실적분석 2026년 7월 30일

Analisis Kinerja Banco Bilbao Vizcaya Argentaria ($BBVA) Kuartal II 2026 — Pendapatan per Saham Disesuaikan & Pendapatan Melampaui Ekspektasi, Reli Sesi Luar Jam Perdagangan Didukung Pembelian Kembali Saham & Naiknya Prospek Profitabilitas

Lembar Skor Kinerja

Pendapatan: Total pendapatan operasional €10,506 miliar (+15,7% YoY, ekspektasi $10,337 miliar) ✅ Melampaui Ekspektasi

EPS (Laba per Saham): Berdasarkan dasar disesuaikan €0,54 (sekitar $0,62 · €0,53 IFRS, ekspektasi $0,59) ✅ Melampaui Ekspektasi

Panduan: Dinaikkan — target RoTE grup 2026 sekitar 21%, pembelian kembali saham baru €2 miliar (putaran pertama €1 miliar dimulai 5 Agustus)

Reaksi Harga Saham: +7,6% (berdasarkan harga penutupan hari BMO)

Hal-hal Positif

Kejutan Laba Bersih & Laba per Saham: Laba bersih K2 €3,062 miliar (+11,4%), EPS disesuaikan €0,54 melampaui ekspektasi

Pertumbuhan Pinjaman & Pendapatan Bunga: Pinjaman yang dikelola +17,7% (kurs konstan), pendapatan bunga bersih €7,627 miliar memperluas pendapatan inti

Pengembalian ke Pemegang Saham & Target Lebih Tinggi: Pembelian kembali saham baru €2 miliar, prospek RoTE grup dinaikkan menjadi sekitar 21%

Inti dari kinerja K2 adalah kembali terbuktinya struktur 'menyalurkan banyak pinjaman, meraup pendapatan dari bunga & biaya'. Berdasarkan materi yang dipublikasikan perusahaan, total pendapatan operasional (proksi pendapatan bank) mencapai €10,506 miliar, naik 15,7% dari periode yang sama tahun sebelumnya, sementara pendapatan berulang yang menggabungkan pendapatan bunga bersih dan biaya juga tumbuh dua digit pada basis kurs konstan. Laba bersih tercatat €3,062 miliar, dengan akumulasi paruh pertama €6,051 miliar — cukup besar hingga perusahaan menekankan pencapaian "break €6 miliar pada paruh pertama."

Dari sisi geografis, Meksiko menjadi mesin pertumbuhan dengan laba bersih paruh pertama sekitar €2,98 miliar (+8,2%), sementara Spanyol mempertahankan laba bersih €2,17 miliar di tengah ekspansi pangsa pasar pinjaman. Rasio modal CET1 (proporsi modal dengan kualitas tertinggi dalam ekuitas) berada di 12,90%, melampaui kisaran target (11,5–12,0%), menunjukkan ruang untuk pembelian kembali saham tambahan sembari terus bertumbuh — sinyal positif bagi investor. ## Hal-hal Kurang Optimal

Peningkatan Beban Kerugian Kredit: Kerugian penurunan nilai aset keuangan paruh pertama +24,2%, rasio biaya risiko kumulatif 1,43% menambah tekanan biaya

Stagnasi Laba Spanyol: Laba bersih domestik paruh pertama hanya +2,3%, perlambatan pertumbuhan dibanding Meksiko

Beban Akuntansi Hiperinflasi Türkiye & Argentina: Penyesuaian akuntansi di wilayah dengan inflasi tinggi meningkatkan volatilitas melalui jalur kurs & kredit

Di balik angka-angka kuat, ada harga dari pertumbuhan tersebut. Ketika pinjaman tumbuh cepat, cadangan kerugian kredit yang dibentuk di muka juga ikut membesar — perusahaan mengungkapkan kerugian penurunan nilai paruh pertama naik lebih dari 24% YoY. Meskipun indikator kualitas aset sendiri tetap sehat — rasio NPL 2,6% dan cakupan provisi 85% — biaya risiko berpotensi menggerus laba jika ekonomi atau suku bunga terguncang ke depan. Spanyol, sebagai pasar domestik, menunjukkan pertumbuhan pinjaman yang layak namun tingkat pertumbuhan laba bersih hanya berada di kisaran rendah satu digit. Faktor makro seperti penyesuaian akuntansi di wilayah inflasi tinggi seperti Türkiye & Argentina, geopolitik Timur Tengah, dan harga energi juga dapat meningkatkan volatilitas kinerja melalui jalur kurs dan kredit. ## Apa Kata Manajemen

Manajemen mendefinisikan paruh pertama sebagai 'laba bersih terbesar sepanjang sejarah dan pertumbuhan kredit tercepat di antara bank-bank Eropa,' menjelaskan kuartal ini sebagai periode di mana pertumbuhan, profitabilitas, dan modal tercapai secara bersamaan. Chief Executive Officer Onur Genç menyoroti bahwa portofolio pinjaman telah tumbuh sekitar 60% sejak akhir 2020 sebagai bukti keunggulan kompetitif, dan secara resmi meluncurkan pembelian kembali saham baru senilai €2 miliar (putaran pertama €1 miliar, dimulai 5 Agustus) berdasarkan kapasitas modal. Dari sisi prospek, nada dinaikkan dengan panduan RoTE grup menuju level sekitar 21% pada 2026, sementara Meksiko menyusun ulang target terperinci termasuk pertumbuhan kredit sekitar 10%, pertumbuhan pendapatan bunga bersih kisaran akhir satu digit, dan rasio biaya risiko di bawah 335 bp. Detail angka panduan dan kemungkinan kenaikan untuk total pendapatan operasional Amerika Selatan tetap menunggu konfirmasi resmi, dengan pesan prospek yang disampaikan berfokus pada grup dan Meksiko. Penguatan organisasi kecerdasan buatan dan perombakan kepemimpinan juga diumumkan secara publik, menekankan kembalian jangka pendek ke pemegang saham dan transformasi digital jangka menengah secara bersamaan. ## Reaksi Pasar & Poin-Poin ke Depan

Inti dari reli sesi luar jam perdagangan bukan hanya 'laporan yang mengalahkan ekspektasi.' Di atas EPS disesuaikan dan total pendapatan operasional yang melampaui estimasi, bertepatan pula dengan laba bersih paruh pertama kisaran €6 miliar, RoTE aktual di kisaran 22%, yang langsung diikuti peluncuran pembelian kembali saham €2 miliar dan kenaikan target profitabilitas tahunan. Bagi pemegang ADR AS, ini adalah momen paling intuitif di mana narasi 'bank yang tengah bertumbuh membeli kembali sahamnya untuk mendorong nilai per saham' terbaca jelas meski di tengah ketidakpastian suku bunga & kurs Eropa. Namun, pergerakan sesi luar jam perdagangan dapat berfluktuasi setelah sesi reguler dibuka, dengan biaya kredit, Amerika Selatan, dan kurs menjadi variabel kuartal berikutnya. Bagi investor pemula, akan lebih aman untuk tidak langsung menyimpulkan satu sesi reli sebagai pembalikan tren, melainkan menggunakan poin-poin berikut sebagai daftar periksa. - Pantau apakah pertumbuhan kredit dan kenaikan pendapatan bunga bersih di K3 terus mengimbangi peningkatan biaya kredit. - Tinjau bobot laba bersih Meksiko & Spanyol serta tren total pendapatan operasional Amerika Selatan. - Pantau kecepatan eksekusi pembelian kembali saham putaran pertama €1 miliar dan apakah rasio CET1 bertahan di atas kisaran target.