실적분석 2026년 8월 27일

Analisis Kinerja Kuartalan Bilibili ($BILI) Kuartal II 2026 — EPS Disesuaikan dan Pendapatan Melampaui Ekspektasi, Rebound Tipis di Perdagangan Luar Jam

Lembar Kinerja

Pendapatan: 7,94 miliar yuan (sekitar 1,17 miliar dolar AS) (+8% year-on-year, ekspektasi 79,19 miliar dolar AS) ✅ Melampaui Ekspektasi

EPS (Laba per Saham): Dasar disesuaikan 1,69 yuan (sekitar $0,25) (1,34 yuan di periode yang sama tahun sebelumnya, ekspektasi $1,53) ✅ Melampaui Ekspektasi

Panduan: Tidak diberikan — tanpa proyeksi angka pendapatan maupun EPS untuk kuartal berikutnya maupun setahun penuh

Reaksi Harga Saham: +2,11% di perdagangan luar jam ($16,49) — per 27 Agustus pukul 20:52 waktu Korea

Porsi Positif

Pendapatan Iklan +28%: Pendapatan iklan kuartal II 2026 mencapai 3,13 miliar yuan (sekitar 461,4 juta dolar AS), menjadi motor utama pertumbuhan keseluruhan

Margin Laba Bruto 37,2%: Naik dari 36,5% di periode yang sama tahun sebelumnya, perbaikan selama 16 kuartal berturut-turut

Laba Bersih Disesuaikan +25%: Laba bersih disesuaikan sebesar 703,6 juta yuan (sekitar 103,7 juta dolar AS), dengan margin laba bersih disesuaikan 8,9%

Komunitas pengguna muda yang saling terkait dengan efektivitas produk iklan mendorong peningkatan profitabilitas berkelanjutan. Pengguna aktif harian rata-rata mencapai 116,5 juta (+7%), dan total waktu penggunaan naik 14%.

Porsi Negatif

Game Seluler −14%: Terdampak basis tinggi dari judul game yang meledak di tahun sebelumnya, sehingga hanya mencapai 1,39 miliar yuan (sekitar 205,1 juta dolar AS)

Pertumbuhan Pendapatan Satu Digit: Tingkat pertumbuhan total pendapatan bersih keseluruhan melambat ke level 8%

Tanpa Panduan Kuartalan: Manajemen tidak menyajikan proyeksi angka pendapatan maupun laba untuk kuartal berikutnya

Pelemahan segmen game terutama dipengaruhi masuknya judul-judul hits tahun sebelumnya ke tahap kematangan. Struktur di mana iklan menjadi penopang memang sudah terkonfirmasi, tetapi jika tingkat pertumbuhan tetap berada di zona satu digit, hal itu akan menjadi faktor yang menahan ekspektasi.

Apa Kata Manajemen

Manajemen menyampaikan keyakinan jangka menengah-panjang dengan menekankan bahwa komunitas berbasis konten dan minat mampu memperdalam keterlibatan pengguna, dan kecerdasan buatan (AI) membantu perluasan tersebut. Dari sisi keuangan, pesan yang ditegaskan adalah menjaga disiplin investasi serta mengembalikan nilai kepada pemegang saham melalui pembelian kembali saham.

Reaksi Pasar dan Titik Pantau ke Depan

Pendapatan dan laba disesuaikan yang sedikit melampaui ekspektasi, ditambah pertumbuhan iklan, dibaca sebagai argumen defensif, sehingga muncul rebound tipis di perdagangan luar jam.

Pantau apakah tingkat pertumbuhan iklan kuartal berikutnya dapat bertahan di kisaran paruh kedua 20%.

Amati sejauh mana judul baru dan judul eksisting di segmen game seluler mampu mengurangi beban basis tinggi.

Ikuti bersama kecepatan eksekusi pembelian kembali saham dan potensi ekspansi margin laba bruto lebih lanjut.