El ETF AMUN no replica un índice concreto. Es un producto de gestión activa que selecciona bonos municipales estadounidenses de vencimiento corto y busca combinar ingresos después de impuestos con preservación del capital. Reduce la sensibilidad a los tipos de interés y, al mismo tiempo, revisa la situación crediticia de los emisores y la liquidez del mercado.

Puede ser adecuado para inversores que valoran el flujo de caja después de impuestos y desean una sensibilidad a los tipos de interés menor que la de los bonos a largo plazo.

Es un ETF de gestión activa administrado por Aberdeen.

Este producto no sigue un índice de forma mecánica. El equipo gestor selecciona, entre los bonos municipales de vencimiento corto, aquellos que considera acordes con los ingresos después de impuestos y la preservación del capital. Mediante el análisis de crédito, la gestión de vencimientos y el control de la liquidez, busca reducir la sensibilidad a los tipos de interés.

• Selección activa centrada en bonos municipales de vencimiento corto
• Gestión simultánea de los ingresos después de impuestos y de la sensibilidad a los tipos de interés

Los activos bajo gestión (AUM) ascienden a $61.0M y el ratio de gastos totales es del 0.25% anual.

Al tratarse de un fondo cotizado, es necesario revisar conjuntamente la diferencia entre el precio de mercado y el valor liquidativo, la liquidez de negociación y el ratio de gastos totales.

La tendencia de rentabilidad de una estrategia centrada en bonos municipales a corto plazo depende de los cambios en los tipos de interés a corto plazo, de la situación crediticia de los gobiernos locales y las entidades públicas, y del entorno fiscal. Los bonos de vencimiento corto suelen tener una sensibilidad a los tipos de interés menor que los de largo plazo, aunque el precio y el flujo de distribuciones pueden variar según las condiciones del mercado.

Los flujos de capital cambian según las alternativas de activos de tipo efectivo, la demanda de ingresos después de impuestos, el nivel de los tipos a corto plazo y la liquidez del mercado de bonos municipales. Los cambios en los tipos de interés y en el entorno fiscal pueden modificar los criterios de comparación de los inversores, y en periodos de volatilidad también conviene revisar la diferencia entre los precios de compra y de venta.

Buscar a la vez ingresos después de impuestos y baja sensibilidad a los tipos de interés es una fortaleza, pero es necesario verificar los riesgos de crédito, fiscales y de gestión activa.

En la tabla comparativa, el ETF JMST ofrece una estrategia similar de ingresos con bonos municipales de muy corto plazo, y el ETF MEAR permite comparar vencimientos cortos y gestión activa. El ETF SHYD tiene exposición a bonos municipales de alto rendimiento, por lo que la naturaleza de su riesgo de crédito es distinta, y el ETF SMB permite analizar conjuntamente los costes y las condiciones de liquidez en bonos municipales de corto plazo. El ETF PUSH es otro punto de comparación en la gestión de bonos municipales de muy corto plazo, por lo que lo apropiado es comparar el ETF AMUN con ellos según el objetivo de ingresos después de impuestos, la tolerancia al riesgo de crédito, las comisiones y las condiciones de negociación.

Antes de invertir, hay que comprobar si las características de ingresos después de impuestos de los bonos municipales se ajustan a la situación fiscal personal y si el flujo de caja esperado ante los cambios en los tipos a corto plazo concuerda con el objetivo. También es necesario revisar las condiciones de negociación del fondo cotizado y los riesgos del mercado de bonos.

Este producto no garantiza el capital invertido. Los cambios en los tipos de interés y en las condiciones crediticias, la oferta y la demanda del mercado de bonos municipales, y el entorno fiscal y legislativo pueden afectar al valor liquidativo y a los recursos para las distribuciones. También deben considerarse el riesgo de que la selección de valores de la gestión activa no cumpla las expectativas y los costes de negociación derivados de la liquidez del mercado.

El ETF AMUN es un producto de gestión activa que busca combinar ingresos después de impuestos y preservación del capital mediante bonos municipales de vencimiento corto. Para decidir si es una alternativa a la liquidez a corto plazo, lo apropiado es compararlo con productos similares según las condiciones fiscales, el flujo de caja deseado y la tolerancia al riesgo de tipos de interés y de crédito.