Informe mensual del mercado bursátil estadounidense de abril de 2026
En abril, el mercado estadounidense cerró su mejor mes desde noviembre de 2020, con el S&P 500 +9,68%, el Nasdaq +14,28% y el Russell +11,38%. El ranking de los 11 sectores se invirtió por completo: tecnología ($XLK +17,18%) lideró y energía ($XLE -4,12%) quedó en el último puesto. Los cuatro grandes de memorias y semiconductores lideraron con alzas del +37% al +97%. La pausa de la Fed del 30/4 y un Core CPI por debajo del consenso sostuvieron la narrativa del Goldilocks, aunque el percentil 96 de valoración señalado por el estratega Kostin de Goldman Sachs es un posible punto de fractura para mayo.
Desempeño de los índices
El mercado estadounidense de abril cerró con una fuerte subida generalizada de los activos de riesgo. Por primera vez en la historia, el S&P 500 puso en su mira la zona de 7.200 y el Nasdaq la de 25.000 de forma simultánea, registrando el mejor desempeño mensual desde noviembre de 2020.
| Concepto | Símbolo | Inicio de mes | Fin de mes | Rentabilidad mensual | YTD |
|---|---|---|---|---|---|
| S&P 500 (ETF) | SPY | 655,24 | 718,66 | +9,68% | +5,39% |
| Nasdaq 100 (ETF) | QQQ | 584,30 | 667,74 | +14,28% | +8,70% |
| Dow Jones (ETF) | DIA | 465,48 | 496,65 | +6,70% | +3,35% |
| Russell 2000 (ETF) | IWM | 249,56 | 277,97 | +11,38% | +12,92% |
| Bonos del Tesoro a 10 años (ETF) | IEF | 95,04 | 94,98 | -0,06% | -1,23% |
| Índice de volatilidad | ^VIX | Media 19,85 · Máx. 25,89 (7/4) | 16,89 (30/4) | — | Ligeramente por encima del rango habitual de 14~16 |
| Índice del dólar | DX-Y.NYB | 99,65 | 98,70 (23/4) | -0,95% | +0,43% |
| Oro (ETF) | GLD | 437,82 | 423,66 | -3,23% | +6,90% |
| Petróleo (ETF) | USO | 124,09 | 147,09 | +18,53% | +112,68% |
La brecha entre índices revela dos cosas. Primero, la diferencia entre el Nasdaq +14,28% y el Dow +6,70%, de 7,6 p.p., muestra que abril fue un mes dominado por completo por el momentum de IA y semiconductores (puede consultarse en detalle en §2 Rotación sectorial y §4 Top Movers de este informe mensual). Segundo, el hecho de que el Russell 2000 (IWM) superara al Dow con +11,38% puede interpretarse como una señal de que la amplitud de mercado se ha ampliado desde las megacaps hacia las small y mid caps. Por su parte, el VIX (índice de miedo, rango habitual 14~16) cayó más de 7 puntos, desde la zona de 24 a inicios de mes hasta 16 a fin de mes, lo que confirma un rápido retroceso del ánimo de aversión al riesgo en apenas un mes. Sin embargo, el +112,68% desde inicio de año del ETF de petróleo (USO) refleja las disrupciones de suministro en el estrecho de Ormuz, y, junto con la corrección del -3,23% en abril del activo refugio oro (GLD), ofrece de forma concentrada la señal de asignación de activos de abril: fortaleza simultánea de activos de riesgo y materias primas, debilidad de los activos refugio.
Rotación sectorial
Abril dibujó la imagen opuesta a marzo. El ranking de los 11 sectores se invirtió en la práctica por completo.
| Sector | Proxy | Rentabilidad de abril | Ranking | Ranking de marzo | Variación |
|---|---|---|---|---|---|
| Tecnología | XLK | +17,18% | 1 | 4 | ▲3 |
| Consumo discrecional | XLY | +8,32% | 2 | 5 | ▲3 |
| Inmobiliario | XLRE | +6,13% | 3 | 8 | ▲5 |
| Comunicaciones | XLC | +5,97% | 4 | 6 | ▲2 |
| Financiero | XLF | +5,60% | 5 | 3 | ▼2 |
| Industrial | XLI | +4,02% | 6 | 11 | ▲5 |
| Materiales | XLB | +2,72% | 7 | 7 | — |
| Consumo básico | XLP | +0,80% | 8 | 10 | ▲2 |
| Salud | XLV | -0,91% | 9 | 9 | — |
| Servicios públicos | XLU | -2,69% | 10 | 2 | ▼8 |
| Energía | XLE | -4,12% | 11 | 1 | ▼10 |
El cambio más dramático es la caída de energía y servicios públicos. Dos sectores que en marzo ocuparon el 1.º y 2.º lugar cayeron al 11.º y 10.º en abril. El flujo más nítido es el de energía (XLE), que tras dispararse +7,4% en marzo por la escalada de tensiones en Ormuz, pasó a -4,12% en abril con abundantes tomas de beneficios. En el lado opuesto, el sector industrial (XLI), que en marzo era 11.º, saltó cinco posiciones hasta el 4.º lugar, y el sector tecnología (XLK), que en marzo era 4.º con -4,76%, escaló al 1.º con +17,18%. En un solo mes, el mercado ejecutó un movimiento de fondos "defensa y recursos → crecimiento y demanda interna". La rentabilidad media de los 11 sectores fue del +3,95%, frente al -5,06% medio de marzo, lo que supone una recuperación amplia de más de 9 puntos porcentuales.
