Es un ETF de resultado definido que, tomando como referencia el desempeño de un ETF que replica el S&P 500, bloquea cierto nivel de pérdidas a la baja en cada período de resultado de 3 meses mediante una estrategia de contratos de derivados, y participa en el alza hasta un tope trimestral.

Resulta adecuado para inversores de perfil conservador que buscan reducir el riesgo a la baja del mercado bursátil y obtener, a cambio, una rentabilidad limitada al alza.

Es un ETF de gestión activa lanzado en 2021 por Innovator Capital Management.

Al inicio de cada trimestre se construye una posición en contratos de derivados de opciones que bloquea un determinado rango de pérdidas a la baja, y la rentabilidad al alza participa solo hasta el tope (cap) de ese trimestre. Si se compra o se vende a mitad del período de resultado, el nivel de protección a la baja previsto puede variar.

• Estructura de protección a la baja trimestral, con un ciclo de reinicio más rápido que los ETF de amortiguación anuales
• Posicionamiento como alternativa a los bonos, útil para la asignación de activos defensivos

Los activos bajo gestión (AUM) ascienden a $3.2B, y el ratio de gastos total (Expense Ratio) es de 0.69% anual.

Entre los ETF de resultado definido comparables, es un producto de gran tamaño que adopta un período de resultado trimestral: su tope al alza es menor que en las estructuras de período anual, pero el reinicio de la protección a la baja es más rápido. Es un producto basado en contratos de derivados, con una estructura distinta de la de los ETF de renta variable convencionales como MOAT y PTLC.

Captó atención por la demanda de alternativas a los bonos en un entorno de tipos de interés al alza y, en fases de mercado con alta volatilidad, las caídas se mantuvieron acotadas gracias a las características de su estructura de protección a la baja. Sin embargo, por el tope al alza, la participación en las subidas queda limitada en los tramos de rebote rápido.

Ha recibido flujos constantes de inversores institucionales y particulares que valoran la protección a la baja, y se ha consolidado como uno de los grandes ETF de resultado definido. En fases de mayor volatilidad, tiende a destacar la entrada de capital por la demanda de asignación defensiva de activos.

La protección a la baja trimestral es su principal fortaleza, mientras que el tope de rentabilidad al alza y el coste de los contratos de derivados son sus principales desventajas.

Los productos MOAT, PTLC, ACIO, PKW y PTNQ que aparecen en la tabla son ETF de renta variable convencionales, con una estructura muy distinta de la de BALT. Como comparables directos de la estrategia de resultado definido, se pueden considerar BJUL, un ETF de amortiguación anual de la misma familia Innovator, y BUFR, un producto de estructura similar de First Trust. BUFR tiene un posicionamiento parecido al de BALT, con una estructura de período de resultado trimestral, y se recomienda elegir tras comparar los topes y los niveles de protección.

Estos son los puntos clave que conviene revisar antes de invertir en BALT. Dadas las características de la estructura de resultado definido, lo apropiado es decidir si invertir después de comprender bien el período de resultado y la estructura de los contratos de derivados.

Si se opera a mitad del período de resultado, es posible que no se materialice la protección a la baja esperada. Por el tope al alza, en mercados alcistas muy fuertes el desempeño puede quedar muy por debajo del de un ETF de renta variable convencional, y el coste de los contratos de derivados también afecta al rendimiento a largo plazo.

Es un producto que puede usarse como alternativa a los bonos por inversores conservadores que priorizan la gestión del riesgo a la baja. Sin embargo, conviene comprender bien el tope al alza y la estructura del período de resultado, y comprobar que el propio horizonte de inversión coincide con el período de resultado trimestral antes de invertir.