3,0% (berdasarkan harga penutupan hari itu di BMO)

Poin Positif

Pertumbuhan Laba Kumulatif: Laba bersih 9 bulan sebesar 892,8 miliar CLP, naik 11,9% dibandingkan periode yang sama tahun lalu

Peningkatan Efisiensi Biaya: Rasio efisiensi 9 bulan sebesar 33,0%, meningkat 2,9 poin persentase dari 35,9% setahun lalu

Perluasan Pengembalian Pemegang Saham: Menaikkan rasio pembayaran dividen terhadap laba tahun 2026 dari 60% menjadi 70%

Kinerja kuartalan yang lemah disebabkan oleh item penyesuaian inflasi, sementara struktur biaya dan modal bisnis inti justru membaik. Jumlah nasabah yang tumbuh 7,5% menjadi 4,93 juta orang serta pertumbuhan dua digit pada komisi reksa dana dan asuransi menjadi dasar bagi laba yang berkelanjutan. Keputusan untuk menaikkan dividen sambil menjaga rasio modal inti sebesar 10,9% juga menunjukkan kapasitas pengembalian kepada pemegang saham.

Poin Negatif

Penurunan Tajam Laba Kuartalan: Laba bersih kuartal ketiga sebesar 237,1 miliar CLP, turun 38,0% dibandingkan kuartal sebelumnya

Peningkatan Biaya Kerugian Kredit: Cadangan kerugian penurunan nilai kuartal ketiga sebesar 157,0 miliar CLP, naik 23,8% dibandingkan kuartal sebelumnya

Penurunan Komisi dan Pelemahan Kualitas Aset: Komisi bersih turun 9,7% menjadi 130,5 miliar CLP dan rasio NPL (Non-Performing Loan) naik menjadi 3,5%

ROE kuartal ketiga adalah 19,1%, turun drastis dari 31,5% pada kuartal kedua. Kenaikan rasio biaya kerugian kredit dari 1,22% menjadi 1,48% dan penurunan cakupan NPL menjadi 105,7% merupakan sinyal berkurangnya kapasitas penyangga. Tren penurunan komisi akibat persaingan yang semakin ketat di sektor pembayaran juga dapat berlanjut untuk sementara waktu.

Apa Kata Perusahaan

Perusahaan menjelaskan bahwa kinerja lemah pada kuartal ketiga disebabkan oleh penyusutan laba yang disesuaikan dengan inflasi, peningkatan cadangan kerugian penurunan nilai, dan penurunan komisi. Keputusan untuk mempertahankan proyeksi 2026 dan mengeluarkan proyeksi baru untuk tahun depan dapat diartikan sebagai penilaian manajemen bahwa pelemahan kali ini bukanlah kerusakan laba struktural, melainkan fluktuasi kuartalan.

Reaksi Pasar dan Poin ke Depan

Laba yang disesuaikan dengan inflasi turun 64,6% dalam satu kuartal, sehingga laba bersih dan laba per saham (EPS) keduanya berada di bawah ekspektasi. Hal ini kembali menunjukkan struktur di mana sebagian besar laba bergantung pada inflasi di Chili.

Apakah tingkat perubahan indeks penyesuaian inflasi pada kuartal ke-4 akan kembali ke angka 2% seperti pada kuartal ke-2, atau tetap di angka 0,6% seperti pada kuartal ke-3, akan menentukan arah laba.

Perlu dipastikan bagaimana biaya pengukuran kembali pajak tangguhan akibat reformasi pajak sebesar sekitar 45 miliar peso akan tercermin dalam laporan laba rugi kuartal ke-4.

Apakah pertumbuhan pinjaman komersial (4,0% dibandingkan kuartal sebelumnya) akan berlanjut, serta apakah rasio biaya kredit macet akan stabil, menjadi kunci bagi kesehatan keuangan.