Indicadores económicos × Reacción del mercado
| Fecha | Indicador | Previsión | Real | Sorpresa | S&P del día | S&P del día siguiente | Variación VIX |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 3/4 | NFP (empleo no agrícola, en miles) | 6,0 | 17,8 | +11,8 ↑ | Mercado cerrado (Good Friday) | +0,44% (6/4) | — |
| 3/4 | Tasa de desempleo (%) | 4,4 | 4,3 | -0,1 | Cerrado | +0,44% | — |
| 9/4 | PIB intertrimestral (%, preliminar) | 0,7 | 0,5 | -0,2 | +0,62% | -0,11% | -24,17% |
| 9/4 | PCE interanual (%) | 2,8 | 2,8 | 0,0 | +0,62% | -0,11% | -24,17% |
| 9/4 | Core PCE interanual (%) | 3,0 | 3,0 | 0,0 | +0,62% | -0,11% | -24,17% |
| 10/4 | IPC interanual (%) | 3,3 | 3,3 | 0,0 | -0,11% | +1,02% | -0,82% |
| 10/4 | Core IPC interanual (%) | 2,7 | 2,6 | -0,1 ↓ | -0,11% | +1,02% | -0,82% |
| 10/4 | Core IPC intermensual (%) | 0,3 | 0,2 | -0,1 ↓ | -0,11% | +1,02% | -0,82% |
| 30/4 | Decisión de tipos de la FOMC (techo, %) | 3,75 | 3,75 | 0,0 (pausa) | +1,02% | +0,29% (1/5) | -10,21% |
El mayor shock del mes fue la fuerte superación del NFP del 3 de abril en 118.000 empleos. No obstante, debido al cierre por Good Friday, la primera reacción fue una subida relativamente moderada del +0,44% el 6/4. La combinación Goldilocks de empleo fuerte pero inflación a la baja fue el pilar del mercado alcista durante todo el mes. Aunque la lectura preliminar del PIB del 9/4 quedó por debajo del consenso al 0,5%, el mercado subió +0,62%, lo que se interpreta como "desaceleración del crecimiento = mayor probabilidad de recortes de tipos".
El punto de inflexión más importante fue la pausa de la FOMC del 30 de abril. Los tipos se mantuvieron en el 3,50~3,75%, pero el mercado acogió con alivio la ausencia de comentarios halcón, desatándose un rally de alivio típico: +1,02% el día de la FOMC y VIX -10,21%. El hecho de que la decidida pausa, sumada al fuerte momentum de abril, se tradujera en un +0,29% adicional en la primera sesión de mayo respalda esta lectura.
Top Movers
Top 10 al alza
| # | Ticker | Nombre | Rentabilidad abril | Motivo clave (fuente DB) |
|---|---|---|---|---|
| 1 | INTC | Intel | +97,34% | BPA del 1T superó en 29× al consenso, +19% en fuera de horario (`earnings-INTC-20260423`) |
| 2 | STX | Seagate | +52,04% | Guía al alza de demanda de almacenamiento para centros de datos de IA |
| 3 | NOK | Nokia | +50,67% | Momentum de telecomunicaciones y redes |
| 4 | NXPI | NXP Semiconductors | +47,84% | Sincronización con el ciclo de semiconductores |
| 5 | MRVL | Marvell Technology | +46,72% | Demanda de silicio a medida para infraestructura de IA |
| 6 | MU | Micron | +40,94% | Perspectiva de escasez de memoria hasta 2027 |
| 7 | WDC | Western Digital | +38,75% | Sincronización con el momentum de almacenamiento para IA |
| 8 | MCHP | Microchip | +37,98% | Recuperación de MCU y analógico |
| 9 | TXN | Texas Instruments | +37,15% | Sincronización con el fuerte rally de semiconductores |
| 10 | MPWR | Monolithic Power | +36,54% | Demanda de IC de gestión de potencia para servidores de IA |
Top 10 a la baja
| # | Ticker | Nombre | Rentabilidad abril | Motivo clave |
|---|---|---|---|---|
| 1 | HOOD | Robinhood | -22,00% | Desaceleración del volumen de operaciones y volatilidad de la correlación con cripto |
| 2 | NOC | Northrop Grumman | -17,88% | Toma de beneficios en defensa |
| 3 | LMT | Lockheed Martin | -17,46% | Debilidad generalizada en defensa |
| 4 | SPOT | Spotify | -17,36% | Compresión de múltiplos de crecimiento |
| 5 | TAK | Takeda ADR | -13,16% | Debilidad en farma de gran capitalización |
| 6 | AEM | Agnico Eagle | -12,62% | En línea con el oro GLD -3,23% |
| 7 | COHR | Coherent | -12,25% | Toma de beneficios en componentes de óptica |
| 8 | REGN | Regeneron | -11,69% | Desaceleración del momentum biotecnológico |
| 9 | RTX | RTX | -11,26% | Debilidad en defensa pese a batir estimaciones (`earnings-RTX-20260421`) |
| 10 | NOW | ServiceNow | -10,86% | Toma de beneficios en SaaS de múltiplos altos |
De los Top 10 al alza, 9 son semiconductores, memorias o infraestructura de telecomunicaciones. El +97,34% de Intel destaca con claridad: la enorme sorpresa de un BPA del 1T 29 veces superior al consenso y un salto del +19% en fuera de horario elevaron de golpe la rentabilidad mensual. En el lado opuesto, tres valores de defensa (NOC, LMT, RTX) aparecen simultáneamente, confirmando que el repunte de defensa de marzo por las tensiones en Ormuz fue revertido de forma generalizada en abril.
Resumen de la temporada de resultados
Con la temporada de resultados del 1T en pleno apogeo, a lo largo de abril 1.405 empresas publicaron resultados: 663 antes de la apertura del mercado (BMO) y 742 tras el cierre (AMC). Sobre una muestra de 13 megacaps con datos de BPA cargados en la base de datos, el 84,6% (11/13) superó las estimaciones de consenso.
Las sorpresas medias de BPA por sector son las siguientes (sobre la muestra con resultados de BPA cargados).
| Sector | N.º muestra | Sorpresa BPA media |
|---|---|---|
| Tecnología | 2 | +1502% (la sorpresa de 29× de Intel eleva la media) |
| Consumo discrecional | 2 | +53,1% |
| Comunicaciones | 3 | +32,0% |
| Financiero | 3 | +8,3% |
| Consumo básico | 1 | +1,9% |
| Salud | 2 | +0,4% |
Los flujos macro se resumen así. Primero, en el sector financiero se confirmó simultáneamente el mejor trimestre de trading de la historia en cinco entidades (`earnings-GS-20260413` · `earnings-JPM-20260414` · `earnings-MS-20260415` · `earnings-BAC-20260415` · `earnings-C-20260414`). Segundo, se confirmó la re-aceleración de la nube megacap (`earnings-GOOGL-20260429` nube +63% · `earnings-MSFT-20260429` Azure +40%). Tercero, la carga de capex de las Big Tech quedó patente en Meta (`earnings-META-20260429` capex +$10.000M al alza), generando una caída puntual en fuera de horario el 30/4. No obstante, en la sesión regular del 30/4 pesaron más los fuertes repuntes de Alphabet +9,97%, Caterpillar +9,88% y Eli Lilly +9%, que llevaron al Dow a cerrar con un alza del +1,62%.
Valoración mensual
El mercado estadounidense de abril puede resumirse en una palabra: "retorno a la media" (Mean Reversion). Sectores que en marzo fueron 1.º y 2.º —energía y servicios públicos— cayeron a 11.º y 10.º en abril, mientras que industrial y tecnología, que en marzo eran 11.º y 4.º, saltaron al 6.º y 1.º. El hecho de que los rankings de los 11 sectores se hayan invertido por completo muestra la intensidad de esta rotación.
El motor de este retorno se divide en tres vertientes. Primero, el alivio parcial de las tensiones en Oriente Medio. El sector energía (XLE), que en marzo se disparó +7,4% por las disrupciones en el estrecho de Ormuz, se dio la vuelta con -4,12% en abril, la señal más nítida. Aun así, el +112,68% desde inicio de año del ETF de petróleo (USO) sugiere que la preocupación por la oferta no ha desaparecido. Segundo, la re-aceleración del ciclo de IA y semiconductores. En un solo mes, los cuatro grandes de memorias (MU, SNDK, STX, WDC) y los grandes semiconductores (INTC, MRVL, NXPI, TXN) se dispararon entre +37% y +97%, y lo clave es que este movimiento partió de resultados empresariales (BPA de Intel 29×, guía al alza de Seagate, Azure +40% de MSFT, nube de GOOGL +63%), no de un simple momentum.
Tercero, el modo de espera de la Fed. La FOMC del 30/4 mantuvo los tipos en el 3,50~3,75% sin comentarios halcón, y el mercado lo interpretó como "señal de no cerrar la puerta a más recortes", respondiendo con un rally de alivio: +1,02% y VIX -10,21%. La combinación del Core IPC interanual en 2,6%, 0,1 p.p. por debajo del consenso, y un NFP robusto de +178.000 empleos mantuvo viva durante todo el mes la narrativa Goldilocks de "crecimiento sólido, inflación a la baja".
No obstante, en el rally de abril también había grietas claras. La huella de una amplitud de mercado estrecha. La brecha entre el Dow +6,70% y el Nasdaq +14,28% indica que el dinero se concentró en 7~10 megacaps; el caso de Meta, que cayó -8,55% en fuera de horario el 29/4 tras revisar al alza su guía de capex, es también una advertencia de que la carga de capex de las big tech de IA está topando con el límite del múltiplo. En la misma línea, David Kostin, estratega jefe de renta variable estadounidense de Goldman Sachs, señaló el 30/4 que "la valoración actual de la renta variable se sitúa en el percentil 96 desde 1980".
Atendiendo solo a la rentabilidad mensual, el S&P 500 +9,68%, el Nasdaq +14,28% y el Russell +11,38% conformaron el mejor mes desde noviembre de 2020. La gran pregunta para mayo es qué viene después de un mes tan explosivo. Tom Lee, jefe de investigación de Fundstrat, considera que "es muy plausible que el S&P 500 supere los 7.700 dentro de este año", mientras que Mike Wilson, estratega jefe de renta variable estadounidense de Morgan Stanley, afirmó en abril que "ha comenzado un nuevo mercado alcista", fijando un objetivo a 12 meses de 7.800. Por el contrario, el límite del percentil 96 de valoración apuntado por Kostin es una grieta que, si se rompe con cualquier dato macro de mayo (NFP de abril el 8/5, IPC de abril el 12/5) o con los resultados megacap (NVIDIA el 20/5, Walmart el 21/5, Berkshire el 4/5), podría traducirse en fuertes tomas de beneficios.
La primera sesión de mayo arrancó con +0,29%, y los cuatro grandes de memorias entraron de forma simultánea por encima de la RSI 70, señal de sobrecalentamiento a corto plazo. Para que la fortaleza de abril se prolongue en mayo, el reto que deja el mes es que los datos de empleo e inflación de abril, previstos para la primera semana del próximo mes, confirmen una vez más la narrativa Goldilocks.
Puntos clave para mayo
Mayo es un mes en el que coinciden la segunda mitad de la temporada de resultados megacap y la publicación de los datos macro de abril. El calendario más importante es el siguiente.
- 4/5 (lunes) — Resultados del 1T de Berkshire Hathaway (BRK-B, capitalización $1 billón) y junta anual de accionistas. El mensaje de Warren Buffett marcará el tono del value y del sector financiero.
- 5/5 (martes) — Resultados de AMD (AMD) y Arista Networks (ANET). Comprobación del momentum posterior de infraestructura de IA.
- 8/5 (viernes) — Publicación simultánea del NFP, la tasa de desempleo, el IPC (interanual/intermensual) y el Core IPC de abril. El punto de inflexión macro más importante para determinar si la narrativa Goldilocks de abril se sostiene en mayo.
- 12/5 (martes) — Publicación adicional del Core IPC intermensual/interanual (diferencia entre organismos informantes).
- 13/5 (miércoles) — Resultados de Cisco (CSCO) y Alibaba (BABA).
- 19/5 (martes) — Resultados de Home Depot (HD). Termómetro del consumo estadounidense.
- 20/5 (miércoles) — Resultados de NVIDIA (NVDA, capitalización $4,8 billones). La verdadera prueba del ciclo de IA de abril. Simultáneamente, publicación del PCE de abril y Core PCE.
- 21/5 (jueves) — Resultados de Walmart (WMT). Clave del retail estadounidense.
El calendario macro de mayo concentra en un solo día, el 8/5, NFP, IPC y tasa de desempleo, por lo que esa jornada validará de un solo vistazo el fuerte momentum de finales de abril. En el frente de resultados, el 20/5 NVIDIA es el golpe de gracia más probable al ciclo megacap, y sus ingresos en centros de datos, su guía y su política de capex se reflejarán directamente en el múltiplo megacap.
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